Muito simplesmente, o spread de rendimento é a diferença no rendimento entre dois títulos. Se um título está rendendo 5,0% e outro rende 4,0%, o “spread” é um ponto percentual.
Os spreads são normalmente expressos em “pontos base”, que é um centésimo de um ponto percentual. Portanto, um spread de um ponto percentual é geralmente chamado de “100 pontos base ”. Os títulos não pertencentes ao Tesouro são geralmente avaliados com base na diferença entre o rendimento e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento comparável .
Propagação de rendimento - pagando investidores por risco
De um modo geral, quanto maior o risco de um título ou classe de ativos, maior será o seu spread de rendimento. Muito simplesmente, a razão para essa diferença é que os investidores precisam ser pagos para assumir um risco. Se um investimento é visto como de baixo risco, os investidores não precisam de um enorme rendimento para imobilizar seu dinheiro. Mas se um investimento é visto como de alto risco, os participantes do mercado exigirão uma compensação adequada - um maior spread de rendimento - para ter a chance de que seu principal possa cair.
Como exemplo, um título emitido por uma corporação grande, estável e financeiramente saudável normalmente será negociado em um spread relativamente baixo em relação aos títulos do Tesouro dos EUA.
Por outro lado, um título emitido por uma empresa menor com força financeira mais fraca será negociado em um spread maior em relação aos títulos do Tesouro. Isso explica a vantagem de rendimento dos títulos sem grau de investimento ( alto rendimento ) em relação aos títulos classificados como grau de investimento. Também explica a lacuna entre os mercados emergentes de alto risco e os títulos geralmente de menor risco dos mercados desenvolvidos.
O spread também é usado para calcular a vantagem de rendimento de títulos similares com vencimentos diferentes . Os mais amplamente utilizados são o spread entre os Treasuries de dois e dez anos, que mostra quanto rendimento extra um investidor pode obter assumindo o risco adicional de investir em títulos de longo prazo.
Quais meios de propagação de rendimento
Os spreads de rendimento não são fixos, é claro. Como os rendimentos dos títulos estão sempre em movimento, também os spreads. A direção do spread de rendimento pode aumentar ou “aumentar”, o que significa que a diferença de rendimento entre dois títulos ou setores está aumentando. Quando se espalha estreito, isso significa que a diferença de rendimento está diminuindo.
Tendo em mente que os títulos aumentam à medida que seus preços caem , e vice-versa, um spread crescente indica que um setor está tendo um desempenho melhor que o outro. Por exemplo, digamos que o rendimento de um índice de títulos de alto rendimento se move de 7,0% para 7,5%, enquanto o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos permanece igual a 2,0%. O spread passou de 5,0 pontos percentuais (500 pontos base) para 5,5 pontos percentuais (550 pontos base), indicando que títulos de alto rendimento apresentaram desempenho inferior ao do Tesouro durante esse período.
A linha de fundo: não existe um “almoço grátis” nos mercados financeiros .
Se um fundo de títulos ou obrigações estiver pagando um rendimento excepcionalmente alto , há uma razão para isso: qualquer um que detenha esse investimento também está assumindo mais riscos. Como resultado, os investidores devem estar cientes de que simplesmente escolher investimentos de renda fixa com o maior rendimento poderia resultar em assumir um risco mais importante do que eles esperavam.