Chaves para unir uma carteira conservadora de ações comuns
Todo outono, eu lia o Investidor Inteligente de Benjamin Graham. Seus princípios são atemporais, inquestionavelmente precisos e contêm um sólido arcabouço intelectual para investir que foi testado por décadas de experiência.
Até mesmo Warren Buffett considera o Investidor Inteligente de Graham "o maior livro sobre investimento já escrito". Como eu estava considerando que tipo de conteúdo escrever para este artigo, decidi focar nos inesquecíveis sete testes prescritos por Graham no Capítulo 14, Seleção de Ações para o Investidor Defensivo .
Cada um deles servirá como um filtro para eliminar as ações especulativas de um portfólio conservador. Observe que essas diretrizes se aplicam apenas a investidores passivos que buscam montar um portfólio de empresas sólidas para valorização de longo prazo.
Um investidor capaz de analisar as demonstrações contábeis, interpretar as decisões contábeis e avaliar um ativo com base nos fluxos de caixa descontados pode tomar uma das exceções a seguir, desde que esteja confiante de que sua análise é conservadora e promete segurança do principal.
Tamanho adequado da empresa
No mundo dos investimentos, existe alguma segurança atribuível ao tamanho de uma empresa. Uma empresa menor geralmente está sujeita a flutuações mais amplas nos lucros, enquanto uma grande empresa é geralmente mais estável em comparação. Graham recomendou [em 1970] que uma empresa industrial deveria ter pelo menos US $ 100 milhões em vendas anuais, e uma empresa de serviços públicos deveria ter pelo menos US $ 50 milhões em ativos totais.
Ajustados pela inflação, os números funcionariam para aproximadamente US $ 465 milhões e US $ 232 milhões, respectivamente.
Uma condição financeira suficientemente forte
De acordo com Graham, um estoque deve ter um índice atual de pelo menos dois. A dívida de longo prazo não deve exceder o capital de giro . Para serviços públicos, a dívida não deve exceder duas vezes o valor do patrimônio líquido a valor contábil .
Isso deve funcionar como um forte amortecedor contra a possibilidade de falência ou inadimplência.
Estabilidade dos lucros
A empresa não deveria ter relatado uma perda nos últimos dez anos. As empresas que conseguem manter pelo menos algum nível de lucro são, no geral, mais estáveis.
Registro de dividendos
A empresa deve ter um histórico de pagamento de dividendos sobre suas ações ordinárias pelo menos nos últimos vinte anos. Isso deve fornecer alguma garantia de que os dividendos futuros provavelmente serão pagos. Para obter mais informações sobre a política de dividendos, leia Determinando o Pagamento do Dividendo: Quando as Empresas Devem Pagar Dividendos? .
Crescimento de Lucro
Para ajudar a garantir que os lucros de uma empresa acompanhem a inflação, o lucro líquido deveria ter aumentado em um terço ou mais em uma base por ação ao longo dos últimos dez anos, usando médias de três anos no início e no final.
Preço moderado para rácio de ganhos
Para inclusão em uma carteira conservadora, o preço atual de uma ação não deve exceder quinze vezes seu rendimento médio nos últimos três anos. Isso funciona como uma proteção contra o pagamento excessivo de uma garantia. Saiba mais sobre a relação p / e e como ela pode ser usada para avaliar um estoque .
Razão moderada de preço para ativos
Citando Graham, "O preço atual não deve ser superior a 1 1/2 vezes o valor contábil informado pela última vez.
No entanto, um multiplicador de lucros abaixo de 15 poderia justificar um multiplicador de ativos proporcionalmente maior. Como regra geral, sugerimos que o produto do multiplicador multiplicado pela relação preço / valor contábil não exceda 22,5 (esse valor corresponde a 15 vezes o lucro e 1 1/2 vezes o valor contábil. apenas 9 vezes o lucro e 2,5 vezes o valor do ativo, etc.) "
Mais informações sobre o investidor inteligente
O Investidor Inteligente de Benjamin Graham deve ser uma leitura obrigatória para qualquer investidor. Dentro de suas páginas estão multidões de fatos e informações que lhe fornecerão uma excelente base de conhecimento e sabedoria sobre investimentos, além de fornecer as habilidades necessárias para desvendar as complexidades da análise e avaliação de investimentos. Para aqueles de vocês que ainda não leram o livro de Benjamin Graham, você pode encontrar mais informações e uma resenha do livro The Intelligent Investor na seção de melhores escolhas.