As empresas que mostram essas características podem ser dignas de seu investimento
Para entender o que isso significa, aqui estão sete coisas específicas que você pode procurar, que podem indicar que você está lidando com pessoas de classe mundial que estão olhando para o seu investimento.
Embora a gestão amigável dos acionistas não possa salvar as empresas terríveis de seu destino condenado, eles podem inclinar as probabilidades a seu favor. Tudo o mais igual, eles podem ajudar a torná-lo mais rico com menos risco .
1. Ter uma Política de Dividendos claramente Articulada
Uma das tarefas mais importantes da administração é alocar capital aos acionistas. Como o excesso de lucros é tratado é extraordinariamente importante. Se esses lucros são reinvestidos em operações existentes, usados para adquirir um concorrente, expandir para outros setores, recomprar ações ou aumentar os dividendos em dinheiro para os proprietários, a decisão terá um impacto substancial na riqueza dos proprietários. Como Warren Buffett habilmente ilustrou em uma de suas cartas de acionistas , isso não é algo que vem naturalmente para a maioria dos executivos. “A falta de habilidade que muitos CEOs têm na alocação de capital não é pequena: depois de dez anos no cargo, um CEO cuja empresa retém anualmente lucros equivalentes a 10% do patrimônio líquido terá sido responsável pela implantação de mais de 60% de todo o capital no trabalho no negócio. ”
Quando a administração articula uma política de dividendos clara e justificável, os acionistas são mais capazes de responsabilizá-los e julgar o desempenho. Ele também tempera o desejo de buscar aquisições superfaturadas. Um excelente exemplo é o US Bank, a sexta maior instituição financeira do mundo. De acordo com o relatório anual de 2005 da empresa, “A empresa objetivou devolver 80 por cento dos lucros aos nossos acionistas por meio de uma combinação de dividendos e recompras de ações.
De acordo com a meta, a empresa retornou 90% dos lucros em 2005. ”
Não é por acaso que alguns anos depois, quando muitos bancos falharam , o US Bancorp atravessou a pior crise bancária em gerações. Enquanto o Federal Reserve exigia que cortasse seus dividendos, como fez com todos os grandes bancos até que pudesse avaliar totalmente a situação, esse dinheiro acumulou-se no balanço patrimonial, aumentando o patrimônio dos acionistas . Outros investidores de banco perderam tudo, mas alguém que possuía ações do US Bancorp é mais rico hoje do que era há uma década, apesar de um período brutal que, em determinado momento, viu as ações caírem quase 70%.
2. Exigir que os executivos possuam ações no negócio
Tudo o mais sendo igual, você quer que seu capital seja gerenciado por alguém que tenha “pele no jogo”, por assim dizer. As empresas amigáveis aos acionistas geralmente exigem que gerentes e executivos possuam ações da corporação que valham várias vezes seu salário-base. Isso garante que eles estejam pensando principalmente como proprietários, não como funcionários.
A teoria é que isso faz com que os executivos se concentrem no longo prazo; sobre o crescimento de lucros sustentáveis, mantendo um balanço sólido, certificando-se de que os registros contábeis são conservadores e de que os negócios continuarão a acumular dinheiro por décadas no futuro.
As melhores empresas nesta frente têm CEOs e gerentes que recebem mais de seus rendimentos de dividendos em sua posição acionária do que em salário. Esse é um clube muito limitado, de fato, mas quando você encontra tal situação, isso requer mais investigação.
3. Um Conselho de Administração Colocando as Necessidades dos Acionistas à Frente dos Desejos dos Executivos
O Conselho de Diretores deve conhecer seu trabalho principal - proteger o interesse dos acionistas, não da administração. Ao longo da história financeira, parece que a maioria dos escândalos corporativos ocorreu quando a diretoria ficou muito à vontade com a equipe executiva. Esse fenômeno é compreensível; Ao trabalhar com pessoas que você gosta e respeita, é certamente mais fácil ter uma atmosfera de clube amigável do que um clube de luta antagônico. A desvantagem é que essa simpatia pode resultar em aquisições terrivelmente superfaturadas, erros de estratégia e erros de contratação.
Como você pode saber se os diretores estão do seu lado? Procure por alguns sinais chave:
- Diretores independentes realizam reuniões sem que a administração esteja presente para avaliar o desempenho com base em medidas objetivas.
- A remuneração da diretoria é razoável e não excessiva. Se o conselho está constantemente votando, aumentos de salário, eles provavelmente não têm seus melhores interesses no coração.
- As vantagens são reduzidas ao mínimo. Há casos de um executivo que usou o jato particular da empresa, a expensas do acionista, para levar o cachorro da família para um local de férias. Coisas assim podem ser encobertas quando você está atirando em todos os cilindros, mas envenena a cultura, levando a extremos como o escândalo da Tyco, onde o CEO gastou US $ 6 mil em uma cortina de chuveiro que ele cobrava dos acionistas. Mais cedo ou mais tarde, você vai ter um mau tempo com pessoas assim no leme.
- Eles só compram ações de volta quando são valorizadas de forma atraente. A equipe de administração compraria menos ações quando a ação estivesse supervalorizada e mais ações quando estivesse subvalorizada, de modo que os proprietários de longo prazo se beneficiariam mais. (Se você não entende o que isso significa, você pode ler sobre como os programas de recompra de ações podem enriquecer os proprietários , e também como eles podem torná-lo mais pobre se os executivos não tiverem discrição.)
4. Exigindo (com poucas exceções) igualdade e direitos de voto a serem alinhados
Na maioria dos casos, não é um bom sinal para a administração possuir 2% das ações e ainda controlar 80% do poder de voto. Esses arranjos desequilibrados podem levar ao tipo de abuso dos acionistas que foi alegado na Adelphia.
Por outro lado, isso nem sempre é um fator decisivo. Algumas empresas têm estruturas de ações de duas classes com direitos de voto diferentes, embora continuem fazendo o certo com os proprietários minoritários. Você poderia ter ficado muito rico nas últimas gerações investindo na Berkshire Hathaway, na The Washington Post Company, no Google, na McCormick & Company ou em outros negócios nos quais as famílias e empreendedores controladores trabalhavam para o sucesso de longo prazo da empresa.
5. Insistir em Transações com Partes Relacionadas Limitadas
A empresa aluga todas as suas instalações de uma empresa imobiliária detida e controlada pela família do CEO? Todos os guardanapos da sua rede de pizzarias foram comprados da neta do fundador? Embora algumas transações com partes relacionadas possam realmente ser boas para os negócios, esteja ciente das situações que podem levar a conflitos de interesse. Tomando nosso último exemplo, os acionistas vão obter o menor preço possível em guardanapos, ou o CEO vai se sentir como ajudar o fundador da neta pagando mais do que ele sabe que poderia conseguir em outro lugar?
6. Pagamento de Opção de Ações Limitada e Razoável e Compensação Executiva
Um CEO que pagou US $ 100 milhões pode ser perfeitamente justificado se a empresa estiver entre as de melhor desempenho durante seu mandato e representar um erro de arredondamento para os proprietários. Se os negócios estão em baixa, o talento está despencando, os acionistas estão se revoltando e um grande pacote de pagamentos é anunciado, pode haver problemas muito reais de governança corporativa .
7. Estabelecendo-se para nada menos que uma comunicação aberta e honesta
Como proprietário do negócio, você tem o direito de conhecer os desafios e oportunidades que a sua empresa enfrenta. Se a administração é reticente em compartilhar informações, isso pode sinalizar uma tendência a ver os acionistas como um mal necessário, em vez dos verdadeiros proprietários. Na maioria dos casos, sua carteira ficará melhor se você ficar longe.