As melhores oportunidades combinam força, avaliação e administração
De um modo geral, há três coisas que você deve procurar antes de comprar um estoque individual .
1. As boas ações para comprar possuem fortes demonstrações financeiras resultantes da venda de produtos e serviços reais para clientes reais
Uma parte do estoque representa um pedaço de propriedade em um negócio. Em essência, é isso que o investimento é: comprar capital em um ativo produtivo para que você possa desfrutar dos lucros gerados pelas empresas. Como tal, uma grande firma, por definição, tem um balanço forte, declaração de renda e demonstração de fluxo de caixa que provam que o negócio está gerando dinheiro real vendendo produtos ou serviços reais; Não espero, não algum desenvolvimento futuro, não alguma história de recuperação. É capaz de suportar a tempestade de 1 em 600 anos, como a Grande Depressão.
Afinal, não adianta muito se você possui uma corporação que é um castelo de cartas; que dobra e cai na primeira vez em que experimenta qualquer estresse macroeconômico significativo.
O famoso investidor Benjamin Graham comentou uma vez em seus escritos que esse princípio é o mais frequentemente violado por investidores inexperientes. Embalados em uma falsa sensação de segurança quando os tempos estão bons, eles compram negócios de segunda e terceira categoria com avaliações completas, depois os observam desmoronar quando as tempestades da vida chegam.
As tempestades virão. Você tem que estar preparado para eles.
Acima e além disso, você quer que a força financeira seja sustentável. Você quer produtos que não mudam com frequência. Você quer barreiras à entrada. Você quer vantagens competitivas na forma de proteções de marca registrada e licenças de direitos autorais. Você quer monopólios geográficos. Você quer o que Warren Buffett chamou de "fossos".
A esse respeito, o Dr. Jeremy Siegel, da Wharton Business School, realizou um dos mais longos estudos acadêmicos sobre os resultados do mercado acionário, provando que o entediante é quase sempre mais lucrativo ; que bons estoques para comprar dificilmente são os investimentos sensuais que todo mundo está perseguindo, mas empresas sólidas que vendem itens mundanos como pasta de dente, desodorante, cola, água sanitária, chocolate, doces, biscoitos, geleia, manteiga de amendoim, café, sorvetes, cheeseburgers, seguros, motores a jato, tabaco e álcool.
Em outras palavras, apesar do sucesso de empresas interessantes e de alto perfil como a Microsoft, que deixou seus investidores obscenamente ricos nas décadas seguintes ao seu IPO, a maior parte do dinheiro ganho pelos donos de empresas é gerado pelo prosaico. Não é a empresa de tecnologia quente que está emitindo novas ações, é a pessoa que custava em média uma empresa como a Pepsi, ou uma família que comprava regularmente ações da Coca-Cola, passando-as por gerações, transformando uma única ação a custar US $ 40 de US $ 10.000.000 .
Boas ações para comprar, para colocar de outra forma, não vão fazer você ficar rico este ano. Ou no próximo ano. Ou daqui a três anos. Eles tornarão sua família mais rica ao longo de muitos anos, até décadas, aproveitando o incrível poder dos juros compostos .
2. Os estoques de mercadorias a serem comprados devem estar disponíveis a avaliações razoáveis
Imagine que você tenha US $ 100.000 em economias. Você é oferecido uma escolha. Você pode comprar:
- Um pedaço de propriedade no maior varejista do mundo, com um rendimento de 2,54% após os impostos. O negócio, apesar de bem-sucedido, é tão grande que terá um tempo muito difícil para aumentar os lucros rapidamente, já que já existe um local em cada pequena cidade e região no interior do país.
- Um título soberano apoiado pelo poder tributário total do governo dos Estados Unidos, com um rendimento de 5,49%. Isso representa 116% + mais lucro para você, o investidor. Mesmo que o cupom de juros não cresça com o tempo, o título acabará amadurecendo e você poderá transferir o produto para outra coisa. Enquanto isso, você pode investir 5,49% em outros ativos, se quiser.
Esta é, na verdade, a escolha que os investidores experimentaram há cerca de 15 anos quando compraram ações na Wal-Mart Stores, Inc. O Wal-Mart é um negócio fantástico. É a própria definição de uma boa ação para comprar, tendo cunhado incontáveis milionários ao longo de várias décadas a partir de uma rede de lojas que levaria bilhões e bilhões de dólares em investimentos para replicar.
No ano passado, anunciou seu 41º aumento anual de dividendos (com uma 42ª alta esperada em qualquer dia), recompensando os proprietários com mais dinheiro. Em uma base atual ajustada por divisão, o Wal-Mart pagou um dividendo de US $ 0,05 por ação em 1974. No ano passado, essa mesma ação pagou US $ 1,92.
Isso representa uma taxa de crescimento anual de aproximadamente 10%, esmagando a inflação e os impostos. Apesar dessas vantagens, mesmo essa fantástica empresa não conseguiu escapar do fato de que o preço é primordial . Quando os investidores ficam irracionais, seja sobre preços de ações ou bulbos de tulipas, coisas malucas acontecem.
Se você tivesse comprado as ações na avaliação de hemorragia nasal, você teria que esperar muito tempo - muitos, muitos anos, de fato - para que a supervalorização se esgotasse. Em conclusão, ainda há um argumento de que encontrar estoque de mercadorias para comprar é mais importante se seu horizonte de tempo for superior a 10 anos. Neste caso, o varejista de descontos era uma empresa tão incrível que, com dividendos (e assumindo que não reinvestiria ), você acabou compondo em torno de 5,8%, superando o título do Tesouro.
O mesmo aconteceu com os chamados estoques do Nifty 50 nos anos 60. Por uma década depois disso, o proprietário dessas empresas superfaturadas e excelentes sofreu perdas impressionantes em relação aos principais índices do mercado de ações. Em 30 anos, eles realmente haviam batido o S & P 500 e o Dow Jones Industrial Average, mesmo com várias grandes falências ao longo do caminho, tudo porque as empresas sobreviventes eram máquinas de fazer dinheiro incomparáveis.
3. As boas ações a serem compradas são executadas por gerentes amigáveis aos acionistas
Há mais de uma década, escrevi um artigo chamado 7 Signs of Shareholder Friendly Management . Pouco mudou desde aquela época. Quando você confia seu dinheiro a outra pessoa, é importante que ele tenha seu melhor interesse no coração. Você pode encontrar o melhor negócio, com a avaliação mais baixa e, se for controlado por vigaristas, terá dificuldade em traduzir sua equidade em lucros reais em dinheiro que você pode economizar, gastar, reinvestir, doar ou doar.
Peter Lynch, famoso gestor de fundos mútuos, costumava dizer que os investidores só deveriam comprar empresas tão boas que qualquer idiota pudesse executá-las, porque, mais cedo ou mais tarde, uma delas o faria. A boa notícia é que os investidores frequentemente toleram a má administração por tanto tempo. As melhores empresas podem suportar muitos abusos, por isso pode fazer sentido comprar em uma empresa que é mal administrada se o núcleo do motor econômico estiver intacto.
Mesmo assim, você nunca deve esquecer: Os livros de história estão repletos de empresas promissoras que levaram à devastação total dos proprietários por causa de decisões de alocação de capital precárias, erros estratégicos, construção de impérios, excessiva remuneração de executivos, abusos de poder e outros pecados. Pise com cuidado se você acha que está lidando com pessoas que não respeitam seu capital. Se o vice-presidente está gastando US $ 6.000 em torneiras de ouro ou o CEO está usando o jato corporativo para levar seus cães para a casa de férias da família, isso é indicativo de um problema moral mais profundo.