O novo guia do investidor para entender a relação P / L
Na mesma nota, ao ler este artigo introdutório e descobrir o quão útil pode ser o índice P / L, lembre-se de que nem sempre é possível confiar nas relações entre preço e lucro como a medida de comparação determinar se as ações de uma empresa são caras. Existem algumas limitações significativas, em parte devido às regras contábeis e em parte devido às estimativas terrivelmente imprecisas que a maioria dos investidores evoca do nada ao adivinhar taxas futuras de crescimento. Independentemente dessas deficiências, é algo que você deve saber definir e calcular de cor.
O índice P / L - o que é e por que os investidores se importam
Antes de aproveitar a relação p / e em suas próprias atividades de investimento, você precisa entender o que é. Simplificando, a razão p / e é o preço que um investidor está pagando por US $ 1 do lucro ou lucro de uma empresa. Em outras palavras, se uma empresa está reportando lucro básico ou diluído por ação de $ 2 e a ação está sendo vendida por $ 20 por ação, o índice p / e é 10 ($ 20 por ação dividido por $ 2 ganhos por ação = 10 p / e) .
Observe que, em prol do conservadorismo, você provavelmente deve sempre preferir o lucro diluído por ação ao calcular o índice P / L para contabilizar a diluição potencial ou esperada que pode ou ocorrerá devido a itens como opções de ações ou ações preferenciais conversíveis .
Isso é especialmente útil porque, se você inverter a relação p / e, dividindo-a por 1, poderá calcular o rendimento dos lucros de uma ação.
Isso pode permitir que você compare com mais facilidade o retorno que você está realmente ganhando dos negócios da empresa subjacente a outros investimentos, como títulos do Tesouro, títulos e notas, certificados de depósito e mercados monetários , imóveis e muito mais. Desde que você faça sua devida diligência, procurando por fenômenos como armadilhas de valor , ver tanto as ações individuais que você mantém em seu portfólio, quanto seu portfólio como um todo, através dessa lente pode ajudá-lo a evitar ser arrastado pelas bolhas, manias e entra em pânico. Obriga você a " olhar através " do mercado de ações e se concentrar na realidade econômica subjacente.
A grande novidade, se você é inexperiente em investir, é que a maioria dos portais financeiros e sites de pesquisa do mercado de ações irá calcular automaticamente a relação preço-lucro para você. Depois de ter o número mágico, é hora de você começar a exercer seu poder. Ele pode ajudá-lo a diferenciar entre uma ação menos do que perfeita que está sendo vendida a um preço alto, porque é a moda mais recente entre analistas de ações e uma grande empresa que pode ter caído em desuso e está vendendo por uma fração do valor. vale a pena.
Primeiro, você tem que entender que diferentes indústrias têm diferentes faixas de p / e que são consideradas "normais".
Por exemplo, as empresas de tecnologia podem vender em uma proporção média de p / e de 20, enquanto os fabricantes de têxteis só podem negociar em uma proporção p / e média de 8. Há exceções, todas as coisas consideradas, essas variações entre setores e indústrias são perfeitamente aceitáveis . Eles surgem, em parte, de diferentes expectativas para diferentes empresas. As empresas de software geralmente vendem com p / e maiores, porque têm taxas de crescimento muito mais altas e retornam mais retorno sobre o patrimônio , enquanto uma fábrica têxtil, com margens de lucro ruins e perspectivas de baixo crescimento, pode negociar em um múltiplo muito menor. De tempos em tempos, a situação é invertida. No rescaldo da Grande Recessão de 2008-2009, as ações de tecnologia foram negociadas a taxas de preço / lucro mais baixas do que muitos outros tipos de negócios, como produtos básicos, porque os investidores ficaram assustados.
Eles queriam ter empresas que fabricassem produtos que as pessoas continuariam comprando, não importando o quanto suas finanças estivessem desgastadas; empresas como a Procter & Gamble, que faz de tudo, de sabão em pó a xampu, a Colgate-Palmolive, que fabrica pasta de dente e sabonete, Coca-Cola, PepsiCo e The Hershey Company. Há um ditado no mercado de investimento internacional para as famílias ricas que resume este sentimento e tendência de forma sucinta: "Quando as coisas ficam difíceis, o difícil comprar Nestlé". (Referindo-se à Nestlé, a gigante de alimentos suíça que é uma das maiores empresas do mundo e tem uma série de produtos que geram bilhões e bilhões de dólares em quase todos os países, não importando o quanto as coisas sejam terríveis. De comida para bebês a sorvetes, suprimentos para animais e produtos de beleza, é quase impossível para um membro típico da Civilização Ocidental passar um ano sem de alguma forma, direta ou indiretamente colocar dinheiro nos cofres da Nestlé, o que explica uma das razões. um dos investimentos de longo prazo mais bem-sucedidos.)
Uma maneira potencial de saber quando um setor ou setor está superfaturado é quando a média de p / e de todas as empresas desse setor ou indústria sobe muito acima da média histórica. Historicamente, isso tem causado problemas. Vimos as repercussões de tal precificação bruta no crash da tecnologia após o frenesi das pontocom no final dos anos 90 e, mais tarde, nos estoques de empresas ligadas ao mercado imobiliário . Os investidores que entendiam a realidade da avaliação absoluta sabiam que se tornara uma impossibilidade quase matemática de as ações gerarem retornos satisfatórios até que a avaliação em excesso tivesse se dissipado ou os preços das ações tivessem entrado em colapso para colocá-los de volta aos fundamentos. Homens como o fundador da Vanguard, John Bogle, foram tão longe a ponto de vender tudo, menos uma fração de suas ações, transferindo o capital para investimentos de renda fixa, como títulos. Tais situações tendem apenas a surgir a cada poucas décadas, mas quando o fazem, pise com cuidado e verifique se você sabe o que está fazendo. Benjamin Graham gostava de um lucro médio por ação nos últimos sete anos para equilibrar os altos e baixos da economia porque, se você tentasse medir a relação p / e sem isso, você teria uma situação em que os lucros colapsariam muito mais rápido do que os preços das ações, fazendo com que o índice preço / lucro pareça obscenamente alto quando, na verdade, era baixo. Uma ilustração perfeita vem em 2009, quando o mercado de ações desmoronou. Francamente, não tenho certeza se o investidor inexperiente deve prestar atenção a isso, optando por uma abordagem sistemática ou formulada.
Usando o índice P / L para comparação de empresas na mesma indústria
Além de ajudá-lo a determinar quais indústrias e setores estão superfaturados ou subvalorizados, você pode usar o índice p / e para comparar os preços de empresas na mesma área da economia. Por exemplo, se as empresas ABC e XYZ estão vendendo por US $ 50 por ação, uma pode ser muito mais cara do que a outra, dependendo dos lucros e taxas de crescimento subjacentes de cada ação.
A empresa ABC pode ter relatado ganhos de US $ 10 por ação, enquanto a empresa XYZ relatou ganhos de US $ 20 por ação. Cada um está vendendo no mercado de ações por US $ 50. O que isto significa? A empresa ABC tem uma relação preço-lucro de 5, enquanto a empresa XYZ tem um índice ap / e de 2,5. Isso significa que a empresa XYZ é muito mais barata em uma base relativa. Para cada ação comprada, o investidor está recebendo US $ 20 de ganhos, em oposição a US $ 10 em ganhos da ABC. Tudo o mais sendo igual, um investidor inteligente deve optar por comprar ações da XYZ. Pelo mesmo preço, US $ 50, ele está recebendo o dobro do poder aquisitivo.
As limitações do índice P / L
Lembre-se, só porque uma ação é barata não significa que você deve comprá-la. Muitos investidores preferem o índice PEG , em vez disso, porque ele influencia na taxa de crescimento. Melhor ainda é o índice PEG ajustado ao dividendo, porque ele pega o índice preço-lucro básico e o ajusta tanto para a taxa de crescimento quanto para o rendimento de dividendos da ação.
Se você estiver tentado a comprar uma ação porque a relação p / e parece atraente, faça sua pesquisa e descubra as razões. A administração é honesta? O negócio está perdendo clientes importantes? É simplesmente um caso de negligência, como acontece de tempos em tempos, mesmo com negócios fantásticos? A fraqueza do preço das ações ou do desempenho financeiro subjacente é resultado de forças em todo o setor, indústria ou economia, ou é causada por más notícias específicas da empresa? A empresa está entrando em um estado permanente de declínio?
Uma vez que você tenha mais experiência, você usará uma forma modificada da relação p / e que altera a porção "e" (ganhos) para uma medida de fluxo de caixa livre. Eu prefiro algo chamado salário do proprietário. Basicamente, eu o uso, ajustado para questões contábeis temporárias, e tento descobrir o que estou pagando pelo motor econômico em relação aos meus custos de oportunidade. Então, eu construo um portfólio a partir do zero que não apenas contém componentes individuais que são atraentes, mas que, juntos, me ajudam a reduzir o risco .