Os investidores, por sua vez, compram títulos corporativos porque normalmente oferecem rendimentos mais altos do que os disponíveis em questões governamentais.
Os títulos corporativos compuseram entre 18 e 20% do total do mercado de títulos dos EUA nos últimos anos, mas muitos fundos administrados ativamente mantiveram pesos muito mais elevados no ambiente de rendimentos ultrabaixos de títulos do governo.
Valorização de Obrigações Corporativas
Os investidores tipicamente avaliam os títulos corporativos observando sua vantagem de rendimento, ou " spread de rendimento ", em relação aos títulos do Tesouro dos EUA (os títulos do Tesouro são o benchmark, pois são considerados totalmente livres de risco de inadimplência ). Quantidades enormes de dinheiro em seus balanços patrimoniais - como Microsoft, Exxon, etc. - normalmente oferecem títulos com rendimentos mais baixos, já que os investidores estão confiantes de que as empresas não irão inadimplir (ou seja, perder os pagamentos de juros ou principal).
Por outro lado, empresas com ratings mais baixos (aquelas com maior endividamento ou empresas que produzem fluxos de receita não confiáveis) têm que oferecer rendimentos mais altos para atrair investidores para comprar seus títulos.
Os investidores, por sua vez, fazem a escolha ao longo do espectro de menor risco / menor rendimento ou maior risco / maior rendimento com base em seus objetivos. De 1996 a 2012, o mercado de títulos corporativos com grau de investimento alcançou uma vantagem média de 1,67 ponto percentual sobre os títulos do Tesouro dos EUA.
Os investidores também podem escolher entre títulos corporativos de curto, médio e longo prazo .
Questões de curto prazo tipicamente pagam rendimentos menores com a idéia de que há uma probabilidade muito menor de que uma empresa deixaria de pagar em um período de três anos (onde há mais certeza) do que em um período de 30 anos (onde os investidores têm muito menor visibilidade para o futuro). Por outro lado, títulos de longo prazo oferecem rendimentos mais altos, mas eles também tendem a ser muito mais voláteis.
Os gerentes de investimento buscam agregar valor para seus clientes ao longo desse espectro, combinando títulos de diferentes vencimentos, rendimentos e classificações de crédito, a fim de alcançar a combinação ideal de risco e retorno.
Como são arriscadas as obrigações das empresas?
Os títulos corporativos, como um grupo, tiveram uma incidência muito baixa de inadimplência ao longo do tempo. Obrigações com classificação mais alta, em particular, têm uma chance muito baixa de inadimplência. No período de 1920 a 2009, os títulos com a maior classificação de crédito - AAA - ficaram em default em menos de 1% do tempo. Como resultado, os investidores em títulos individuais podem reduzir seu risco concentrando-se nos problemas mais bem classificados .
Os fundos de obrigações e os fundos negociados em bolsa (ETFs) têm um conjunto diferente de riscos porque, ao contrário dos títulos individuais, não existe uma data de vencimento fixa. Dois fatores que podem afetar o desempenho dos fundos de obrigações corporativas são:
- Taxas de juros vigentes: Uma vez que os títulos corporativos são precificados em seu “spread de rendimento” versus Treasuries, os movimentos nos rendimentos dos títulos do governo têm um impacto direto nos rendimentos das emissões corporativas. Por exemplo, um título corporativo rende um ponto percentual a mais do que os títulos do Tesouro, e o rendimento da nota de 10 anos aumenta de 2% para 3%. O rendimento do título corporativo também terá que subir um ponto percentual para que o spread permaneça o mesmo. Tenha em mente que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas .
- A percepção geral dos investidores sobre o risco: Embora as manchetes favoráveis tornem os investidores mais dispostos a assumir riscos adicionais para deter os títulos corporativos, as perturbações na economia global podem fazer com que os participantes do mercado se tornem mais avessos ao risco e levá-los a buscar investimentos mais seguros , como o governo obrigações ou fundos do mercado monetário .
O desempenho das obrigações corporativas
Ao longo do tempo, os títulos corporativos oferecem aos investidores retornos atraentes para os riscos inerentes. Nos períodos de três, cinco e dez anos encerrados em 31 de dezembro de 2013, o Barclays Corporate Investment Grade Index forneceu retornos totais anuais médios de 5,36%, 8,63% e 5,33%. No mesmo período, o mercado de títulos de grau de investimento mais amplo - medido pelo Barclays Aggregate US Bond Index - retornou 3,26%, 4,44% e 4,55%.
Como investir em títulos corporativos
Existem duas maneiras de investir em títulos corporativos. Primeiro, os investidores podem comprar títulos corporativos individuais por meio de um corretor. Aqueles que optam por essa rota devem ter a capacidade de pesquisar os fundamentos subjacentes das empresas emissoras para garantir que eles não comprem um título em risco de inadimplência. Além disso, um investidor em títulos privados individuais deve assegurar que sua carteira seja adequadamente diversificada entre títulos de diferentes empresas, setores (ou seja, tecnologia, finanças, etc.) e vencimentos.
A segunda opção é investir via fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs) que se concentram em títulos corporativos. Embora os fundos tenham um conjunto de riscos diferente dos títulos individuais, conforme descrito acima, eles também têm o benefício de diversificação e gestão profissional. Os investidores podem usar ferramentas como Morningstar ou xtf.com para comparar fundos e fundos mútuos, respectivamente. Os investidores também têm a opção de investir em fundos que se concentram exclusivamente em títulos corporativos emitidos por empresas nos mercados internacionais desenvolvidos e nos mercados emergentes . Embora esses fundos tenham mais risco do que os seus congêneres nos EUA, eles também têm o potencial de obter retornos mais elevados no longo prazo.
The Bottom Line
A arena de títulos corporativos oferece aos investidores um menu completo de opções em termos de encontrar a combinação de risco e retorno que melhor lhes convier. Os títulos corporativos são, portanto, um componente essencial de portfólios diversificados e voltados para a renda.