Um olhar sobre como o Federal Reserve poderia impactar os investidores
Aqui estão cinco maneiras pelas quais o Federal Reserve pode impactar os mercados emergentes e o que isso significa para os investidores nesses mercados.
1. Aumento nos padrões corporativos
Muitas empresas de mercados emergentes se beneficiaram das baixas taxas de juros dos EUA, tomando empréstimos em dólares e pagando dívidas com moedas locais mais fortes. Segundo o Bank for International Settlements, havia cerca de US $ 1,1 trilhão em títulos denominados em dólar emitidos por empresas de mercados emergentes não bancárias em aberto no terceiro trimestre de 2015, comparado a apenas US $ 509 bilhões no final de 2008 - um aumento significativo durante um período de baixa taxa de juros.
Taxas de juros mais altas nos EUA poderiam tornar essas dívidas mais difíceis de serem atendidas. Por exemplo, a moeda do Brasil caiu para baixas recordes em relação ao dólar em 2015, o que dificultou para empresas que geram receita o pagamento de dívidas em dólares. Esses custos aumentados podem levar a uma onda de inadimplência que pode prejudicar o mercado de títulos corporativos de mercados emergentes e os ETFs, como o ETF de títulos corporativos de mercados emergentes iShares (CEMB).
2. Baixo Investimento Estrangeiro
Muitos mercados emergentes têm visto investimentos diretos estrangeiros significativos desde a crise financeira global de 2008. Com os rendimentos dos títulos dos Estados Unidos e da Europa em níveis recordes, os investidores reuniram-se em ações e títulos de mercados emergentes de maior rendimento para aumentar os rendimentos de suas carteiras. Essas economias emergentes tornaram-se dependentes desse aumento constante do investimento estrangeiro para impulsionar o crescimento econômico e testemunharam uma expansão significativa nos últimos anos.
Taxas de juros mais altas poderiam atrair mais investidores para os EUA e provocar uma saída de capital dos mercados emergentes. Esse menor investimento estrangeiro poderia frear o crescimento econômico em muitas economias que dependem de tais investimentos. As chamadas economias Fragile Five foram consideradas as mais vulneráveis a esse tipo de crise - Turquia, Brasil, Índia, África do Sul e Indonésia - e merecem atenção especial.
3. Valores da moeda em queda
Muitos mercados emergentes experimentaram uma valorização significativa em suas moedas. Por exemplo, o par de moedas USD / ZAR subiu de menos de 10,00 em 2012 para um máximo de 17,00 em janeiro de 2016, com o dólar americano depreciado em relação ao rand sul- africano. A África do Sul foi capaz de alavancar este aumento em sua valorização cambial para pedir mais dólares para financiar várias iniciativas de crescimento e aumentar os gastos do governo.
A má notícia é que o rand - e outras moedas de mercados emergentes - já começaram a cair em meio a expectativas de que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros . Essas dinâmicas poderiam tornar mais difícil para países como a África do Sul pagar suas dívidas denominadas em dólar - o mesmo problema enfrentado por muitas empresas privadas.
A única solução pode ser deixar sua moeda cair em valor, o que poderia ajudar as exportações, mas prejudicaria o investimento.
4. Pressão de classificação soberana
Muitos governos de mercados emergentes aproveitaram as baixas taxas de juros dos EUA para tomar empréstimos em dólares americanos. Por exemplo, a África do Sul tomou emprestado pesadamente quando o dólar estava baixo e usou os recursos para ajudar a financiar suas necessidades orçamentárias e de crescimento. Essa dinâmica ajudou muitos mercados emergentes a superarem os últimos anos, mas a estratégia pode voltar a assombrá-los quando o dólar se valorizar e essas dívidas se tornarem mais caras.
A África do Sul tem um dos maiores requisitos de financiamento externo do mundo, o que significa que suas reservas de moeda são menores do que a quantia necessária para pagar sua dívida externa e pagar pelas importações. Essa dinâmica poderia levar a uma classificação de crédito mais baixa e a um maior custo de empréstimos em andamento, caso o dólar americano valorizasse.
Um custo de empréstimo mais alto poderia dificultar a obtenção do financiamento necessário para investir no crescimento.
5. Commodities de menor dólar
Muitas economias emergentes dependem de commodities para impulsionar seu crescimento econômico. Por exemplo, o Brasil e a Rússia dependem fortemente dos preços do petróleo bruto e do gás natural, enquanto o Chile e o Peru dependem amplamente do cobre e de outras commodities duras. Os preços das commodities subiram ao longo dos últimos anos, uma vez que eles são precificados em dólares americanos e mais dólares foram necessários para comprar o mesmo 'valor' das commodities, colocando um valor maior em dólar sobre elas.
Se o dólar subir em valor, essa dinâmica pode se inverter e as commodities poderão ver uma pressão ainda mais baixa. Esta é uma má notícia para os mercados emergentes porque a maioria das commodities é vendida em dólares, o que significa que elas gerarão menos receita em termos reais. Menos receita poderia traduzir-se em crescimento mais lento e em avaliações mais baixas para empresas focadas em commodities que operam nessas economias de mercado emergentes importantes.
The Bottom Line
O Federal Reserve tem um impacto significativo nos mercados domésticos, mas muitos investidores não conseguem perceber seu impacto igualmente importante nos mercados estrangeiros . Os mercados emergentes são particularmente vulneráveis a essas mudanças nas taxas de juros e à valorização do dólar em relação às moedas locais. O resultado é que o Federal Reserve reconheceu isso e incorpora preocupações globais em suas decisões de política monetária - mas isso não significa que não terá impacto.