Três fatores que impulsionam o retorno das obrigações corporativas
Mas quais são os fatores que impulsionam o desempenho dos títulos corporativos - e, por extensão, o valor das carteiras dos investidores - no dia-a-dia? Três fatores se destacam como os mais importantes.
Taxas de juros vigentes
Uma vez que os títulos corporativos são precificados em seu “ spread de rendimentos ” versus Treasuries dos EUA - ou em outras palavras, a vantagem de rendimento que eles fornecem em relação aos títulos do governo - os movimentos nos rendimentos dos títulos do governo têm um impacto direto sobre os rendimentos das emissões corporativas.
Como exemplo, a Acme Corp. emite um bônus a 5% quando o Tesouro de 10 anos está em 3% - uma vantagem de rendimento de um ponto percentual. Em teoria, se o rendimento do Tesouro cair para 2,5%, o rendimento do bônus corporativo cairia para 4,5% (sendo o restante igual). Tenha em mente que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas .
A saúde financeira da corporação emissora
Quanto maior o risco de um título subjacente, maior será o rendimento .
Como resultado, as mudanças na saúde financeira de uma empresa afetarão os preços de sua dívida corporativa. Por exemplo, a Acme Corp. informa lucros recordes e mostra um aumento na quantidade de dinheiro em seu balanço. Os investidores sentir-se-ão mais confortáveis em possuir esse título e, portanto, não exigirão um rendimento tão alto para mantê-lo em seus portfólios.
O resultado: queda nos rendimentos e aumento dos preços.
Por outro lado, uma desaceleração do negócio faz com que outra empresa relate uma perda em um trimestre. Os investidores, preocupados com a necessidade de a empresa gastar dinheiro para manter suas operações, ficam mais preocupados com a saúde financeira da empresa. Assim como tal desenvolvimento faria com que o preço das ações da empresa caísse, também levaria a preços mais baixos dos títulos (e maiores rendimentos). Por quê? Muito simplesmente, porque as tendências de negócios fracas e um saldo de caixa menor aumentam a chance - ainda que ligeiramente - de que a empresa possa inadimplir sua dívida. E como o risco aumenta, o mesmo acontece com os rendimentos. Esse tipo de risco é conhecido como risco de crédito .
Os títulos corporativos também estão recebendo classificações de crédito das principais agências, como a Standard & Poor's, com base em sua saúde financeira e em sua capacidade de pagar suas dívidas. As agências podem atualizar ou rebaixar o rating de uma empresa, o que normalmente faz com que os preços das ações da empresa reajam quando a notícia é divulgada.
Percepção Geral de Risco dos Investidores nos Mercados Globais
O desempenho dos títulos corporativos às vezes é afetado por questões que não têm nada a ver com as empresas emissoras, mas, ao contrário, os poucos dos investidores do ambiente de investimento mais amplo.
Quando as manchetes são positivas, os investidores ficam mais confortáveis procurando oportunidades em investimentos de alto risco. O otimismo elevado tipicamente faz com que o dinheiro flua dos títulos do Tesouro e de outros “portos seguros” para investimentos, como corporações, que ofereçam rendimentos mais altos.
Por outro lado, eventos disruptivos na economia global fazem com que os investidores se tornem mais avessos a considerar qualquer coisa vista como de maior risco na natureza. Durante esses períodos, os investidores normalmente fogem para a segurança dos títulos do Tesouro dos EUA e vendem alguns ou todos os seus investimentos em segmentos de mercado mais arriscados, incluindo títulos corporativos. Nessas ocasiões, os problemas corporativos de qualidade mais baixa costumam ser os mais afetados em relação aos de maior qualidade.
Obrigações Corporativas: Juntando Tudo
É importante ter em mente que, na maioria das vezes, todos os três fatores estão funcionando simultaneamente.
Isto é particularmente verdadeiro para um fundo mútuo de títulos corporativos ou ETF, onde o impacto de mudanças na força financeira subjacente de uma única empresa é difícil de discernir. Ainda assim, a compreensão dessas três questões pode fornecer um melhor entendimento quanto aos fatores que impulsionam o desempenho dos títulos corporativos.