A qualidade de uma empresa pode influenciar fortemente seus resultados gerais de investimento
Como um novo investidor, você pode fazer isso e se perguntar: “Sim, Joshua, mas o que é que realmente faz da empresa um excelente negócio? Como posso saber quando vejo um?
Embora esse tópico - como encontrar excelentes negócios nos quais investir - seja muito mais expansivo do que um único artigo poderia esperar cobrir (levaria anos para explicar completamente, incluindo o domínio da demonstração de resultados e do balanço patrimonial ), para Para ajudá-lo a entender os traços de um excelente negócio, reunimos alguns recursos que lhe darão uma idéia do que você deve procurar em uma empresa privada ou quando adquirir ações . Eu também tentei incluir as razões pelas quais essas coisas são importantes. Armado com esta informação, ao longo do tempo, acredito que você tem uma chance de ser mais bem sucedido em sua busca para construir um portfólio de ativos geradores de riqueza que podem fornecer independência financeira e segurança para você e sua família.
Você quer investir em excelentes negócios que ganham altos retornos em capital com pouca ou nenhuma dívida
Parece haver pouca dúvida, baseada nas evidências, de que é mais fácil construir um grande patrimônio líquido através do investimento em valor - ou seja, a compra disciplinada de títulos e outros ativos que parecem estar sendo vendidos com um desconto substancial para uma opinião razoável de especialistas. de valor intrínseco (ou o valor "real" do negócio).
Pense nisso como se você soubesse que um lava-rápido local tinha ouro enterrado debaixo dele. O proprietário pode estar pedindo US $ 800.000 para a terra e a empresa, mas você sabe muito bem que poderia pagar substancialmente mais, não apenas possuindo o negócio, mas também vendendo o ouro que você desenterrou no mercado aberto. Assim, você tinha razão para acreditar que estava sendo vendido por muito menos do que seu valor intrínseco.
A principal deficiência dessa abordagem é que um ativo adquirido a um preço baixo deve ser vendido quando atingir um valor intrínseco, a menos que seja um excelente negócio. Como Charlie Munger apontou, durante longos períodos de tempo, a taxa de retorno que um investidor ganha provavelmente estará muito próxima do retorno total sobre o capital gerado por uma empresa, ajustado para a diluição das ações em circulação . Assim, é provável que você pague melhor o valor justo de uma empresa que pode reinvestir seu capital com altas taxas de retorno - digamos, mais de 15% a 20% ao ano - do que comprar um negócio medíocre negociando com um pequeno desconto sobre seu valor contábil. .
Para mais informações, leia o meu artigo Business-Like Investing: Pensando como um proprietário . Nele, você encontrará informações sobre por que o retorno sobre o capital é tão importante. Muitas pessoas ficaram ricos comprando ações que têm retornos sustentáveis sobre o patrimônio .
Você quer investir em excelentes negócios que tenham vantagens competitivas duradouras
Se você tivesse fundos ilimitados, acredita realmente que, com a melhor escolha de qualquer administrador do mundo, você poderia destronar a Coca-Cola como líder indiscutível na indústria de refrigerantes? Que tal a Johnson & Johnson com suas inúmeras patentes, marcas registradas e produtos de marca? A razão pela qual essas empresas conseguem ter sucesso tão bem é que elas têm vantagens competitivas duráveis - coisas que seus concorrentes não conseguem reproduzir.
Às vezes, essas vantagens são fáceis de detectar, como é o caso da Coca-Cola, que é a segunda palavra mais reconhecida na Terra sendo "ok". No entanto, é possível que essas vantagens competitivas permaneçam enterradas, fora da vista e fora da minha. Um dos segredos para o sucesso fenomenal do Wal-Mart é que Sam Walton construiu um sistema de distribuição com recursos logísticos que lhe permitiram reduzir os custos de transporte da movimentação de mercadorias para suas lojas.
Esse menor custo de transporte resultou em muito mais lucro em cada item do que seus concorrentes poderiam ganhar, mesmo que esses concorrentes estivessem vendendo a um preço mais alto. Ele e seus colegas acionistas ganharam com o aumento da renda, enquanto os consumidores ganharam com os preços mais baixos. Essas forças trabalharam em conjunto umas com as outras, reforçando e acelerando os resultados de tal forma que a pequena moeda de cinco centavos tornou-se a maior varejista que o mundo já viu e apenas dezenas e dezenas de concorrentes saíram dos negócios. Eventualmente, qualquer um que quisesse continuar no negócio em larga escala para competir com o Wal-Mart, teria que ter uma cadeia de suprimentos comparativamente eficiente.
Quando você compra uma empresa através da compra de suas ações ordinárias , tente identificar as vantagens competitivas duráveis que ela possui, que poderiam resistir ao ataque de concorrentes e forças do mercado, como a terceirização e o aumento da globalização.
Você quer investir em excelentes negócios que são escalonáveis
Quando as empresas são altamente bem-sucedidas e enriquecem seus proprietários em uma única geração, um dos principais ingredientes, na maioria das vezes, é a escalabilidade. Estou obcecado com escalabilidade. Eu adoro isto. Tome American Eagle Outfitters, que tem um dos melhores recordes de investimento de longo prazo nas últimas décadas. Por que foi bem sucedido? Alvo? Wal-Mart? McDonald's? Coca Cola? Pepsi? Microsoft? Todos são excelentes negócios, em parte porque tinham produtos ou serviços que podiam ser replicados de maneira muito rápida. Uma vez que tenham a fórmula correta, ela pode ser lançada e estampada em todo o país e, em muitos casos, no mundo.
Pense nisso. O McDonald's em Hong Kong é muito parecido com o McDonald's em Chicago. E Nova York. E no sul da Califórnia. Por ter o menu, o layout, os acessórios e a tecnologia embalados de forma que os restaurantes pudessem ser abertos rapidamente, facilitava o avanço da cadeia nos Estados Unidos e no mundo. Juntamente com seus retornos relativamente altos sobre o patrimônio e o dinheiro fornecido pelos franqueados, que pagou a conta para construir uma grande parte dos negócios em geral, não é difícil ver por que os acionistas consideram Ray Kroc como um herói.
Não importa quão grande o negócio, quando você investe em uma empresa, nunca esqueça que o preço ainda é importante
Em preço é primordial: Investir em excelentes negócios não é suficiente , eu expliquei a você que você ainda tem que prestar atenção em quanto você paga por sua propriedade. Imagine que você compra o melhor negócio do mundo e ganha US $ 100 mil em poder de compra real ajustado pela inflação a cada ano. Não importa qual seja a economia, não importa qual seja o ambiente político, ela produz um lucro real de US $ 100 mil para você ano após ano, década após década. Se você pagar US $ 1.000.000 por esse negócio, seu retorno será o dobro do que seria se você pagasse US $ 2.000.000 por ele. Se você pagou US $ 10.000.000 por isso, você vai sofrer retornos inferiores. É simples assim. No momento em que você escreve um cheque, o dado é lançado. Tudo a partir desse ponto depende do valor presente líquido dos fluxos de caixa que você obtém de seu ativo e do preço que você pagou para adquirir esse ativo. Se não há mais nada que você aprenda com meus escritos ao longo dos anos, que seja isso.
Finalmente, como nota de despedida, gostaria de destacar um fenômeno interessante. Embora não possa garantir o sucesso, e ainda é possível perder dinheiro, a pesquisa acadêmica mostrou que um punhado de indústrias historicamente produziu uma quantidade desproporcional de riqueza de investidores agregados. Eu escrevi sobre algumas das descobertas em um artigo chamado, apropriadamente, que os melhores estoques são encontrados historicamente em um punhado de indústrias . No mínimo, vale a pena dar uma olhada.
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