Como nos aproximamos da alocação de capital na minha empresa e na minha família
Minha esperança em fazê-lo é que ele irá ajudá-lo a montar seu próprio portfólio e estruturar sua vida financeira para alcançar o que você quer de seus investimentos pessoais e de negócios. O dinheiro, afinal de contas, nada mais é do que uma ferramenta. Ao colocá-lo para trabalhar para você da maneira mais racional e gratificante, você pode ter sucesso mais cedo e com menos risco.
Tipo de ativo # 1: aqueles que geram altos retornos sobre o capital, jogando fora o dinheiro substancial em muito pouco investimento de capital, mas que pode ser criado, mas que pode ser criado reinvestindo-se os lucros no negócio principal para expansão.
Estes são o segundo melhor investimento, porque você pode ganhar grandes retornos com muito pouco dinheiro. A queda é que você tem que pagar todos os lucros como dividendos ou reinvestir em ativos de baixa rentabilidade porque a operação principal não pode ser expandida através de adições de capital orgânico.
Pense em uma patente para um dispositivo que gera centenas de milhares de dólares por ano.
Há pouco ou nenhum requerimento de investimento quando o dinheiro começa a entrar, mas você não pode investir em mais patentes com a mesma taxa de retorno. Ao contrário do primeiro tipo de ativo, você não pode colocar esse dinheiro para trabalhar no mesmo nível (você recebe o cheque de royalties de patentes e tem que encontrar algo mais atraente, enquanto Ray Kroc do McDonald's simplesmente construiu outro local, gerando aproximadamente o mesmo retorno nova localização do McDonald's como ele fez no antigo.)
Em algum momento, todas as empresas do tipo # 1 se tornarão empresas do tipo # 2. Isso normalmente acontece na saturação. Quando esse momento é atingido, a administração pode começar a devolver muito mais dinheiro aos acionistas, seja na forma de um índice de pagamento de dividendos mais alto e / ou planos agressivos de recompra de ações destinados a reduzir o total de ações em circulação.
Tipo de ativo # 2: aqueles que geram retornos altos no capital, jogando fora o dinheiro substancial em muito pouco investimento, mas que não pode ser expandido reinvestindo no ativo subjacente
Estes são o segundo melhor investimento, porque você pode ganhar grandes retornos com muito pouco dinheiro. A queda é que você tem que pagar todos os lucros como dividendos ou reinvestir em ativos de baixa rentabilidade porque a operação principal não pode ser expandida através de adições de capital orgânico.
Pense em uma patente para um dispositivo que gera centenas de milhares de dólares por ano. Há pouco ou nenhum requerimento de investimento quando o dinheiro começa a entrar, mas você não pode investir em mais patentes com a mesma taxa de retorno. Ao contrário do primeiro tipo de ativo, você não pode colocar esse dinheiro para trabalhar no mesmo nível (você recebe o cheque de royalties de patentes e tem que encontrar algo mais atraente, enquanto Ray Kroc do McDonald's simplesmente construiu outro local, gerando aproximadamente o mesmo retorno nova localização do McDonald's como ele fez no antigo.)
Em algum momento, todas as empresas do tipo # 1 se tornarão empresas do tipo # 2. Isso normalmente acontece na saturação. Quando esse momento é atingido, a administração pode começar a devolver muito mais dinheiro aos acionistas, seja na forma de um índice de pagamento de dividendos mais alto e / ou planos agressivos de recompra de ações destinados a reduzir o total de ações em circulação.
Tipo de ativo # 3: aqueles que apreciam muito acima da taxa de inflação, mas não geram fluxo de caixa
Pense em uma moeda rara ou coleção de arte. Se seus bisavós possuíssem um Rembrandt ou um Monet, valeriam milhões de dólares hoje em comparação com um investimento relativamente pequeno da parte deles. Apesar disso, com o passar dos anos a sua família o possuía, você não teria sido capaz de usar a apreciação do ativo para pagar o aluguel ou comprar comida, a menos que você pegasse emprestado contra ele, sofrendo despesas com juros .
Essa é a razão pela qual esses tipos de ativos costumam ser deixados para aqueles que podem: A. Possuir reservas porque têm riqueza substancial e ativos líquidos em outros lugares, de modo que amarrar o dinheiro no investimento não seja um fardo ou uma dificuldade para a família. e / ou B.) Aqueles que têm uma paixão intensa pelo mercado de coleções subjacente e obtêm prazer considerável da arte de colecionar o que eles gostam de colecionar (pinturas a óleo, vinho, moedas, cartões de beisebol, bonecas Barbie vintage - a lista não terminar. Essas pessoas estão em uma situação vantajosa porque elas experimentam utilidade pessoal e felicidade de construir a coleção com os benefícios monetários um bônus adicional.
Eu diria até que você nunca deveria colecionar nada sobre o que você não está pessoalmente animado.
Tipo de recurso # 4: aqueles que são "lojas de valor" e manterão o ritmo da inflação
Você já assistiu a um filme antigo e ouviu a matriarca de uma família alertar os outros para "esconder os talheres" quando uma pessoa de má reputação aparece na soleira da porta? Certos ativos são intrinsecamente valiosos o suficiente para serem capazes de acompanhar a inflação, supondo que você os tenha comprado de maneira inteligente pelo menor preço possível. Embora não sejam verdadeiros investimentos, eles fornecem um baluarte que pode ser usado em terríveis emergências, como a Grande Depressão .
Um exemplo clássico desse tipo de ativo é a mobília de alta qualidade comprada no mercado secundário de negociantes de antiguidades ou em leilão; móveis de fabricantes como Baker, Henkel Harris ou Bernhardt. Pode parecer absurdo para uma pessoa rica pagar US $ 18.000 por um armário do século XIX na Sotheby's, mas, supondo que ela tenha sido adquirida astutamente, pode muito bem não apenas reter seu valor, mas vencer os rendimentos dos títulos durante o período de retenção!
O Dr. Thomas J. Stanley, da Universidade da Geórgia, fez pesquisas sobre os ricos na América. Ele descobriu que esses homens e mulheres afluentes do balanço têm uma queda por comprar coisas que duram muito, muito tempo. Eles gostam de pagar mais adiantado, mas conseguem um custo menor por uso a longo prazo, analisando tudo até a mesa da sala de jantar, da mesma forma que um CFO corporativo pode analisar o orçamento de despesas de capital de uma nova fábrica. Em contraste, os pobres e a classe média compram móveis descartáveis que duram alguns anos, geralmente são feitos de painéis de partículas e acabam em um aterro sanitário. Não demora muito para voltarem a uma loja, gastando mais dinheiro, gastando dinheiro em troca de um substituto.
Você nunca iria querer muito do seu dinheiro nesses tipos de ativos, mas se você vive livre de dívidas e as coisas realmente vão para o sul, você vai pelo menos atravessar o próximo colapso econômico global em estilo, conforto e com coisas que você pode vender por comida ou munição.
Tipo de ativo # 5: "Lojas de valor" que manterão o ritmo da inflação, mas terão custos de fricção, transformando-as em passivos, pois exigem dinheiro do bolso
É aqui que caem os pianos de ouro, imobiliários e pianos Steinway.
Olhando para os gráficos por milhares de anos, em longo prazo, o melhor que esses ativos podem conseguir é manter o poder de compra de uma pessoa ou família em paridade, menos o custo de armazenar e se preocupar com os ativos durante todos esses anos.
Em outras palavras, essas classes de ativos podem mantê- lo rico, mas elas não enriquecerão a menos que você implante grandes quantidades de alavancagem para ampliar o retorno subjacente sobre o patrimônio líquido . Em termos práticos, isso significa que, se tivéssemos uma inflação extrema, seria melhor utilizar a alavancagem tanto emprestando para comprar imóveis ou adquirindo futuros de ouro (que tem suas próprias desvantagens - é quase sempre melhor tomar a entrega dos ativos subjacentes). ouro, mesmo se você está apenas estocando ouro em barras tais como Águia Americana , Folha de Bordo Canadense , Filarmônica de Viena ou Ouro Krugerrand, apesar dos custos de transporte e armazenamento, se você realmente acha que o mundo está caindo aos pedaços, então você não precisa preocupar-se com o risco de contraparte).
É por isso que você vê muitas famílias ricas se envolvendo em algo conhecido como "remoção de capital" (existem algumas razões de proteção de ativos para fazê-lo, mas os retornos econômicos são igualmente, se não muito mais, importantes, na minha opinião).
Aqui está uma visão geral rápida de como funciona:
Digamos que você tenha uma casa por US $ 1.000.000 no sul da Califórnia. Se você não tivesse hipoteca e a propriedade fosse avaliada em 5%, em 30 anos, teria um valor de US $ 4.320.000. Agora, obviamente, você está fora dos custos de atrito - seguro residencial, aquecimento, água, etc.
- Por todo esse tempo, mas você também teve a utilidade de viver na propriedade. Seu retorno sem hipoteca seria espetacular. Você teria realmente perdido o poder de compra após o ajuste dos custos relacionados em uma base ajustada pela inflação, apesar de ter um "lucro" de US $ 3.320.000. Por quê? Por causa de um fato básico: o poder de compra é tudo o que importa . O que conta para a carteira de sua família é o número de hambúrgueres, pianos, canetas, xícaras de café ou o que você deseja adquirir. A riqueza deve ser medida em um poder de compra relativo, não apenas em dólares ou em níveis de ativos.
Se você não aprender mais nada com os milhões de palavras que escrevi ao longo dos anos, farei o meu trabalho. O poder de compra é o seu guia. O poder de compra é o que conta.
Se, por outro lado, a família tivesse investido US $ 250.000 e emprestado US $ 750.000 para comprar a propriedade, esse ganho de US $ 3.320.000 seria contra um investimento inicial de US $ 250.000. Seu retorno sobre o patrimônio líquido antes dos custos de hipoteca seria de 14,47%, superando as ações . Eles obviamente teriam enormes despesas com juros de hipotecas, que deveriam ser compensadas no cálculo pelos impostos mais baixos pagos durante esse período de tempo, então é improvável que o mercado imobiliário tenha batido no mercado de ações.
Para a maioria das famílias, não importa, porque o mercado imobiliário alavancado lhes permite gerar riqueza real , construída sob a forma de home equity, tendo a utilidade de viver na propriedade. Mesmo que ações ou empresas privadas tenham gerado retornos mais altos, você não pode viver nelas.
O perigo de usar alavancagem como essa é o dano que ela pode causar se os preços caírem, resultando em perdas substanciais, talvez até indutoras de falência.
Além disso, muitas vezes há "situações especiais" no setor imobiliário que não estão incluídas aqui e podem ser altamente atraentes para um investidor que busca construir riqueza a taxas exponenciais de retorno ao longo de vários anos. Aqueles que têm o entendimento e a experiência para comprar opções imobiliárias, por exemplo, e podem vender e vender a propriedade estão gerenciando efetivamente um "negócio" com qualidades mais semelhantes ao Tipo de Ativo 1 ou 2, dependendo de seus métodos e circunstâncias. .
O fato de o ativo subjacente consistir em terrenos ou edifícios tangíveis é irrelevante (como um corolário - o gado é um negócio de baixo retorno como o setor imobiliário, mas o McDonald's combinou os dois em um sistema baseado em um modelo de franquias que gerou retornos incrivelmente altos no patrimônio líquido). para os acionistas ao longo de décadas).
O mesmo é freqüentemente verdadeiro em relação ao ouro, mas há um risco muito maior utilizando a alavancagem, porque os mercados de commodities são muito mais especulativos do que os mercados de ações e títulos . Uma queda relativamente pequena que não o teria prejudicado em ações poderia eliminá-lo devido às chamadas de manutenção de margem na maioria dos corretores de commodities . Isso seria aceitável se o ouro tivesse utilidade para a pessoa média como uma casa. Simplesmente não, a menos que você seja um fabricante industrial que precise das reservas para o seu negócio principal e esteja disposto a fazer apostas sobre a direção dos preços.
Assim, o homem que quer investir sem se preocupar em perder tudo é deixado para comprar barras de ouro, freqüentemente na forma de moedas de ouro, sem nenhum dinheiro. A implicação é que, a menos que ele experimente um dos poucos e relativamente raros aumentos nos preços do ouro (à década de 1980), ele nunca poderá aumentar sua riqueza mais do que a inflação a longo prazo. (Há também outra situação rara em que o ouro pode ser um investimento altamente atraente e que ocorre quando o preço dos estoques acima do solo cai abaixo dos custos de produção de extração do solo. Em algum momento, a relação oferta / demanda deve alcançar Para aqueles que têm os recursos para tirar proveito da situação, e a inteligência para saber que pode ser alguns anos antes que isso aconteça para que eles evitem ser eliminados em flutuações de preços subseqüentes, pode ser - se você perdoe a expressão - uma mina de ouro.)
Dito isto, para a manutenção a longo prazo, o ouro não se move em termos reais. A última vez que verifiquei a taxa ajustada pela inflação foi de US $ 1,00 versus US $ 1,01 - um retorno de 1% em termos reais por duzentos anos. Mais uma vez, termos reais - isto é, inflação ajustada - é tudo o que importa. Não importa como você o calcule - dólares, conchas de moluscos, dentes de tubarão - tudo o que conta é quanto poder de compra você ganhou em relação ao seu investimento. Diga isso de novo e de novo para si mesmo.
Outra preocupação para os detentores de metais preciosos de longo prazo, em oposição à negociação de curto prazo, que, como eu já disse, pode ser muito lucrativa para aqueles que sabem o que estão fazendo, apesar do risco extremo de enxugar, é que existe muitas vezes uma crença equivocada de que eles fornecem proteção para o juízo final. Para aqueles com qualquer conhecimento da história financeira, parece um pouco absurdo, porque o governo simplesmente faria o que fez nos anos 1930 - ordenar que cofres não poderiam ser abertos fora da presença de um regulador bancário ou oficial para garantir que nenhum metais preciosos estavam dentro.
Aqueles que violaram essas regras estavam sujeitos a severas penalidades criminais.
Para ser franco, se o mundo realmente fosse para o inferno, a única maneira de aproveitar o ouro seria armazená-lo em um cofre na Suíça, onde ninguém sabia que ele residia ou estava disposto a arriscar a negociação em um mercado negro doméstico que inevitavelmente desenvolver se o dólar foi para os níveis de hiperinflação de reconstrução alemã. Isso só poderia ser conseguido recusando-se a reportar lingotes ao governo dos Estados Unidos, cometendo um crime no presente para uma possível contingência futura. Isso sempre me pareceu idiota à luz dos melhores retornos disponíveis em outras classes de ativos .
Gostaria de salientar que esta seção só se aplica ao ouro. Moedas de ouro raras normalmente caem no tipo de categoria de ativos # 3. Eles têm valor para sua própria escassez, tornando-os independentes em relação ao valor dos preços spot. É uma coisa totalmente diferente.
Tipo de ativo # 6: bens de consumo ou outros ativos que depreciam rapidamente com pouco ou nenhum valor de revenda
Sem dúvida, quando você olha para os dados e pesquisas, é assim que a maioria das pessoas gasta o seu salário. De consoles de videogame a carros que perdem dezenas de milhares de dólares no momento em que você os tira do mercado, roupas novas para algum novo gadget que você deve esquecer em dois anos, é o que você encontra nas casas da maioria Americanos.
Talvez a maneira mais rápida de garantir a pobreza, ou pelo menos um estilo de vida de salário a salário , seja a compra de ativos Tipo 6 com dívida que tenha:
1. Um custo incrivelmente alto de juros numa base pós-tributação (considere que um empréstimo a 10% para uma empresa com uma taxa de imposto efectiva de 35% custa menos do que um saldo de cartão de crédito pessoal de 7%).
2. Um cronograma de vencimento / amortização mais longo que o valor residual do ativo subjacente (por exemplo, emprestar US $ 3.000 por cinco anos para comprar uma televisão de alta definição que, para todos os efeitos, não terá valor no momento em que a dívida for paga) .
É por isso que os vencedores da loteria vão à falência. Essa é a razão pela qual as estrelas da NFL e da NBA acabam voltando para a casa dos pobres após ganhos de oito e nove dígitos na carreira. Esta é a razão pela qual os fundos fiduciários estão esgotados. Tenha muito cuidado com a porcentagem de seu fluxo de caixa que você coloca para trabalhar nesta categoria, pois é um custo irrecuperável.