Construindo uma posição de estoque escrevendo opções de venda

5-Second estratégias de opção para o iniciante

As opções de venda por escrito, também conhecidas como venda para abrir ordem de venda, são uma técnica especial de gerenciamento de carteiras usada por alguns investidores avançados e profissionais para tirar proveito de certas circunstâncias no mercado de capitais, potencialmente aumentar a renda e, às vezes, diminuir risco. Embora não seja algo que eu acho que os iniciantes devem tentar, pode ser útil entender a base de como isso funciona.

Para esse fim, quero descrever o básico.

A melhor maneira de explicar as opções de venda por escrito, ou vender opções de venda para abrir, é orientá-lo por meio de um exemplo hipotético. Ao ver como as partes móveis se juntam, deve fazer mais sentido.

Escrever opções de compra, receber o pagamento e comprar um estoque que você deseja

Imagine que você queira comprar ações de uma empresa fictícia, a Acme Pharmaceuticals. Depois de ler o relatório anual e analisar as demonstrações financeiras , você chega a uma conclusão. Você decide que, para obter a taxa de retorno exigida , não pode pagar mais de US $ 25 por ação; um preço específico que você acha justo em relação aos ganhos do proprietário. Hoje, as ações são negociadas a US $ 30 por ação.

Se você fosse como a maioria dos investidores, você poderia esperar e esperar que as ações caíssem ao seu preço desejado. Isso pode fazer muito sentido, especialmente em ambientes de taxa de juros comum, quando os saldos do fundo do mercado monetário , que normalmente são mantidos como depósitos em contas de corretagem ou contas globais de custódia se você tiver um tamanho de relacionamento suficientemente grande com sua corretora , estão gerando 5% ou mais como se não estivessem terrivelmente há muito tempo.

Nesses tipos de circunstâncias, você está sendo pago para ser paciente.

Pode haver outra alternativa se as estrelas se alinharem corretamente, você sabe o que está procurando e há medo no mercado. Em vez de ficar esperando as ações caírem ao seu preço desejado, você poderia escrever opções de venda para as ações a $ 25.

Em essência, você venderia uma promessa a outra parte - poderia ser um banco, fundo mútuo , corporação ou investidor individual - que se as ações da Acme caírem abaixo do limite durante a vida da opção, o comprador terá o direito de exigir que você compre essas ações por US $ 25. Você não terá escolha se optar por exercer esse direito. Você terá que chegar a 25 dólares por ação.

Por que você concorda em fazer isso? Em troca da sua promessa, o comprador da sua opção de venda pagará um prêmio; pense nisso como um prêmio de seguro, se você quiser. O valor desse prêmio depende de vários fatores, mas, para nossos propósitos, suponhamos que você receba US $ 1,12 por ação para assumir esse risco. Se você escreveu dez contratos de venda (caso não esteja familiarizado com opções de ações, cada controle de opção cobre um lote de 100 ações), você receberá US $ 1.120 (10 puts x 100 shares = 1.000 shares x US $ 1.12 premium = US $ 1.120) . Você também pagaria uma comissão modesta, a taxa específica dependendo da corretora que você emprega.

Você agora se encontra na posição invejável de três resultados possíveis:

1. Se a opção de venda expirar sem valor e nunca for exercida, você mantém a receita do prêmio de $ 1.120 e está fora do gancho. Você pode pegar o dinheiro e fechar sua conta. Você pode reinvestir o dinheiro em algum outro investimento. Você pode escrever mais contratos. É o que você quiser.

1. Se o preço da ação diminuir temporariamente e for exercido, você não apenas obterá a propriedade da empresa desejada, mas, antes de contabilizar custos de comissão, pagará US $ 25,00 a US $ 1,12 por ação ou US $ 23,88 por ação, não US $ 30,00 a ação negociada quando você originalmente olhou para ele. Esse é um desconto de 20,4% no preço, o que significa que você obtém mais ganhos do proprietário e acompanha dividendos em dinheiro para o mesmo desembolso.
2. Se a empresa por trás da ação for à falência, levando as ações para liquidá-las, você ainda manterá os US $ 1.120 em dinheiro, além de obter a anulação fiscal da perda, que pode ser considerável dependendo das circunstâncias, mitigando a dor total. (Tentativa de evitar esse resultado a todo custo, é claro. Ainda assim, há um lado positivo em que a falência de uma posição em um portfólio bem diversificado é difícil de fazer.)

Há duas outras considerações particularmente relevantes nesse cenário.

1. Se você quiser evitar o uso de margem - e eu sugiro que você goste de usar contas em dinheiro sobre contas de margem, em parte devido à re-hipoteca e risco de hiper-reiputação - você precisa manter pelo menos US $ 25.000 em dinheiro no conta durante a vigência do contrato, caso a opção de venda seja exercida. Se isso acontecer, você verá uma ordem de atribuição de 1.000 ações a US $ 25 cada na sua conta e as ações serão depositadas quando o dinheiro for sacado. Na realidade, você só precisa de US $ 25.000 a US $ 1.120, ou US $ 23.880 do seu próprio dinheiro, já que você gerará dinheiro quando escrever a opção de venda.
2. Você começa a ganhar receita de juros sobre o dinheiro do prêmio. Mais uma vez, isso não é muito no momento no ambiente de baixa taxa de juros em que nos encontramos nos últimos anos, mas quando as taxas de juros estão de volta ao normal, isso definitivamente joga no cálculo, às vezes de forma significativa. caminho.

Aprenda mais sobre a escrita

Se você quiser ler mais a fundo sobre este tópico, confira Invista em Ações ao Negociar a Venda para Abrir as Opções de Venda .