Uma Definição, Explicação e Visão Geral de Derivativos
Vamos começar no começo, respondendo a pergunta mais fundamental: o que é um derivado?
O que é um derivado?
O termo derivativo é frequentemente definido como algo - um título, um contrato - que deriva seu valor de seu relacionamento com outro ativo ou fluxo de fluxos de caixa. Existem muitos tipos de derivativos e eles podem ser bons ou ruins, usados para coisas produtivas ou como ferramentas especulativas. Derivativos podem ajudar a estabilizar a economia ou colocar o sistema econômico de joelhos em uma implosão catastrófica devido à incapacidade de identificar os riscos reais, protegê-los apropriadamente e antecipar os chamados eventos "daisy-chain", em que corporações, instituições, empresas interconectadas e as organizações se encontram instantaneamente falidas como resultado de uma posição derivativa mal estruturada ou estruturada com outra empresa que faliu; um efeito dominó.
Uma das principais razões pelas quais esse perigo é embutido nos derivativos é devido a algo chamado risco de contraparte.
A maioria dos derivativos baseia-se na pessoa ou instituição do outro lado do negócio, podendo viver de acordo com o negócio que foi atingido. Se a sociedade permite que as pessoas usem dinheiro emprestado para entrar em todos os tipos de arranjos complexos de derivativos, poderíamos nos encontrar em um cenário onde todos carregam essas posições derivadas em seus livros em grandes valores apenas para descobrir que, quando tudo é desvendado, há muito pouco dinheiro lá porque uma única falha ou duas ao longo do caminho limpa todo mundo com isso.
O problema torna-se exacerbado porque muitos contratos de derivativos redigidos de forma privada têm chamadas colaterais embutidas que exigem uma contraparte para colocar mais dinheiro ou garantias no exato momento em que provavelmente precisarão de todo o dinheiro que conseguirem, acelerando o risco de falência. É por essa razão que o bilionário Charlie Munger, que há muito tempo critica os derivativos, chama a maioria dos contratos derivativos de "bom até ser alcançado" como o momento em que você realmente precisa pegar o dinheiro, pode muito bem evaporar sobre você carregando no seu balanço .
Munger e seu parceiro de negócios Warren Buffett notoriamente contornam isso apenas permitindo que sua holding , a Berkshire Hathaway , escreva contratos de derivativos nos quais eles detêm o dinheiro e sob nenhuma condição podem ser forçados a postar mais garantias ao longo do caminho.
Quais são alguns tipos comuns de derivados?
Entre os tipos mais populares e comuns de derivativos que você pode encontrar no mundo real estão:
Opções de ações negociadas em bolsa: opções de compra e opções de venda , que podem ser usadas conservadoramente ou como mecanismos de jogo extraordinariamente arriscados são um mercado enorme. Praticamente todas as grandes empresas de capital aberto nos Estados Unidos listaram opções de compra e opções de venda.
As regras específicas que regem os dos Estados Unidos são diferentes daquelas que regem esses contratos de derivativos na Europa, mas são uma ferramenta valiosa dependendo de como você deseja usá-las. Por exemplo, você pode fazer com que outras pessoas paguem para comprar uma ação que você queria comprar, de qualquer forma. Como já mencionamos o bilionário Warren Buffett, vamos usá-lo como exemplo novamente. Ele usou essa estratégia há várias décadas quando acumulou sua enorme participação na Coca-Cola. As opções negociadas em bolsa são, do ponto de vista do sistema, entre as mais estáveis, porque o operador de derivativos não precisa se preocupar com o chamado risco de contraparte.
Embora possam ser extremamente arriscadas para o operador individual, do ponto de vista da estabilidade de todo o sistema, os derivativos negociados em bolsa como esse estão entre os menos preocupantes porque o comprador e o vendedor de cada contrato de opção entram em uma transação com a troca de opções. torna-se a contraparte.
A troca de opções garante o desempenho de cada contrato e cobra taxas para cada transação para construir o que equivale a um tipo de pool de seguros para cobrir eventuais falhas que possam surgir. Se a pessoa do outro lado do comércio ficar em apuros por causa de uma chamada de margem, a outra pessoa nem saberá disso.
Opções de ações do empregado: Concedidas como parte da remuneração por trabalhar para uma empresa, as opções de ações para empregados são um tipo de derivativo que permite ao empregado comprar a ação a um preço especificado antes de um determinado prazo. A esperança do empregado é que a ação aumente substancialmente antes que o derivativo expire para que ele possa exercer a opção e, comumente, vender as ações no mercado a um preço mais alto, embolsando a diferença como um bônus. Mais raramente, o funcionário pode optar por calcular todo o custo do exercício e manter sua propriedade, acumulando uma grande participação no empregador.
Contratos futuros: Embora existam contratos futuros em todos os tipos de coisas, incluindo índices do mercado de ações, como o S & P 500 ou o Dow Jones Industrial Average , os futuros são predominantemente usados nos mercados de commodities. Imagine que você possui uma fazenda. Você cultiva muito milho. Você precisa ser capaz de estimar sua estrutura de custo total, lucro e risco. Você pode ir ao mercado de futuros e vender um contrato para entregar seu milho, em uma determinada data e um preço pré-acordado. A outra parte pode comprar esse contrato futuro e, em muitos casos, exigir que você entregue fisicamente o milho. Por exemplo, a Kellogg's ou a General Mills, duas das maiores produtoras de cereais do mundo, podem comprar futuros de milho para garantir o fornecimento de milho bruto suficiente ao fabricante de cereais, enquanto orçam seus níveis de despesas para que possam prever lucros para a administração fazer planos.
As companhias aéreas costumam usar futuros para cobrir seus custos de combustível de aviação. As empresas de mineração podem vender futuros para fornecer maior estabilidade de fluxo de caixa, sabendo de antemão o que obterão por ouro, prata e cobre. Os fazendeiros podem vender futuros para o seu gado. Todos esses contratos de derivativos mantêm a economia real em funcionamento, quando permitem a transferência de risco entre partes dispostas a levar a uma maior eficiência e resultados desejáveis em relação ao que uma pessoa ou instituição está disposta e capaz de expor a uma chance de perda ou volatilidade .
Swaps: Empresas, bancos, instituições financeiras e outras organizações assinam rotineiramente contratos de derivativos conhecidos como swaps de taxa de juros ou swaps de moeda. Estes são destinados a reduzir o risco. Eles podem efetivamente transformar a dívida de taxa fixa em dívida de taxa flutuante ou vice-versa. Eles podem reduzir a chance de uma grande mudança de moeda, dificultando muito o pagamento de uma dívida na moeda de outro país. O efeito dos swaps pode ser considerável no balanço patrimonial e nos resultados da receita em qualquer período dado, uma vez que servem para compensar e estabilizar os fluxos de caixa, ativos e passivos (supondo que estejam adequadamente estruturados).
Uma regra geral na vida para os investidores individuais: evitar derivativos especulativos, tanto diretamente em sua carteira quanto nos balanços das empresas nas quais você investe
Enquanto indivíduos e famílias que possuem um patrimônio líquido substancial podem empregar de forma inteligente certas estratégias de derivativos ao trabalhar com um consultor de investimentos altamente qualificado - por exemplo, pode ser possível reduzir impostos e se proteger contra flutuações de mercado quando a eliminação lenta de uma posição concentrada de uma vida longa ou serviço para uma empresa específica ou para gerar renda adicional escrevendo opções de compra cobertas ou vendendo opções de caixa totalmente garantidas , ambas muito além do que estamos discutindo aqui - uma boa regra na vida é evitar derivativos a todo o custo, na medida em que você está falando sobre sua carteira de ações. Não posso dizer quantas pessoas que observei vão à falência ou limpam décadas de poupanças dos seus livros depois de comprar opções de compra numa tentativa de enriquecer rapidamente.
O mesmo vale para investir em instituições financeiras complexas ou firmas. Se você não consegue entender as exposições derivadas de um negócio depois de vasculhar seus documentos de divulgação, provavelmente é melhor evitá-lo. Ou seja, eu diria que você provavelmente não deveria investir em suas ações nem deveria comprar seus títulos , mas, novamente, como empregar derivativos, isso é algo que você e seu consultor de investimentos precisarão decidir juntos. depois de levar em consideração suas necessidades exclusivas, circunstâncias e tolerância a riscos.
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