Derivados de balcão
Esses tipos de opções são listados em uma troca e comércio através de uma câmara de compensação. Não entre em pânico - soa avançado, mas não é.
Sem entrar nos detalhes técnicos, o que efetivamente significa é que o desempenho de sua opção é garantido pela própria troca. Cada participante é cobrado uma taxa para ajudar a cobrir o potencial padrão, com as probabilidades consideradas remotas. (Por uma questão de clareza no exemplo a seguir, vou manter os preços originais mostrados no momento em que publiquei originalmente este artigo em junho de 2009.) Em outras palavras, se você fosse comprar 10 contratos de chamada dando-lhe o direito de comprar Coca-Cola por US $ 50,00 por ação entre hoje e sexta-feira, 15 de janeiro de 2010, você pagaria US $ 3,00 por ação, ou US $ 3.000 (cada opção representa 100 ações, sendo 10 contratos x 100 ações x US $ 3,00 por ação = US $ 3.000).
Se a Coca-Cola fosse para US $ 60 por ação, você poderia exercer as opções de compra e embolsar o lucro - nesse caso, US $ 60,00 - US $ 53,00 (US $ 50,00 para a ação e US $ 3,00 para a opção) ou US $ 7,00 por ação.
Assim, um aumento de 20% nas ações da Coca-Cola resultou em um ganho de 133% em suas opções. A opção que você comprou teve que ser vendida por alguém, talvez um investidor conservador que estava vendendo chamadas cobertas como parte de uma transação de compra e venda. Eles têm que entregar o estoque.
O que acontece se a outra pessoa, conhecida como a contraparte, não puder?
E se eles morressem? Faliu? É aí que a câmara entra e cumpre o contrato. Em essência, cada um de vocês estava fazendo um acordo com a própria câmara de compensação. Assim, praticamente não há risco de contraparte.
Opções sem prescrição para soluções personalizadas
O único problema com as opções listadas negociadas em bolsa é que um derivativo adequado para uma estratégia de investimento que você desenvolveu pode não existir de forma padronizada. Para o investidor abastado, isso não representa problema, porque ele ou ela pode trabalhar com um banco de investimento por meio de seu gestor de patrimônio para estruturar opções personalizadas de balcão, sob medida para suas necessidades exatas.
Como as opções no mercado de balcão são diferentes das opções de ações ordinárias
Em essência, esses são contratos de partes privadas escritos de acordo com as especificações de cada lado do negócio. Não há requisitos de divulgação e você está limitado apenas em sua imaginação quanto aos termos das opções de balcão. Em um exemplo extremo, você e eu poderíamos estruturar uma opção de balcão que me obrigou a entregar um número definido de onças troy de ouro puro de 24 quilates com base no número de baleias encontradas na costa do Japão nos próximos 36 meses. . Francamente, isso seria uma transação muito estúpida, mas você entendeu.
O apelo das opções de balcão é que você pode negociar em particular e negociar termos. Se você puder encontrar alguém que não pense que sua proposta de opção de balcão apresente muito risco ao seu lado, você pode obter um roubo absoluto.
Risco de Contraparte em Opções Over-the-Counter
O problema com as opções de balcão é que elas não têm a proteção de uma bolsa ou câmara de compensação. Você está efetivamente confiando na promessa da contraparte de cumprir sua parte final. Se eles não podem executar, você fica com uma promessa inútil.
É especialmente perigoso se você estivesse usando as opções de balcão para proteger sua exposição a algum ativo de risco ou segurança. (Quando isso acontece, é conhecido como “risco base” - suas coberturas se desfazem e você fica exposto. É por isso que as instituições financeiras mundiais entraram em pânico quando o Lehman Brothers faliu - como um grande banco de investimento; - as opções de contador que teriam entrado em um buraco negro do tribunal de falências.)
É o que é referido nos círculos reguladores financeiros como um risco “daisy-chain”. São necessárias apenas algumas transações de derivativos no mercado de balcão antes de se tornar praticamente impossível determinar a exposição total que uma instituição teria a um determinado evento ou ativo. O problema torna-se ainda mais complexo quando você percebe que pode estar em uma posição em que sua empresa poderia ser eliminada porque uma de suas contrapartes teria sua contraparte inadimplente, tornando-as insolventes. É por isso que o famoso investidor Warren Buffett se referiu a derivativos não controlados como armas financeiras de destruição em massa.