Os preços dos títulos mudam quando as taxas de juros mudam. Aqui está o porquê.
Por que os preços das obrigações mudam quando as taxas de juros mudam
Um exemplo de dólares e centavos oferece a melhor explicação da relação entre os preços dos títulos e as taxas de juros.
Vamos dar uma olhada em um estudo de caso.
Fatos do estudo de caso
- Você compra um título por US $ 1.000.
- Ela amadurece em quatro anos (quando você recebe de volta seu investimento de US $ 1.000).
- Sua taxa de cupom (taxa de juros) é de 4%, por isso paga 4% ao ano, ou US $ 40 por ano.
Suponha que um ano após a compra, as taxas de juros dos títulos subam para 5% e você decida vender seu título. Quando você insere um pedido para vender, o pedido é direcionado ao mercado e os possíveis compradores agora comparam seu título com outros títulos e oferecem um preço. Tudo isso acontece muito rapidamente pela internet.
Como o seu vínculo se compara a outros títulos no mercado? Desde que as taxas de juros subiram, um bônus de US $ 1.000 recém-emitido com vencimento em três anos (o tempo que resta antes do vencimento de seu título) está pagando juros de 5% ou US $ 50 por ano. Isso significa que seu título deve passar por um ajuste de valor de mercado para ter um preço justo quando comparado a novos problemas. Vamos dar uma olhada em como esse ajuste de mercado funciona.
Ajuste do mercado aos preços dos títulos
- Se um investidor comprar seu título por US $ 1.000, receberá US $ 40 x 3 ou US $ 120 em juros nos três anos restantes.
- Se um investidor comprar um novo título por US $ 1.000, receberá US $ 50 x 3 ou US $ 150 em juros nos três anos restantes.
- Não há incentivo para comprar seu título pelo valor de face de US $ 1.000, já que o investidor receberia menos juros do que os novos títulos emitidos. Assim, o mercado ajusta o preço do seu título para torná-lo equivalente.
- Neste conjunto de circunstâncias, você pode receber uma oferta de cerca de US $ 970 pelo seu título. (Quando um título vende por menos do que seu valor de vencimento, é negociado com desconto.)
Um investidor que comprasse seu título por US $ 970 receberia agora os US $ 120 de juros, mais os US $ 30 adicionais do principal quando o título amadurecer. Como podiam pagar menos pelo título, recebiam a mesma quantia em dólares de lucro, no mesmo período de tempo, como se comprassem um título recém-emitido pagando uma taxa de juros mais alta.
Se você mantiver seu vínculo até o vencimento, receberá o total de US $ 1.000. O atual preço de mercado do título só importa se você está vendendo seu título agora. Isso faz com que os títulos individuais sejam uma boa opção quando você deseja um determinado resultado. Você sabe quanto vai receber e quando vai conseguir, e não precisa se preocupar com as flutuações de preço. Para a renda de aposentadoria, os títulos individuais são freqüentemente usados no que é chamado de escada de títulos para criar um fluxo anual de fluxo de caixa que é usado para viver na aposentadoria.
Preços de títulos, taxas de juros e duração
Existe uma fórmula que você pode usar para estimar o efeito que uma mudança nas taxas de juros terá sobre um fundo de obrigações ou obrigações. No white paper, A regra de 4 por cento não é segura em um mundo de baixo rendimento, os autores Michael Finke, Wade Pfau e David Blanchett afirmam: "Um método para aproximar o impacto de uma mudança nas taxas de juros sobre o preço dos títulos é multiplicar a duração do título pela variação das taxas de juros vezes negativa.
Por exemplo, se as taxas de juros aumentarem 2%, um vínculo com uma duração de 5 anos (a duração atual aproximada do índice Barclays Aggregate Bond) diminuiria em valor em 10%. O impacto em títulos com durações mais longas (por exemplo, 15 anos) seria obviamente ainda mais extremo.
Para usar essa fórmula, você deve entender e procurar a duração de um título, o que, em termos simplistas, é uma média ponderada que mede o período de tempo que o título pagará. Quanto maior a duração, mais sensível será o fundo de obrigações ou títulos a alterações nas taxas de juros.
Outros fatores que influenciam os preços dos bônus
O exemplo que forneci não explica todos os fatores que afetam o preço de mercado de um título. O preço final de um título depende da qualidade do crédito, tipo de título , vencimento e frequência dos pagamentos de juros.
Em geral, títulos com termos semelhantes se ajustarão às taxas de juros de maneira semelhante.
Se você possui um fundo de obrigações, o preço das ações do fundo refletirá o preço coletivo de todos os títulos pertencentes ao fundo de obrigações.
Que tipo de bônus vale bem em um ambiente de taxa de juros crescente?
Existem dois tipos de títulos que podem não cair quando as taxas de juros sobem. Ambos os fundos de obrigações de taxa variável e fundos de obrigações corrigidos pela inflação podem manter o seu valor num ambiente de taxa de juro crescente porque os pagamentos de juros sobre estes tipos de obrigações serão ajustados.
Além disso, se você possui títulos individuais em vez de títulos e planeja manter seus títulos até o vencimento, então você não precisará se preocupar com mudanças nas taxas de juros, já que não tem planos de vender seu título, então o preço intermediário é irrelevante você.