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1. O Problema é Temporário ou de Longo Prazo?
Você deve ter cuidado para não simplesmente investir em uma empresa, porque todo mundo está fugindo dela; às vezes há razão para correr! Mesmo depois de os preços das ações de empresas como a Lucent e a United Airlines terem sido cortados em setenta e cinco por cento, eles ainda não constituíam um bom investimento. Existem muitas empresas que não valem a pena comprar a qualquer preço. Lixeira é lixo, independentemente de quanto você paga por isso.
Em alguns casos, surgem problemas que são o resultado de erros ocasionais por parte da gerência. Durante a crise de Poupança e Empréstimo, por exemplo, as ações dos bancos foram reduzidas a níveis quase cômicos. Um investidor que mencionou que estava comprando ações dessas instituições foi imediatamente desprezado, ridicularizado e considerado louco por amigos próximos. Ao mesmo tempo, empresas firmemente arraigadas, como a Wells Fargo (que possuía um sólido balanço patrimonial, reputação consolidada, gestão de alto nível e base de clientes estável), foram atingidas tão duramente quanto os bancos de menor qualidade.
Anos depois, aqueles que exerceram coragem e confiaram em seu julgamento analítico comprando ações em tais bancos acharam seus portfólios muito mais gordos. Lembre-se das palavras de um homem muito sábio; "você não está certo nem errado porque a multidão concorda com você; você está certo porque sua análise diz isso."
2. O negócio é uma excelente empresa com capitalização de mercado adequada?
Como sempre, você deve estar interessado em negócios sem ativos intensivos, com alto retorno sobre o patrimônio , pouca ou nenhuma dívida, operando em indústrias do tipo não-commodity sem estruturas de custos fixos. Você também deve tentar desvalorizar as empresas maiores em vez das menores. No caso de uma recuperação no varejo, por exemplo, é mais provável que o Wal-Mart se recupere mais cedo do que um pequeno varejista especializado, como o Tuesday Morning. O proprietário de emissões menores pode esperar muito mais tempo para que suas ações percebam seu valor total no mercado.
3. A Administração possui um excelente histórico?
Grande administração tende a produzir ótimos resultados para todos os envolvidos, incluindo acionistas, funcionários, diretores, executivos e clientes. Se uma empresa encontrou problemas significativos por anos consecutivos enquanto a indústria em que opera prospera, é provável que a administração tenha sido insensatamente retida. Nesses casos, você e seu bolso ficariam melhor ignorando as promessas vazias de executivos que estão interessados apenas em manter seus empregos.
A qualidade da questão gerencial talvez seja uma das mais importantes que um investidor deve apresentar a si mesmo.
A Coca-Cola é um excelente exemplo de como uma boa administração pode tornar uma grande empresa ainda melhor. Um artista estelar por gerações, não foi até que Roberto Goizueta se tornou CEO que o negócio se tornou uma potência verdadeiramente global, jogando dinheiro para seus acionistas mais rápido do que eles conseguiam engolir. Entre 1984 e 1993, a Coca-Cola adquiriu 570 milhões de ações de suas próprias ações por meio de seu programa de recompra de ações , reduzindo as ações em circulação de 3,174 bilhões para 2,604 bilhões. Essa redução de 21% resultou em um lucro por ação significativamente maior para cada uma das ações remanescentes das ações ordinárias, reforçando os resultados operacionais que já dão água na boca.
Com isso dito, é importante ter em mente que os resultados anteriores não garantem o desempenho futuro.
4. Você é financeiramente capaz de esperar a tempestade?
Depois de determinar que o problema da empresa é temporário, a administração tem um histórico excelente, e a empresa possui excelente economia, ainda resta uma pergunta antes de considerar a compra de uma ação aparentemente subvalorizada.
Você é financeiramente capaz de esperar os problemas da empresa? Quais são as chances de você ser forçado a vender suas ações para cumprir outra obrigação?
Se houver a menor chance de uma venda forçada devido a uma necessidade pessoal por dinheiro, nem pense em comprar as ações. "Mas é uma oportunidade de investimento maravilhosa!" você pode protestar. Sim, pode ser um dos melhores investimentos da sua vida. No entanto, se você não tiver o luxo de esperar que o valor intrínseco da empresa seja refletido no preço da ação, você está apostando. Como investidores, sabemos que uma boa companhia será eventualmente reconhecida pelo mercado; nós não sabemos quando. No momento em que você deixa de fazer essa distinção, você se torna um especulador. No curto prazo, tudo pode acontecer. Não há nada que impeça que uma ação subvalorizada caia significativamente mais no preço. Você deve ter tempo para esperar pelo resultado inevitável do investimento inteligente, independentemente de levar uma semana, mês ou vários anos. No final, seu bom julgamento analítico e paciência inabalável devem ser generosamente recompensados.