Investir Lição 3 - Analisando um Balanço Patrimonial
Isso deixa você com o valor teórico de todos os ativos tangíveis da empresa, que são aqueles que podem ser tocados, vistos e sentidos em oposição a coisas como patentes, marcas registradas, direitos autorais e relacionamento com o cliente.
É essa distinção que faz com que o valor contábil seja referido como ativos tangíveis líquidos.
Por que ativos tangíveis líquidos ou valor contábil são importantes
A quantidade de ativos tangíveis líquidos que uma empresa possui em seu balanço é de particular importância, apesar de ser frequentemente negligenciada por investidores inexperientes e até por grandes portais financeiros. Na verdade, dependendo da fonte de seus dados financeiros, você pode até não ter ativos tangíveis líquidos calculados para você, exigindo que você puxe o relatório anual ou o Formulário 10-K para se arquivar para calculá-lo.
(No caso de isso acontecer, o cálculo do valor contábil é fácil. Tudo o que você precisa fazer é pegar o total de ativos e subtrair todos os ativos intangíveis, como o ágio . O que resta consiste nas porcas e parafusos da empresa; , telefones, máquinas, lápis e cadeiras de escritório.)
Valor do livro é útil na estimativa da qualidade de um negócio
O valor contábil pode ser extraordinariamente útil para estimar a qualidade de um negócio.
Na verdade, é muito mais fácil ficar rico investindo em um excelente negócio , embora possa haver coisas inteligentes para fazer quando se olha para os chamados negócios ruins . Um bom negócio gerará lucros após impostos de algo entre 12% e 25% sobre o valor contábil.
Um excelente negócio pode gerar lucros após impostos de qualquer lugar ao norte de 25% do valor contábil.
A sustentabilidade desses retornos é altamente importante. O que torna uma empresa como a Hershey tão incrível como uma posição de longo prazo é que ela se mostrou capaz de produzir resultados de dar água na boca não apenas por anos ou décadas, mas por gerações nos séculos XIX, XX e XXI.
Esta é uma descoberta moderna que só realmente entrou no mainstream em algum momento nos últimos trinta anos. Antes disso, geralmente se pensava que quanto mais ativos uma empresa tivesse, melhor. Foi uma série de investidores de valor de sucesso que demonstraram a loucura dessa abordagem.
Eles mostraram que não apenas os negócios intensivos em ativos tendem a produzir retornos mais baixos sobre o patrimônio, como também podem ser abatidos durante períodos de alta inflação . Isso ocorre porque a propriedade, a planta e o equipamento precisam ser substituídos em preços nominais cada vez maiores, em vez de algo como uma empresa de software que pode simplesmente aumentar os preços sem um grande ajuste na estrutura de custos ou na base de ativos investidos.
A relação entre os ativos da empresa e o lucro que gera
Você provavelmente já percebeu isso em algum nível, mesmo que você não saiba. Um cenário pode demonstrar o motivo. Digamos que sua empresa ganhe US $ 10 milhões por ano e tenha US $ 30 milhões em ativos.
Minha empresa ganha os mesmos US $ 10 milhões, mas tem US $ 50 milhões em ativos. É geralmente entendido que existe uma relação entre a quantidade de ativos que uma empresa possui e o lucro que ela gera para os proprietários.
Se você quisesse dobrar os ganhos de sua empresa, provavelmente teria que investir outros US $ 30 milhões na empresa. Após o reinvestimento, o negócio teria US $ 60 milhões em ativos e ganharia US $ 20 milhões por ano.
Eu não seria tão sortuda. Se eu quisesse dobrar os ganhos da minha empresa, teria que investir mais US $ 50 milhões no negócio, o que dobraria os ativos. Após o reinvestimento, meu negócio teria US $ 100 milhões em ativos e geraria US $ 20 milhões por ano. O que isso significa?
Você teria que reter US $ 30 milhões em ganhos para dobrar seus lucros. Eu teria que reter US $ 50 milhões para obter o mesmo lucro!
Isso significa que você poderia ter pago a diferença, neste caso, US $ 20 milhões, como dividendos , reinvestido no negócio, pago a dívida ou recomprado ações ! Falaremos mais sobre isso no futuro, mas o conceito está intimamente relacionado a um conhecido como ganho do proprietário.