Os riscos e recompensas de títulos que podem ser resgatados antecipadamente
Para um mutuário, há algumas vantagens distintas em pagar antecipadamente um empréstimo. Mas para o cara que é devedor do dinheiro, o pagamento antecipado não é tão bom.
No mundo dos títulos, a equação é a mesma.
O pagamento antecipado é bom para o emissor do título (o mutuário), mas não é tão bom para o comprador de títulos (o tomador de empréstimos).
Ouvindo a chamada
Quando você compra um título, você está trancando seu dinheiro em troca de uma determinada taxa de retorno. Se, por exemplo, você comprar um bônus corporativo de 15 anos, bom, seguro e com classificação Aaa, que paga 4%, então você espera receber 4% pelos próximos 15 anos.
Na maioria das vezes, a corporação que vendeu o título concordou em pagar a você esse 4% pelos próximos 15 anos. Mas às vezes um vendedor de títulos se reserva o direito de mudar de idéia e “pagar” o título antecipadamente - pagando o principal e terminando o empréstimo antes que ele amadureça.
Tais títulos são chamados de “exigíveis”. Eles são bastante comuns no mercado corporativo e muito comuns no mercado de títulos municipais.
Os riscos de um título que pode ser chamado
À primeira vista, comprar um título que possa ser chamado não parece mais arriscado do que comprar qualquer outro título. Mas há razões para ser cauteloso.
- Primeiro , um título que pode ser chamado expõe um investidor a “ risco de reinvestimento ”.
Os emissores tendem a chamar obrigações quando as taxas de juros caem. Isso pode ser um desastre para um investidor que achava que ele havia bloqueado uma taxa de juros e um nível de segurança.
Vamos olhar novamente para aquele bom e seguro título corporativo com classificação Aaa que paga 4% ao ano. Imagine que o Federal Reserve Bank comece a cortar as taxas de juros. De repente, a taxa corrente de um título de 15 anos, com rating Aaa, cai para 2%. O emissor do seu título olha para o mercado e decide que é do seu interesse pagar esses títulos antigos e pedir novamente emprestado a 2%.
Você, o investidor, receberá de volta o principal original do título - US $ 1.000. Mas você não será capaz de reinvestir o principal e igualar o retorno que estava recebendo. Agora você terá que comprar um título com classificação mais baixa para obter um retorno de 4% ou comprar outro título com classificação Aaa e aceitar um retorno de 2%.
- Em segundo lugar , os especialistas do mercado de títulos sabem que um dos erros mais comuns cometidos pelos investidores iniciantes é comprar um título que pode ser chamado no mercado secundário ou de balcão, pois as taxas estão caindo e a “data de compra” - o dia em que um emissor tem o direito de chamar de volta as abordagens de títulos.
Nessa situação, um investidor pode gastar mais de US $ 1.000, pagar uma comissão e, em seguida, encontrar prontamente o título. Ele ainda receberá seus US $ 1.000, mas ele pagará uma comissão por nada.
Você deve comprar um título que possa ser chamado?
A compra de qualquer investimento exige que você avalie o retorno potencial em relação ao risco potencial.
E a verdade é que, para os investidores iniciantes, os títulos que podem ser chamados podem ser complexos demais para serem considerados. Por exemplo, os preços das obrigações exigíveis no mercado secundário se movem de forma bastante diferente dos preços de outros títulos. Quando as taxas de juros caem, a maioria dos preços dos títulos aumenta. Mas os preços das obrigações exigíveis caem quando as taxas caem - um fenômeno chamado "compressão de preços".
Mas, apesar dessas peculiaridades, os títulos que podem ser chamados oferecem alguns recursos interessantes para investidores experientes .
Se você está considerando um título que possa ser chamado, você vai querer olhar para dois fatores importantes.
- O que você espera que aconteça com as taxas de juros entre agora e a data da chamada? Se você acha que as taxas vão subir ou manter-se estáveis, você não precisa se preocupar com o vínculo que está sendo chamado.
- Mas se você acha que as taxas podem cair, você vai querer ser pago pelo risco adicional em um título que pode ser chamado. Então, compre ao redor.
Os títulos a pagar pagam uma taxa de juros ligeiramente mais alta para compensar o risco adicional. Alguns títulos que podem ser chamados também têm um recurso que retornará um valor nominal mais alto quando chamado, ou seja, um investidor pode receber de volta US $ 1.050 em vez de US $ 1.000 se o título for chamado.
Portanto, certifique-se de que o título que você compra oferece recompensa suficiente para cobrir os riscos adicionais.