Em alguns casos, os investidores foram informados de que não importa particularmente o que possuem, apenas possuem as classes certas de ativos . Para qualquer investidor com bom senso, isso é pura tolice. Em última análise, são as posições individuais que importam e, apesar do que alguns economistas famosos gostariam que você acreditasse, a qualidade agregada de um determinado portfólio não pode exceder substancialmente a qualidade individual subjacente dos componentes específicos - se você está sentado em uma pilha de lixo, Adicionar mais lixo não vai mantê-lo significativamente mais seguro.
Dizer o contrário é o mesmo tipo de absurdo que levou a cestas de obrigações de dívida colateralizadas, compostas de ativos abaixo da média, recebendo uma classificação de grau de investimento ! Se a história tem sido um guia, ausente de algum tipo de mudança de paradigma setorial ou setorial , seria muito melhor você ter um investimento imobiliário medíocre do que as ações da American Airlines nos próximos 25 anos, embora ações ordinárias , como classe, normalmente leva a maiores taxas de crescimento anual composto por períodos mais longos de tempo.
Por favor, não me entenda mal. A diversificação é uma coisa maravilhosa e o conceito de “não ponha todos os ovos na mesma cesta ” é sábio para aqueles que não podem ou não querem avaliar a atratividade das oportunidades de investimento. O truque não é ir longe demais; prestar atenção aos pesos das carteiras de maneira inteligente ao mensurar trade-offs.
Quanta diversificação é muito em seu portfólio de ações?
Existem vários perigos na aquisição de mais ações, títulos, propriedades imobiliárias ou outros ativos que possam ser razoavelmente monitorados.
Quanta diversificação é demais? De um modo geral, o investidor médio provavelmente não deve deter mais do que vinte ou trinta ações ordinárias selecionadas defensivamente , o que corresponde a um peso de componente individual de 3,33% a 5,00%. Quase certamente, ele ou ela deve possuir menos de 100 ações.
Para saber mais sobre esse assunto e mergulhar na matemática, leia Quanta diversificação é suficiente? .
A diversificação excessiva além deste ponto, especialmente para os não profissionais que não dispõem dos recursos e tempo necessários para monitorar regularmente os desempenhos operacionais dos negócios lendo o relatório anual e o preenchimento 10-K , apresenta os seguintes problemas (observe que esse limite não se aplica para aqueles envolvidos em arbitragem de risco ou a compra de capital de sub- capital de ações):
- Diversificação excessiva pode fazer com que você diminua seus padrões de investimento - Quando você pode adicionar tudo e qualquer coisa ao seu portfólio, é muito mais provável que você solte seus padrões conservadores e bem estabelecidos, aceitando assim maior risco de empresa ou preço . Isso acontece, em parte, porque cada posição representa um compromisso de capital menor. O investidor bilionário Warren Buffett recomendou um truque mental para contornar isso. Ele disse aos investidores que imaginassem que eles tinham um cartão perfurado com apenas vinte vagas . Cada vez que eles fizeram um investimento, eles tiveram que perfurar um desses slots. Uma vez que eles ficaram sem slots, eles nunca poderiam comprar outro investimento para o resto de sua vida. Buffett argumentou que essa seletividade causaria um comportamento muito mais inteligente, porque as pessoas aprenderiam sobre as coisas em que estão colocando seu dinheiro para trabalhar, levando a menos riscos e melhores decisões.
- Diversificação excessiva pode fazer com que você negligencie o que possui - A menos que você esteja empregando uma abordagem de navio fantasma na qual a passividade é levada a medidas extremas, você provavelmente não terá tempo de prestar atenção em cada investimento; notar mudanças reais nos negócios operacionais subjacentes, como deteriorações significativas nas margens ou na posição competitiva, até que já tenha destruído o valor intrínseco.
- Diversificação excessiva pode fazer com que você dilua suas melhores ideias à medida que cada posição exerce uma influência menor sobre o portfólio - Quando você se torna excessivamente diversificado, seu capital se espalha tão pouco que até mesmo um excelente investimento tem apenas uma influência marginal no valor total do portfólio . Por exemplo, durante a crise bancária, ficou claro que um punhado de instituições era muitas vezes mais forte que seus concorrentes; balanços sólidos, fortes padrões de subscrição, perdas mínimas. Essas firmas foram derrubadas ao lado dos bancos mal administrados e limítrofes dos bancos insolventes. Por que uma pessoa razoável gostaria de comprar todos os bancos igualmente ou com alguma outra estratégia de acumulação global? Por que eles queriam colocar seu dinheiro suado em sua quarta, ou décima sétima melhor ideia, quando ainda podiam acrescentar à sua primeira e melhor ideia sem assumir muito risco?
- A Diversificação Excessiva Pode Aumentar Substancialmente Seus Custos - Embora isso não seja realmente uma preocupação, uma vez que os investidores superem, digamos, os US $ 500.000 da linha de ativos investíveis quando os custos de negociação e outras despesas se tornam uma porcentagem muito menor da carteira geral, mesmo comissões "baratas" de US $ 10 ou menos por negociação podem ser somados se você estiver lidando com dezenas e dezenas de posições individuais.
Existem maneiras de conseguir uma ampla diversificação sem muito custo ou complicações
Se você deseja manter uma carteira diversificada sem o incômodo ou custos friccionais de selecionar investimentos individuais, você pode querer considerar HOLDRs, Diamonds, Spiders, ou outros investimentos em cestas ou fundos de índice . Muitos desses títulos são negociados como ações no mercado aberto e são um tipo de fundo negociado em bolsa ou ETF . A diferença é que, quando você compra um HOLDR , por exemplo, você está comprando ações em dezenas de empresas em um determinado setor ou setor . Os investidores que compram diamantes estão comprando uma fração de cada uma das 30 ações que compõem a Média Industrial Dow Jones , com um negócio; você está comprando o Dow Jones. Estas podem ser ferramentas úteis na sua busca para construir um portfólio diversificado instantaneamente, reduzindo significativamente os custos de transação e as taxas de corretagem.
Uma nota sobre o reequilíbrio da carteira
De um modo geral, você nunca deve vender uma ação apenas porque aumentou de preço. No mundo da diversificação, o conceito do chamado “reequilíbrio” recebeu muita atenção. Se os fundamentos do negócio ( margens , crescimento , posição competitiva , gestão, etc.) não tiverem mudado, e o preço ainda parecer razoável , é tolice vender a participação para outro negócio que não possua as mesmas qualidades atrativas. mesmo que venha a representar uma parte significativa do valor total da sua carteira. O famoso gestor de dinheiro Peter Lynch chamou essa prática de “cortar as flores e regar as ervas daninhas”. O investidor bilionário Warren Buffett nos diz que “a máxima mais tola de Wall Street é que você nunca pode falir lucrando”.
De fato, um investidor que desde cedo comprara ações da Microsoft ou da Coca-Cola como parte de um portfólio diversificado teria sido transformado em milionário se simplesmente deixasse essas empresas excelentes sozinhas . Existe apenas uma regra básica de investimento: a longo prazo, os fundamentos do negócio determinarão o sucesso da sua participação se a garantia foi comprada a um preço razoável.
A única exceção a essa regra que considero justificável é quando você decide que não está disposto a arriscar uma certa quantia de capital. Não importa quão grande um negócio possa ser, você pode não se sentir confortável com mais de 10%, 20% ou 50% do seu patrimônio líquido nele. Em casos como este, a redução de risco é mais importante que o retorno absoluto.