Fatores de desempenho que levam a um rebaixamento
As agências baseiam seus ratings em vários fatores, sendo um dos mais importantes o risco de inadimplência , a falha do emissor em efetuar pagamentos programados de juros e principal.
Outros fatores que as agências de classificação consideram são:
- Uma deterioração no balanço patrimonial do emissor, como queda nos saldos de caixa e / ou endividamento crescente
- A capacidade de declínio do emissor para pagar sua dívida com o dinheiro restante das receitas após as despesas foi deduzida.
- Outras condições de negócios em deterioração - a queda das margens de lucro de uma corporação e o crescimento dos lucros entre elas - ou, para um emissor do governo, um crescimento econômico mais fraco.
- Uma perspectiva de deterioração: uma corporação, por exemplo, com uma receita histórica importante de vendas de telefones de mesa ou uma corporação de energia investida em minas de carvão. Para um governo, a perspectiva de deterioração pode ser uma segunda recessão antes da recuperação total do país de uma recessão anterior.
Fatores de desempenho que levam a um upgrade
Fatores que levam a uma atualização incluem:
- Uma melhoria no balanço patrimonial do emissor, como aumento do saldo de caixa e / ou queda do endividamento
- Uma capacidade de melhoria do emitente para servir a sua dívida através do dinheiro que sobrou após as despesas serem subtraídas das receitas
- Melhorando as condições de negócios - incluindo margens de lucro crescentes e crescimento de lucros para uma corporação, ou para um emissor do governo, uma economia em melhoria
- Uma melhor perspectiva para o emissor, incluindo o impacto potencial de mudanças nas tendências do setor, o ambiente regulatório do emissor ou sua capacidade de resistir à adversidade econômica.
O impacto de atualizações e downgrades no desempenho
Os preços dos títulos individuais normalmente respondem a upgrades e downgrades ou, muitas vezes, à antecipação de um upgrade ou downgrade. Para a maioria dos títulos, o risco de crédito - ou mudanças que o tornam mais ou menos provável a inadimplência - é um elemento-chave do desempenho. Quando um título é atualizado, os investidores estão dispostos a pagar um preço mais alto e aceitar um rendimento menor. Quando um título é rebaixado, o oposto é verdadeiro. (Tenha em mente que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas ).
É importante lembrar que o mercado geralmente se antecipa a um upgrade ou downgrade na expectativa de tal evento. Como resultado, o anúncio de uma mudança nos ratings pode não necessariamente levar a um impacto significativo no desempenho nos dias e semanas seguintes ao anúncio - o mercado já reagiu ao anúncio oficial.
Tendências mais amplas em atualizações e downgrades podem afetar todo um mercado. Os segmentos do mercado obrigacionista cujo desempenho é ditado mais pelo risco de crédito do que pelo risco da taxa de juros - particularmente títulos corporativos com classificação inferior e obrigações de alto rendimento - tendem a se beneficiar quando a proporção de upgrades para downgrades é alta ou crescente e apresentam desempenho mais fraco quando o proporção está baixa ou caindo.
Exemplo de uma mudança de classificação
Esta notícia de flyonthewall.com, lançada em março de 2013, descreve um downgrade de rating sofrido pela JC Penney e ajuda a ilustrar como as condições atuais e as perspectivas futuras desempenham um papel importante:
“A Standard & Poor's Ratings Services anunciou que baixou o rating de crédito corporativo da JC Penney para 'CCC +' de 'B-'. A perspectiva é negativa, disse a S & P. A S & P acrescentou: "O rebaixamento reflete a erosão de desempenho que se acelerou ao longo do ano anterior e parece provável que persista nos próximos 12 meses ... Também reflete nossa avaliação de que a posição de liquidez da empresa é 'pouco adequada' e que a JC Penney precisará buscar financiamento adicional ou emprestar substancialmente em sua linha de crédito rotativo para continuar sua transformação ”.