A duração do vínculo ajuda você a avaliar a volatilidade e o risco de um vínculo
E para fazer bom uso da duração ao investir em títulos, você não precisa calculá-lo - basta entender o conceito. Entretanto, antes de discutir mais a duração, considere outro termo de vínculo relacionado à duração: valor presente.
O que é valor presente?
Valor presente é o que um investimento vale no momento da avaliação. Contrasta com o valor que o investimento pode ter em algum momento futuro após ter se beneficiado de juros compostos . Ela reconhece que os investidores descontam o valor futuro de um investimento. Embora daqui a dez anos a quantia investida em 6% composta anualmente valha muito mais do que o investimento inicial, os investidores fazem um desconto no dinheiro ganho no futuro. A ideia básica é que o dinheiro recebido no próximo ano vale menos do que o dinheiro em mãos agora e o dinheiro ganho no ano seguinte vale ainda menos. Qual você prefere: $ 100 em seu bolso agora ou a promessa de $ 100 que você receberá em três anos?
Ao avaliar quanto dinheiro futuro vale, os investidores usam uma “ taxa de desconto ” - taxas de juros tipicamente predominantes. Em uma série de fluxos de caixa - como os investidores recebem de um título - isso permite que o investidor coloque um valor em cada pagamento em dinheiro que ele ou ela recebe. Quanto maior a taxa de desconto, menos valem os fluxos de caixa futuros.
Quanto menor a taxa de desconto, maior a sua avaliação .
O que é duração?
Para investidores individuais, a duração é usada principalmente como uma medida da sensibilidade de um fundo de obrigações às taxas de juros prevalecentes. É definido como a média ponderada dos pagamentos que um investidor receberá ao longo do tempo, descontados para o valor presente do título.
A duração, expressa em anos, mede o quanto o preço de um título aumentará ou diminuirá quando as taxas de juros mudarem. Quanto maior a duração, maior a sensibilidade do título às mudanças nas taxas de juros. A partir disso, você pode concluir, tudo o mais sendo igual, que imediatamente após a compra de um título de 30 anos, sua duração é maior e, à medida que o vínculo se aproxima da maturidade, sua duração cai. Da mesma forma, títulos de prazo mais curto têm uma duração inicial - sensibilidade a mudanças na taxa de juros - que é menor do que a duração inicial dos títulos de prazo mais longo. Duração, então, é uma expressão particular da volatilidade .
O impacto da duração nos fundos de obrigações
A duração, expressa em anos, é um termo que os investidores encontrarão ao avaliar investimentos em fundos mútuos. Normalmente, os gestores de fundos dirão que seu portfólio tem “ excesso de peso ” ou “longa duração”, o que significa que sua duração é maior do que a do benchmark do fundo.
Alternativamente, o portfólio pode estar com "baixo peso" ou "curta" duração.
A duração afeta o desempenho relativo dos fundos obrigacionistas ou uma carteira de obrigações individuais. Espera-se que um portfólio com uma duração acima do seu benchmark supere o benchmark se as taxas estiverem em queda, e tenha desempenho inferior se as taxas estiverem subindo. Por outro lado, um portfólio com uma duração abaixo do benchmark normalmente supera o desempenho quando as taxas estão subindo e está abaixo do esperado quando as taxas estão em queda . Novamente, esta é uma medida particular de volatilidade e, portanto, de risco, mas não a única.
Outros fatores também afetam o desempenho do portfólio; mais notavelmente, os segmentos de mercado específicos nos quais ela é investida - as durações dos fundos de títulos podres excederão a duração dos fundos do tesouro com vencimentos semelhantes. Note também que a duração deve ser considerada um instantâneo em vez de um aspecto permanente da estratégia do fundo.
Para gerentes de fundos ativamente gerenciados, a duração é uma meta móvel. Alguns gestores irão mudar ativamente as suas carteiras em torno do objetivo de referência em resposta à evolução do mercado. Desenvolvimentos no mercado. Como resultado, qualquer número de duração de uma fonte datada - como um relatório da Morningstar ou um relatório anual do fundo - deve ser considerado um instantâneo em vez de um aspecto permanente da estratégia do fundo.
A exceção é quando um fundo tem um mandato específico para investir em um posicionamento específico. Por exemplo, muitos fundos mútuos e fundos negociados em bolsa contêm “Long Duration” ou “Short Duration” em seus títulos. Os investidores, portanto, precisam estar atentos às compensações de risco / recompensa desses fundos, em vez de simplesmente usar seu desempenho passado como um indicador de qualidade. Os fundos de “curta duração” podem geralmente ser de menor risco / menor rendimento, enquanto os fundos de maior duração tendem a apresentar maior risco e maiores rendimentos.
Para os investidores, a takeaway é que a duração - enquanto apenas um dos muitos fatores que podem afetar o desempenho de uma carteira de renda fixa - é algo que merece atenção, já que é um dos fatores mais importantes no perfil de risco de qualquer investimento em títulos. você pode considerar.