Como um investidor deve considerar o bitcoin?
É um caso que venho fazendo há alguns anos. Embora eu tenha visto bitcoin e cryptocurrencies como uma opção na alternativa de investimento para alocação de ativos de investidores, Burniske e White argumentam que eles podem se sustentar e ser considerados como sua própria classe de ativos da mesma maneira que ações e títulos estamos.
O artigo faz um argumento convincente para isso e o faz com fatos e dados que estão agora disponíveis e podem ser avaliados adequadamente, dada a história do bitcoin e sua negociação nas trocas.
O caso para moedas bitcoin e criptomoedas ser considerado como uma nova classe de ativos é levado para casa pela avaliação de quatro pontos.
A "inviabilidade" do bitcoin
O primeiro ponto é ver a “aplicabilidade” do bitcoin. Dados os aumentos de preço do bitcoin e a realidade de que o volume negociado de bitcoin nas bolsas está em média US $ 1 bilhão por dia, o ponto pode claramente ser feito. Adicione a isso a liquidez do bitcoin nesses mercados e a capacidade de negociá-lo em todo o mundo em um mercado de 24 horas se compara favoravelmente a outros investimentos, incluindo o GLD, que é negociado apenas nos EUA e em Cingapura.
Uma das observações mais interessantes feitas pelos autores no artigo é a sua projeção de que “uma porcentagem maior da população pode estar inclinada a ter uma criptocorrência do que uma equidade em uma empresa pública”. Isso pode não parecer difícil de reconhecer quando você fala para muitos millennials que são negativos em relação ao “mercado de ações” e pode estar mais inclinado a considerar “criptos” como investimentos.
Usando o bitcoin em todo o mundo
A segunda avaliação baseia-se na capacidade de os bitcoins e criptocorrências serem capazes de facilitar todos os tipos de transações em todo o mundo, mostrando sua capacidade de reter valor devido ao que os autores chamam de seu perfil "político-econômico". A realidade de que o bitcoin pode tratar transações transfronteiriças (muito mais baratas do que opções atuais), fornecer recursos bancários para os não bancarizados e fazê-lo com uma estrutura subjacente distribuída e não centralizada, mostra sua capacidade de lidar com transações e soluções multinacionais de forma eficaz e eficientemente.
Um dos aspectos mais interessantes do White Paper é como os autores apontam a grande diferença entre a quantidade limitada (finita) de criação de bitcoins para o crescimento sempre crescente da moeda fiduciária, assim como do ouro, e que “ nenhum ativo na história seguiu uma trajetória de oferta tão previsível ”como bitcoin.
Um recurso "não correlacionado"
O terceiro aspecto de sua avaliação aborda o que eu considero ser um fator importante para considerar as moedas bitcoin e criptomoedas como investimentos alternativos - sua capacidade de ser um ativo “não correlacionado”. O número de opções de investimento alternativas e os percentuais subseqüentes de alocação cresceram desde a crise financeira de 2008, a fim de fornecer aos investidores opções de investimento que têm baixa correlação com as condições do mercado.
Ao colocar uma pequena porcentagem em ativos “não correlacionados”, o pensamento é que esses ativos permitirão que uma carteira atenda melhor a uma tempestade criada pela volatilidade do mercado. Dessa forma, esses ativos e sua consideração como um “investimento alternativo” na verdade criam menos riscos gerais para uma carteira e o uso desses investimentos tem desempenhado um papel na alocação prudente de ativos da carteira.
Eu vi os números no passado que indicam claramente o relacionamento de “não-correlação” do bitcoin com outros ativos, mas no White Paper, os autores fornecem uma imagem clara disso, destacando sua descoberta de que “ surpreendentemente, as medições de preço do bitcoin foram separadas e distintas daquelas de outras classes de ativos durante os últimos cinco anos. O Bitcoin é o único ativo que mantém correlações consistentemente baixas com todos os outros ativos. Notavelmente, a correlação máxima, positiva ou negativa, que o bitcoin exibiu com cada um dos outros ativos (S & P 500, US Bonds, Gold, EUA, Petróleo e Moedas dos Mercados Emergentes) é a correlação mínima que qualquer um dos outros ativos emparelhados um com o outro."
O "Índice de Sharpe"
Para um investidor, montar um portfólio adequado e decidir sobre investimentos exige que essas decisões sejam baseadas em uma análise de risco e recompensa de ativos. Isso é potencialmente onde os autores apontam seu ponto mais forte de como o bitcoin e as cryptocurrencies devem ser classificados como uma nova classe de ativos. A quarta parte de sua avaliação inclui o Sharpe Ratio (projetado pelo ganhador do Prêmio Nobel, William Sharpe), que é uma ferramenta de decisão de portfólio básica e poderosa que mede a quantidade de retornos junto com o risco assumido. Essencialmente, ele fornece uma maneira para um investidor entender a quantidade de recompensa (retorno) que eles podem obter pelo nível de risco que estão dispostos a assumir.
Isso remete às discussões que muitos investidores têm (ou deveriam ter) com seus consultores financeiros sobre quanto risco estão dispostos a assumir e ainda conseguir dormir à noite.
Burniske aponta que, como investidor, “o que você quer ver são ativos com altos índices de Sharpe, porque isso significa que você está sendo melhor compensado pelo risco que está assumindo. "
Um investidor deve querer obter retornos correlacionados ao risco que está assumindo e o índice de Sharpe pode ajudar a identificar essa correlação. O que os autores descobriram em sua análise ao longo de um período de cinco anos é que, em três dos cinco anos, os bitcoins na verdade tinham índices superiores de Sharpe em comparação com as outras classes de ativos. Eles também mostram que a volatilidade global do bitcoin também diminuiu nos últimos anos, mostrando uma maturação do ativo.
Isso convencerá os investidores?
Eu aplaudo os autores por seu trabalho detalhado e abordagem construtiva para o tópico. Como alguém que reconhece a possibilidade de considerar bitcoin e cryptocurrencies como opções de investimento, pode ter sido “pregando para o coral” para mim, mas eles produziram um relatório que é bem pesquisado, ricamente detalhado e altamente legível, que fornece um caso convincente até para o observador mais cético.
Acredito que será recebido pela comunidade de investidores como o ímpeto para reconhecer a realidade dessa “nova classe de ativos” e logo veremos os consultores e gerentes financeiros abordando isso, incluindo-os em seus futuros modelos de alocação de carteira. Muitos me disseram que seus clientes e investidores estão exigindo isso, considerando os retornos recentes em bitcoin e opções de investimento atraentes como The DAO e outras start-ups relacionadas ao blockchain.
Eu também concordo com os autores que considerando bitcoin e cryptocurrencies estritamente como "moedas" é limitante. Convido os leitores e investidores a começarem a se referir a bitcoin e outras criptomoedas como “criptogramas”. Os autores criaram um argumento convincente para eles como uma “nova classe de ativos” e devem ser classificados de acordo.