Investir Lição 3 - Analisando um Balanço Patrimonial
Geralmente, o imobilizado não pode ser convertido em dinheiro rapidamente. Se for possível, geralmente está a um preço nada próximo da figura carregada nos livros. Em vez disso, o valor real está em sua capacidade de servir produtivamente a empresa. Uma ilustração pode ajudá-lo a entender esse importante conceito.
Propriedade, planta e equipamento são quase sempre mais valiosos quando produtivos, não quando vendidos
Pense em um negócio incrível como o Colgate-Palmolive. Está em funcionamento desde que Thomas Jefferson estava na Casa Branca. Ele fez um monte de comprar e manter investidores extremamente ricos e teve um dividendo crescente por gerações. Os produtos tornam a vida melhor para bilhões de pessoas, dominando seus respectivos nichos (em alguns lugares, como na Índia rural, a Colgate às vezes chega perto de conquistar uma surpreendente participação de mercado de 80%). Para colocar isso em perspectiva, apesar de já ser uma das mais respeitadas ações blue chip do mundo, se você tivesse comprado 100.000 dólares de ações da empresa no dia em que eu nasci em 1982, você estaria agora com aproximadamente $ 7.285.450 , dos quais US $ 5.928.985,20 vieram de suas 82.210 ações e US $ 1.356.465 de dividendos em dinheiro coletados ao longo dos anos.
Isso nem sequer pressupõe reinvestimento de dividendos , o que, se esses dividendos tivessem sido reinvestidos na compra de mais ações da Colgate-Palmolive, você estaria na faixa de oito dígitos como resultado do extraordinário poder de composição .
No final do ano fiscal de 2015, o Formulário 10-K mostrava US $ 3.796.000.000 em instalações e equipamentos de patrimônio líquido.
(A "rede" refere-se ao fato de que muitos balanços listam os ativos fixos em uma base líquida, de modo que, em vez de mostrar os ativos fixos brutos e a depreciação acumulada separadamente, eles mostram a primeira subtraída pela segunda.) -Palmolive tentou vendê-lo em um leilão, ele receberia apenas uma pequena fração desse montante. A verdadeira fonte de valor não vem das máquinas. Não está no equipamento. Em vez disso, está no valor de franquia da empresa . Você poderia ter exatamente a mesma propriedade, fábrica e equipamento e não seria capaz de causar muito dano à Colgate-Palmolive porque ela tem séculos de tempo para levar as pessoas a confiar em seus produtos. Você precisaria da propriedade intelectual também; o nome da marca, as marcas registradas, os segredos comerciais.
Excelentes Empresas Quase Sempre Possuem Baixa Propriedade, Planta e Equipamento Relativos ao Fluxo de Caixa e Lucro Líquido
Ao longo dos anos, falei bastante sobre o que significa para uma empresa ser um excelente negócio . Uma das marcas de um excelente negócio é que ele gera altos retornos sobre o capital que são sustentáveis. Isso leva a mais ganhos do proprietário - lucros que podem ser extraídos do negócio sem prejudicar sua posição competitiva.
Ele também oferece uma proteção embutida do poder de compra quando a inflação vem aumentando, porque leva menos dinheiro para melhorar o equipamento no final de sua vida útil.
Na verdade, algumas das melhores empresas que você gostaria de possuir não exigem qualquer propriedade, fábrica e equipamento. Meu marido e eu possuímos uma empresa que tem um contrato com uma fábrica. Criamos uma solução de comércio eletrônico que resolveu muitos dos seus problemas. Em troca, recebemos o direito a um corte contínuo das receitas geradas por essa empresa. O negócio através do qual nós mantemos este contrato, uma empresa de responsabilidade limitada , não tem propriedades, instalações e equipamentos. Ele recolhe dinheiro ao longo do ano e nós o distribuímos para nós mesmos, como proprietários de ações, para uso em outros lugares. Isso é muito melhor do que ter que pagar por todas as máquinas, construir atualizações, computadores e outros ativos fixos.
Economicamente, nosso negócio é superior porque obtemos as alegrias da propriedade sem os riscos, mantendo um tipo de capital sintético na empresa de manufatura.
Ao analisar os balanços patrimoniais das empresas de um determinado setor ou indústria , certifique-se de comparar o ativo imobilizado das empresas em relação a um dólar de lucros gerados após os impostos. Se uma ou mais das empresas é muito mais produtiva, isso pode ser um sinal para observar mais de perto, já que ela pode se tornar uma empresa fundamentalmente superior.