Definição de estoque de rastreamento para novos investidores
A definição básica de um estoque de rastreamento é bastante simples. Um estoque de rastreamento é um tipo especial de ação emitido por uma empresa para representar uma divisão ou segmento específico da empresa. Os estoques controlados permitem que a administração retenha o controle da operação sem ter que vender a propriedade ou criar uma entidade legal separada que é desmembrada para os acionistas, com seu próprio conselho administrativo e equipe administrativa, enquanto permite aos investidores avaliar vários aspectos de uma empresa em termos diferentes e múltiplos de preço para lucro . Na época em que foram usados, eles eram efetivamente o resultado de equipes ambiciosas de administração tentando lucrar com os níveis de avaliação obscenos (e estúpidos) de geração única que pareciam estar atingindo novos máximos quase diariamente durante a bolha pontocom. Mesmo estoques blue-chip antiquados e estáveis entraram na loucura.
Um exemplo de um estoque de rastreamento particularmente popular
No que agora parece ser uma vida atrás e muito antes de seu colapso, a Sprint era uma das empresas de telecomunicações mais atraentes dos Estados Unidos.
Seus tradicionais negócios de telefonia fixa eram altamente lucrativos e pagavam um rico dividendo e contavam com uma divisão nova e empolgante, especializada em telefones celulares, cuja administração estava convencida de que um dia substituiria os telefones fixos; uma noção que parecia estranha para o cidadão típico da época, mas que era frequentemente discutida com frequência crescente nos formulários do Formulário 10-K .
À medida que o boom da Internet saiu do controle, elevando o preço das ações cada vez mais alto, até mesmo o rendimento dos dividendos se tornou não atraente, a Sprint viu que as empresas de celular estavam sendo avaliadas em múltiplos loucos. O já valioso utilitário de telecomunicações decidiu dividir suas ações ordinárias em duas classes de negociação de ações sob dois símbolos ticker , FON e PCS, um pouco parecido com uma configuração de ações de duas classes, mas muito diferente do que a versão clássica de tal estrutura de capital representa. Seus negócios clássicos de telefonia fixa, a vaca do dinheiro jorrando de planos locais e de longa distância, foram designados para a FON. Enquanto isso, o negócio de celular foi atribuído ao PCS. Os acionistas receberam uma ação do PCS para cada 2 ações da FON que detinham.
Depois de atingir o mercado, a demanda por PCS foi incrível e muitos funcionários do antigo mundo sonolento de painéis de controle e postes telefônicos tornaram-se milionários, à medida que os especuladores elevavam o preço dos papéis de rastreamento da divisão celular. Coisas como fundamentos - prestando atenção a balanços e declarações de renda - não importavam mais para as pessoas.
Quando o fundo caiu e o crescimento não pôde igualar um PEG ajustado aos dividendos , as ações da Sprint começaram a entrar em colapso junto com o restante das ações supervalorizadas na Bolsa de Valores de Nova York e na Nasdaq (na verdade, levou quinze anos para a este último a atingir a sua antiga máxima).
A diretoria da empresa decidiu exercer sua autoridade e remontar as ações de rastreamento em um único ticker, o FON, trocando ações do PCS por ele, agachando-se para tentar sobreviver à tempestade. Em 2005, a Sprint se fundiu com a Nextel. Isso não ajudou muito os acionistas de longo prazo da Sprint, que sofreram uma perda catastrófica de poder de compra nos últimos vinte anos.
Compreender os prós e contras do rastreamento de estoques
Existem vários benefícios para rastrear estoques.
- Um estoque de rastreamento pode permitir que a administração libere o valor aumentando a capitalização total do mercado de ações e o valor corporativo do negócio por meio da expansão da relação p / e geral. Isso faz com que os acionistas existentes sejam mais ricos, pois podem vender suas ações apreciadas para comprar outros investimentos, pagar dívidas, enviar seus filhos ou netos para a faculdade, doar para caridade, construir uma nova casa, tirar férias, ou qualquer outra coisa. Ele também dá ao conselho de administração uma moeda apreciada na forma de duas ações diferentes que ele pode usar ao fazer aquisições, permitindo que ele se expanda, ao mesmo tempo em que abre mão de um valor menos intrínseco.
- A administração retém o controle sobre o segmento operacional ou negócio monitorado.
Por outro lado, existem vários inconvenientes para rastrear estoques.
- As ações de acompanhamento geralmente têm direitos de voto muito reduzidos ou inexistentes.
- Um proprietário de um estoque de rastreamento pode não possuir realmente o aspecto específico do segmento operacional que está sendo rastreado. No caso de uma falência corporativa, os ativos da divisão específica que seu estoque de rastreamento deveria representar seriam um jogo justo para os credores, mesmo se a divisão associada ao estoque de rastreamento fosse extremamente lucrativa e crescesse rapidamente. Este não é o caso de spin-offs tradicionais. Por exemplo, veja a falência da Eastman Kodak e como ela não teve efeito em sua antiga subsidiária, a Eastman Chemical.
- Se o mercado for para o sul, o estoque de rastreamento pode ser absorvido de volta para o estoque principal a um preço que pode parecer pouco atrativo para um ou ambos os proprietários do estoque rastreador e o estoque corporativo original. Este é o que aconteceu com o Sprint. Pode haver ressentimento e destruição de riqueza dependendo de onde você se senta.