Um Guia para Investidores Bond Iniciais: Cupom vs. Rendimento até a Maturidade
Em suma, "cupom" informa o que o título pagou quando foi emitido.
O rendimento - ou "rendimento até o vencimento" - informa quanto você será pago no futuro. Veja como isso funciona.
Cupão vs. rendimento para a maturidade
Uma obrigação tem uma variedade de características específicas quando é emitida pela primeira vez, incluindo o tamanho da emissão, a data de vencimento e o cupom inicial. Por exemplo, o Tesouro dos EUA pode emitir uma obrigação de 30 anos em 2017, que deve vencer em 2047 com um “cupom” de 2%. Isso significa que um investidor que compra o título e quem é o proprietário até o valor nominal pode esperar receber 2% ao ano durante a vida do título, ou 20 dólares para cada $ 1.000 investido.
Mas, em seguida, o título negocia no mercado aberto após a emissão. Isso significa que seu preço real irá flutuar ao longo de cada dia útil ao longo de sua vida útil de 30 anos. Então agora você tem que avançar 10 anos na estrada. Digamos que as taxas de juros subam em 2027 e novos títulos do Tesouro estão sendo emitidos com rendimentos de 4%.
Se um investidor pudesse escolher entre um título com rendimento de 4% e um bônus de 2%, ele tomaria o título de 4% a cada vez. Como resultado, as leis básicas de oferta e demanda fazem com que o preço do título, com o cupom de 2%, suba para um nível em que atrairá compradores.
Assim, em termos mais simples, o cupom é o montante de juros fixos que o título ganhará a cada ano.
O rendimento até o vencimento é o retorno esperado se o título for mantido até o vencimento.
Faça as contas
Aqui é onde a matemática entra em jogo. Preços e rendimentos se movem em direções opostas . Um movimento no rendimento do título de 2% para 4% significa que seu preço deve cair . Tenha em mente que o cupom é sempre de 2% - isso não muda. O título sempre pagará os mesmos US $ 20 por ano. Mas seu preço precisa cair para US $ 500 - US $ 20 dividido por US $ 500 ou 4% - para produzir 4%.
Então, como alguém ganha um rendimento de 5% em um vínculo com um cupom de 2%, mesmo nessa situação? Simples: além de pagar US $ 20 por ano, o investidor também se beneficiará da mudança no preço do título de US $ 500 para seus US $ 1000 originais no vencimento. Adicione o pagamento anual com o aumento principal de US $ 500 distribuído ao longo de 20 anos e o efeito combinado é um rendimento de 5%.
Esse rendimento é conhecido como o rendimento até a maturidade , que é efetivamente uma estimativa do retorno médio sobre o título durante sua vida útil restante. Como tal, o rendimento até o vencimento pode ser um componente crítico da avaliação de títulos. Uma taxa de desconto única se aplica a todos os pagamentos de juros ainda não recebidos.
Isso funciona do outro jeito também. Digamos que as taxas dominantes caiam de 2% a 1,5% nos primeiros 10 anos de vida do vínculo.
O preço do título precisaria subir para um nível em que esse pagamento anual de US $ 20 trouxesse ao investidor um rendimento de 1,5%.
Neste caso, isso seria $ 1,333.33 porque $ 20 dividido por $ 1,333.33 é igual a 1,5%. Novamente, o cupom de 2% cai para um rendimento de 1,5% até o vencimento devido ao declínio no preço do título de US $ 1333,33 para US $ 1.000 nos últimos 20 anos de vida do título.
Algumas coisas para manter em mente ao calcular o rendimento para a maturidade
O rendimento até o vencimento será igual à taxa de cupom se um investidor comprar as ações da empresa com valor nominal .
Por outro lado, o rendimento até o vencimento será maior do que a taxa do cupom quando o título for comprado com desconto.
Obrigações de cupão alto
Os títulos com cupom alto têm rendimentos até o vencimento em linha com outros títulos da tabela, mas seus preços são excepcionalmente altos.
É o rendimento até o vencimento e não o cupom que conta quando você está olhando para um título individual porque mostra o que você realmente será pago.