Definição, História e Punição
(Insider trading não é a única coisa que um investidor deve evitar, aqui estão quatro coisas a não fazer quando se investe em ações .)
Quando escrevi este artigo pela primeira vez em 23 de maio de 2003, a conversa sobre informações privilegiadas era toda a fúria como resultado do escândalo de insider trading da Martha Stewart / ImClone que estava em andamento nos meses anteriores à publicação e que, em última análise, enviou a notícia. diva doméstica para a prisão federal. Apesar de toda a cobertura, muitos investidores ainda não tinham certeza sobre o que significava insider trading, como funcionava, por que era tão importante e como era punido.
A definição de negociação com informações privilegiadas
O uso de informações privilegiadas ocorre quando alguém que tem um dever fiduciário com outra pessoa, instituição, corporação, parceria, firma ou entidade toma uma decisão de investimento com base em informações relacionadas a esse dever fiduciário que não estão disponíveis para o público em geral. Essas informações privilegiadas permitem que elas lucrem em alguns casos e evitam perdas em outros.
(No escândalo de Martha Stewart / ImClone, este último foi o caso.)
O insider trading também pode surgir em casos onde nenhum dever fiduciário está presente, mas outro crime foi cometido, como espionagem corporativa. Por exemplo, um anel de crime organizado que se infiltrou em certas instituições financeiras ou jurídicas para acessar e explorar sistematicamente informações não públicas, talvez por meio do uso de vírus de computador ou dispositivos de gravação, pode ser considerado culpado de insider trading entre outras cobranças relacionadas. crimes.
O uso de informações privilegiadas não foi considerado ilegal no início do século XX; De fato, uma decisão da Suprema Corte, uma vez chamou-a de "privilégio" de ser um executivo. Após os excessos da década de 1920, a década subseqüente de desalavancagem e a consequente mudança na opinião pública, ela foi banida, com penalidades sérias sendo impostas àqueles que se envolviam na prática.
Exemplos de Negociação com Informações Privilegiadas Puníveis e Negociação com Informações Privilegiadas Não Penais
Definir todas as atividades que constituem insider trading criminoso é muito mais complicado do que parece na superfície. Há uma infinidade de fatores que devem ser considerados para que a Securities and Exchange Commission (SEC) processe alguém por informações privilegiadas, mas as principais coisas que devem provar é que o réu tinha um dever fiduciário para com a empresa e / ou ele ou ela pretendia ganhar pessoalmente com a compra ou venda de ações com base nas informações privilegiadas.
Este teste de dever fiduciário foi significativamente enfraquecido pela decisão da Suprema Corte dos Estados Unidos contra O'Hagan . Em 1988, James O'Hagan era advogado na firma de Dorsey & Whitney. Depois que a empresa começou a representar a Grand Metropolitan PLC, que planejava lançar uma oferta pública pela Pillsbury, O'Hagan adquiriu um grande número de opções na empresa.
Após o anúncio da oferta pública, as opções dispararam, resultando em um ganho de quatro milhões de dólares. Depois de ser considerado culpado por cinquenta e sete acusações, a condenação foi anulada em recurso. O caso finalmente chegou ao Supremo Tribunal, onde a condenação foi restabelecida.
Barry Switzer, o então treinador de futebol de Oklahoma, foi processado pela SEC em 1981, depois que ele e seus amigos compraram ações da Phoenix Resources, uma companhia de petróleo. Switzer estava em uma reunião de pista quando ele passou uma conversa entre os executivos sobre a liquidação do negócio. Ele comprou as ações em cerca de US $ 42 por ação e depois vendeu a US $ 59, fazendo cerca de US $ 98.000 no processo. As acusações contra ele foram posteriormente rejeitadas por um juiz federal devido a uma “falta de provas”. Por outro lado, com base na precedência em outros casos, Switzer provavelmente teria sido multado e cumprido pena de prisão se um de seus jogadores fosse filho ou filha dos executivos, e mencionasse a dica para ele de forma desonesta.
A linha entre "criminoso" e "sortudo", ao que parece, é quase totalmente borrada em casos de negociação com informações privilegiadas.
Quais são as penalidades para insider trading?
Dependendo da gravidade do caso, as penalidades de insider trading geralmente consistem em pena monetária e tempo de prisão. Nos últimos anos, a SEC passou a proibir os infratores de informações privilegiadas de atuar como executivo em qualquer empresa de capital aberto.
Artigo 16 Requisitos: Salvaguardas Contra Negociações Privilegiadas
Para impedir o uso de informações privilegiadas ilegais, a Seção 16 do Securities and Exchange Act de 1934 exige que quando um "insider" (definido como todos os executivos, diretores e proprietários de 10%) compre ações da corporação e as venda dentro de seis meses, dos lucros deve ir para a empresa. Ao impossibilitar que pessoas de dentro ganhem com pequenos movimentos, grande parte da tentação do insider trading é removida. Os insiders da empresa também são obrigados a divulgar mudanças na propriedade de suas posições, incluindo todas as compras e alienações de ações.