Risco de liquidez - a versão curta
Nos termos mais simples, o risco de liquidez refere-se ao risco de que um investimento não terá um comprador ou vendedor ativo quando você estiver pronto para comprá-lo ou vendê-lo. Isso significa que você ficará preso ao investir no momento em que precisar de dinheiro. Em casos extremos, o risco de liquidez pode causar grandes prejuízos, porque você tem que marcar sua propriedade a preços de liquidação de incêndio para atrair compradores.
Uma das razões para as perdas sofridas pelas empresas financeiras durante a Grande Recessão foi o fato de essas empresas possuírem títulos ilíquidos. Quando se viram sem dinheiro suficiente para pagar as contas do dia-a-dia, foram vender esses ativos, mas descobriram que o mercado havia secado completamente. Como resultado, eles tiveram que vender a qualquer preço que pudessem obter - às vezes tão baixo quanto alguns centavos por dólar!
O caso mais famoso é o Lehman Brothers, que foi financiado com muito dinheiro a curto prazo.
Os administradores usaram esse dinheiro a curto prazo para comprar investimentos de longo prazo que não eram líquidos - ou melhor, ativos que se tornavam ilíquidos após o colapso. Quando o dinheiro de curto prazo era retirado, a empresa não conseguia bolar dinheiro porque não conseguia vender os títulos de longo prazo, sem liquidez, com rapidez suficiente para cumprir suas obrigações.
Os acionistas foram quase exterminados, apesar do Lehman ser lucrativo e ter um patrimônio líquido de vários bilhões de dólares.
No lado positivo, há uma oportunidade com risco de liquidez porque outras empresas e investidores que estavam com dinheiro estavam aptos a comprar ativos problemáticos. Alguns desses investidores "abutres" mataram porque tinham balanços que poderiam apoiar a manutenção de investimentos não líquidos por longos períodos de tempo.
Para compensar os riscos de liquidez, os investidores geralmente exigem uma taxa de retorno mais alta sobre o dinheiro investido em ativos ilíquidos. Ou seja, uma pequena empresa não pode ser facilmente vendida na maioria dos casos, portanto, os investidores provavelmente exigirão uma taxa de retorno mais alta para investir em ações do que um estoque blue chip altamente líquido. Da mesma forma, os investidores exigem um retorno muito menor para o estacionamento no banco.
Risco de liquidez - a versão longa
Existem vários tipos diferentes de risco de liquidez, mas vou apenas ensinar-lhe sobre os três principais que podem afligir investidores comuns.
- Risco de liquidez # 1 - Ampliação da oferta / oferta - Quando uma emergência atinge o mercado ou um investimento individual, você pode ver a oferta e o spread do spread de forma que o formador de mercado enfrente dificuldades para compradores e vendedores. Ou seja, suas ações da empresa XYZ podem ter um preço atual de mercado de US $ 20, mas a oferta pode ter caído para US $ 14, então você não pode realmente obter os US $ 20 que você quer! Muitas vezes você vê spreads muito grandes / grandes em ações e títulos pouco negociados, ao passo que os grandes e líquidos estoques de blue chips costumam ter spreads tão baixos quanto um centavo ou dois.
- Risco de liquidez # 2 - Incapacidade de atender as obrigações de caixa quando o pagamento é devido - Esse é o investimento equivalente à inadimplência de uma dívida. Se uma empresa tiver US $ 100 milhões em títulos que atinjam o vencimento, espera-se que ela saldará o saldo total de US $ 100 milhões até a data de vencimento. Na maioria das vezes, as empresas refinanciam essa dívida. Mas o que acontece se os mercados de dívida não estiverem funcionando, como durante a Grande Recessão, quando a restrição ao crédito tornou impossível pedir dinheiro emprestado? Nesse caso, se a empresa não conseguir chegar a todos os US $ 100 milhões, ela poderá ser levada ao tribunal de falências, mesmo que seja altamente lucrativa. Você ficaria trancado no que poderia ser anos de exercícios legais devido à empresa administrar mal seu risco de liquidez.
- Risco de Liquidez # 3 - Incapacidade de Atender às Necessidades de Financiamento a um Preço Acessível - É quando uma empresa ou outro investimento é impossível levantar dinheiro suficiente para funcionar adequadamente e satisfazer suas necessidades a um preço que seja econômico. A Wal-Mart Stores, Inc., por exemplo, é uma das maiores e mais lucrativas empresas do planeta. Tem dezenas de bilhões de dólares em dívida para otimizar a estrutura de capitalização da empresa. Se os mercados ficassem desordenados amanhã e o Wal-Mart não pudesse mais tomar empréstimos a 6% e os investidores exigissem 30%, não faria sentido para a empresa emitir títulos. Com efeito, a liquidez do mercado teria secado completamente e os acionistas do Wal-Mart teriam que se preocupar com a empresa com dinheiro suficiente para anular toda a dívida.
Protegendo-se novamente risco de liquidez
Existem várias maneiras de se proteger do risco de liquidez. Esses incluem:
- Nunca compre investimentos de longo prazo que sejam ilíquidos, a menos que você possa arcar com eles através de terríveis recessões e perda de emprego. Se você precisar de dinheiro em seis meses, não compre um certificado de depósito de 5 anos ou um prédio de apartamentos.
- Lembre-se de que a sua dívida total é menos importante do que a quantidade de dinheiro em excesso que você tem após fazer os pagamentos da dívida todos os meses. Pagamentos fixos de US $ 5.000 por mês são impressionantes para alguém com US $ 6.000 por mês em pagamento líquido. Os mesmos pagamentos são um erro de arredondamento para alguém que ganha US $ 300.000 por mês. Tudo o mais sendo igual, quanto maior a almofada entre o dinheiro que você ganha a cada mês e o dinheiro que você paga, menor a chance de ser pego em uma crise de risco de liquidez.
- Evite investir em empresas que estejam enfrentando um risco potencial de liquidez. Há algum grande plano de refinanciamento de dívida que possa arriscar o bem-estar da empresa? A empresa possui um balanço sólido com fontes de financiamento de longo prazo, como patrimônio acionário em vez de depósitos de curto prazo? Se você não entende o que isso significa, você provavelmente deve se ater a fundos de índice de baixo custo e diversificados.