É comum hoje em dia ouvir falar de uma empresa que está sob pressão de “investidores ativistas” que buscam forçar mudanças. Esses investidores geralmente são gerentes de fundos de hedge que trabalham para adquirir uma grande porcentagem das ações de uma empresa e, em seguida, usam isso como alavancagem para se apoiar na administração. Freqüentemente, esses investidores buscam pontos no conselho de administração de uma empresa, mas também procuram influenciar a direção dos negócios de uma empresa ou instam a empresa a se vender ou adquirir outra empresa.
Os acionistas ativistas vêm aumentando em número. Eles fizeram mais de 600 demandas de empresas públicas em 2015 e 2016, de acordo com um relatório da McKinsey & Company, uma consultoria de negócios em todo o mundo. A McKinsey diz que, a partir do início de 2017, havia cerca de 550 desses investidores ativistas em todo o mundo e controlavam mais de US $ 180 bilhões em valor para os acionistas.
O que os investidores ativistas significam para os acionistas médios? É uma sacola misturada. Há muitos exemplos em que seus esforços foram bem-sucedidos em aumentar o valor para os acionistas e em ganhar dinheiro para o investidor típico. Mas também há evidências de que os investidores ativistas são muito propensos a pressionar por mudanças de curto prazo, em vez de adotar uma visão de longo prazo que seria mais benéfica para os investidores cotidianos com um longo horizonte de tempo.
Os investidores ativistas podem ajudar a dar voz a investidores médios, que normalmente possuem poucas ações de uma empresa para ter voz ativa em suas decisões.
(Se você possui 100 ações da Apple de um total de 5,1 bilhões em circulação, por exemplo, você não está recebendo a atenção do CEO Tim Cook.) Mas também é importante entender que os investidores ativistas não necessariamente têm as mesmas motivações ou investimentos. objetivos como o cidadão comum.
Batalhas de alto perfil
Ao longo dos anos, vários dos principais investidores ganharam notoriedade - e riqueza - ao exercer o poder de suas ações para influenciar as decisões corporativas.
Um dos investidores ativistas mais famosos é Carl Icahn, que entrou em cena nos anos 80 depois de criar uma aquisição hostil da TransWorld Airlines, em seguida, lucrando com a venda dos ativos da empresa. Ao longo dos anos, ele usou seu poder como acionista para influenciar decisões de algumas das empresas mais reconhecidas do mundo, incluindo Apple, eBay e PayPal.
Um dos movimentos mais recentes de Icahn foi adquirir uma participação de quase 10% na Family Dollar e, em seguida, instar a empresa a se vender para a concorrente Dollar Tree. Mais tarde, ele vendeu uma grande parte de sua participação na empresa, ganhando dezenas de milhões de dólares.
Em 2012, Icahn também desempenhou um papel em pressionar a Apple a devolver algum capital aos acionistas, realizando uma recompra de ações e emitindo dividendos.
Alguns dos protegidos de Icahn tornaram-se investidores ativistas notáveis, em alguns casos até mesmo indo contra Icahn em negócios. Outros grandes investidores ativistas incluem a Starboard Capital, que travou lutas com a Macy's e a Yahoo! e lutou para tomar posse dos Restaurantes Darden; e Trian Partners, que em 2017 lutou para ter seu CEO, Nelson Peltz, colocado no conselho de administração da Procter and Gamble.
Ativista Impacto
As ações dos investidores ativistas realmente ajudam a ganhar dinheiro para os acionistas? Em muitos casos sim.
Os esforços de Icahn contra a Apple foram, sem dúvida, positivos para as pessoas que possuíam as ações da empresa. O preço das ações da Apple subiu quase 30% ao longo de 2012 e continua aumentando desde então.
Em um artigo de 2016 da Harvard Business Review, dois funcionários da empresa de consultoria PwC argumentaram que mais empresas deveriam ouvir os ativistas, porque muitas vezes fazem perguntas difíceis, mas válidas. Os autores do relatório da McKinsey & Company, por sua vez, disseram que se uma empresa se engajar positivamente com investidores ativistas, eles podem quase servir como consultores informais.
"Para analisar o assunto de uma maneira menos ameaçadora, em vez de gastar milhões em uma consultoria, você pode obter um gratuitamente de possíveis investidores ativistas", escreveu a McKinsey.
No entanto, um artigo de 2015 de professores de negócios da Universidade de Columbia e da Universidade Rutgers expressou preocupação de que as empresas têm investido menos em pesquisa e desenvolvimento devido à pressão de investidores ativistas, que querem ver os lucros mais cedo ou mais tarde.
Também é importante notar o impacto de ter uma pessoa ou grupo controlando grandes quantidades de uma empresa. Quando um indivíduo ou grupo de investidores compra um grande número de ações, isso pode forçar um preço para cima. Isso é bom para todos. Mas isso também significa que eles têm a capacidade de vender grandes quantidades de ações de uma só vez, pressionando os preços das ações para baixo.
Os investidores ativistas têm seus interesses em mente, mas não necessariamente seus
Se você está economizando para a aposentadoria, quer que o valor de uma ação aumente, mas não ficará muito preocupado se a ação sobe dramaticamente nos próximos meses ou até no ano seguinte. Enquanto houver um movimento ascendente geral ao longo do tempo, você ficará muito feliz. Os investidores ativistas, por outro lado, podem estar mais preocupados com o desempenho de uma empresa no curto prazo. Eles podem querer forçar uma mudança que impulsione os preços das ações imediatamente, para que eles possam vender as ações com lucro. Os investidores ativistas geralmente não estão preocupados com o impacto no desempenho de uma empresa cinco, dez ou até vinte anos no futuro. É por isso que alguns críticos expressaram preocupação com a queda na pesquisa e desenvolvimento de empresas que sofreram pressões de investidores ativistas.
Isso não quer dizer que os investidores ativistas não possam ganhar dinheiro para você. De fato, as mudanças feitas agora podem certamente compensar a longo prazo também. Mas tenha em mente que os objetivos de outros investidores não são necessariamente os mesmos que os seus.