Em outras palavras, um movimento no rendimento do Tesouro de 10 anos de 2,2% para 2,6% indica condições de mercado negativas , enquanto uma mudança de 2,6% para 2,2% indica um desempenho positivo do mercado.
Mas por que o relacionamento funciona dessa maneira? A resposta simples: não há almoço grátis em investir.
A chave para entender o relacionamento é perceber que, a partir do momento em que os títulos são emitidos até a data em que eles vencem, eles negociam no mercado aberto - onde os preços e os rendimentos estão sempre mudando. Como resultado, os rendimentos convergem para o ponto em que os investidores estão recebendo aproximadamente o mesmo rendimento pelo mesmo nível de risco.
Isso impede que os investidores comprem uma nota de 10 anos do Tesouro dos EUA com um rendimento até o vencimento de 8% quando outra estiver cedendo 3% - não mais do que uma loja poderia cobrar US $ 5 por um galão de leite quando a loja do outro lado da rua está cobrando $ 3. A melhor maneira de obter uma noção da relação entre preços e rendimentos é examinar alguns exemplos.
Taxas de aumento, os preços caem
Considere um bônus corporativo que chega ao mercado em um determinado ano com um cupom de 4% (vamos chamá-lo de “Bond A”).
As taxas prevalecentes aumentam durante os próximos 12 meses, e um ano depois a mesma empresa emite um novo título (Bond B) - mas desta vez com um rendimento de 4,5%.
Neste ponto, por que um investidor compraria o Bond A com um rendimento de 4% quando ele ou ela poderia comprar o Bond B com um rendimento de 4,5%? Ninguém faria isso, é claro, então o preço do Bond A precisa se ajustar para baixo, a fim de atrair compradores.
Mas até onde o preço cai?
Veja como funciona a matemática: Bond A custa US $ 1000 com um cupom de 4%, e seu rendimento inicial até o vencimento é de 4%. Em outras palavras, paga US $ 40 por ano. Ao longo do ano seguinte, o rendimento do Bond A passou para 4,5% para ser competitivo com as taxas vigentes (como refletido no rendimento de 4,5% do Bond B).
Como o cupom permanece sempre o mesmo, o preço deve cair para US $ 900 para que o rendimento do título permaneça o mesmo que Bond B. Por quê? Porque $ 40 dividido por $ 900 equivale a um rendimento de 4,5%. O relacionamento não é exatamente assim na vida real, mas esse exemplo ajuda a fornecer uma ilustração de como o processo funciona.
Taxas de queda, aumento de preços
Neste exemplo, o cenário oposto ocorre. A mesma empresa emite o Bond A com um cupom de 4%, mas desta vez o yield cai. Um ano depois, a empresa pode emitir novas dívidas em 3,5%. O que acontece com o primeiro problema? Nesse caso, o preço do Bond A precisa se ajustar à medida que seu yield cai em linha com o novo problema.
Novamente, o Bond A chegou ao mercado em $ 1000 com um cupom de 4%, e seu rendimento inicial até o vencimento é de 4%. No ano seguinte, o rendimento do Bond A subiu para 3,5% para igualar o movimento nas taxas vigentes (como refletido no rendimento de 3,5% do Bond B).
Como o cupom permanece o mesmo, o preço deve subir para US $ 1.142,75. Devido a esse aumento no preço, o rendimento cai (porque o cupom de US $ 40 dividido por US $ 1.142,75 é igual a 3,5%).
Puxando tudo junto
Títulos que já foram emitidos e que continuam a ser negociados no mercado secundário devem continuamente reajustar seus preços e rendimentos para ficarem alinhados com as taxas de juros atuais. Como resultado, um declínio nos rendimentos predominantes significa que um investidor pode se beneficiar da valorização do capital além do rendimento.
Por outro lado, enquanto as taxas crescentes podem levar à perda do principal, prejudicando o valor dos títulos e fundos de obrigações . Ainda assim, existem maneiras de um investidor proteger seus portfólios de taxas crescentes. Para descobrir como, consulte o meu artigo Como se proteger contra as taxas crescentes .