UITs são carteiras pré-construídas de títulos passivamente detidos
O que é uma relação de investimento de unidade?
Como um fundo mútuo, uma unidade de investimento fiduciário é registrada na Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio dos Estados Unidos sob o Investment Company Act de 1940.
A UIT difere de um fundo mútuo na medida em que consiste em uma cesta de ações passivas, títulos, hipotecas, REITs , MLPs, ações preferenciais ou outros títulos reunidos por um banco de investimento , corretora , empresa de gestão de patrimônio ou patrocinador. arrecadou dinheiro de investidores para construir a carteira de acordo com as diretrizes descritas em um documento legal chamado Trust Indenture. Às vezes, a seleção é feita quantitativamente. Às vezes é feito qualitativamente. Em casos mais raros, é uma combinação. Por exemplo, uma UIT pode consistir em uma cesta de ações blue-chip que aumentaram os pagamentos de dividendos a cada ano por pelo menos 25 anos e têm um certo tamanho mínimo de capitalização de mercado . Outra pode ser composta de estoques de biotecnologia com sede nos Estados Unidos. Ainda assim, outro pode investir apenas em títulos corporativos emitidos por empresas que operam dentro de um determinado setor ou setor .
O proprietário fiduciário de investimento da unidade recebe as unidades e recolhe as receitas produzidas pelas participações até que a confiança se dissolva.
Uma vez formada, a UIT é essencialmente "dinheiro morto", pois não há gerenciamento ativo em andamento. Ele mantém o volume de negócios e os custos mais baixos do que muitos fundos gerenciados ativamente.
Um enrugamento que os novos investidores têm quando se deparam com fundos de investimentos em unidades está descobrindo que eles têm datas de vencimento.
Após a expiração, a confiança se dissolve. O proprietário normalmente tem uma das três opções:
- Receber os ativos subjacentes (conhecidos como entrega "em espécie"). Ou seja, você obtém sua parte de todas as ações, títulos, REITs ou outras participações no trust transferido para o seu nome. Para a maioria das pessoas, isso significaria depositá-las em uma conta de corretagem ou registrá-las diretamente para aproveitar os DRIPs .
- Invista a confiança em uma nova confiança de investimento unitária semelhante, idêntica ou diferente oferecida pelo patrocinador. Muitas vezes, os patrocinadores oferecem incentivos para fazê-lo, freqüentemente na forma de uma cobrança de vendas mais baixa ou outro tipo de pagamento.
- Pegue o valor de liquidação em dinheiro no término da relação de confiança quando as ações subjacentes forem vendidas ou, no caso de títulos, vencidas.
A lei atual permite que os fundos de investimento de unidade sejam estruturados de duas maneiras. O primeiro é conhecido como "grantor trust", que dá ao detentor da unidade uma participação proporcional na cesta básica de valores mobiliários. A segunda é uma "empresa de investimentos regulamentados", na qual o cotista é dono da confiança, parceria ou corporação (dependendo da estrutura legal exata usada para facilitar a oferta) que, por sua vez, é dona da cesta de títulos.
Do ponto de vista prático, não há muita diferença para o investidor, mas é importante estudar os registros regulatórios para saber exatamente que tipo você adquiriu e se está confortável com sua estrutura e seus riscos. Alguns trusts modernos de investimentos em unidades são vendidos como Exchange Traded Funds ou ETFs .
Como são populares?
De muitas maneiras, os fundos de investimento de unidade eram uma das formas mais antigas de um fundo mútuo, apesar de terem uma estrutura legal distintamente diferente. Por mais surpreendente que pareça, não foi há muito tempo que o investimento em unidade confia em fundos mútuos em desvantagem. De acordo com um artigo chamado United Investment Trusts Fade como New Fund Vehicles Surface publicado no The Wall Street Journal , os fundos de investimento em unidade superaram os fundos mútuos 13,310 a 5,330 em 1994. A partir de apenas alguns anos, em 2012, o Investment Company Institute informou que havia 5.787 trusts, dos quais 2.426 eram fundos de ações (ações), 533 eram fundos de fiança tributáveis e 2.808 eram trusts de fianças livres de impostos .
As UITs experimentaram um ressurgimento de tipos entre 2008 e 2012, quando o total de ativos ficou em US $ 71,73 bilhões; um número que mais do que dobrou durante o período, como resultado de taxas de juros indo a zero e muitos investidores olhando para o veículo de investimento, porque muitos patrocinadores priorizam a renda passiva quando montam uma nova oferta. Independentemente do renascimento recente, os US $ 71,73 bilhões em UITs são superados pelos trilhões de dólares em fundos mútuos comuns e fundos de índice .
Vantagens
Uma das principais vantagens das UITs tem a ver com a forma como os impostos sobre ganhos de capital são tratados. Com um fundo mútuo tradicional, é possível experimentar uma perda em seu investimento enquanto é atingido com impostos sobre os ganhos de capital de outra pessoa; ganhos de capital que você nunca gostou. Pode ser um problema real para certos fundos estratégicos de compra e manutenção orientados para o valor, de longo prazo, que estão baseados em títulos altamente valorizados vendidos durante um ano antes do atual investidor adquirir as ações do fundo. Isso não importa se você investir no fundo mútuo através de um abrigo fiscal, como um Roth IRA ou Roth 401 (k) , mas pode ser um problema real se você comprar direto ou através de uma conta de corretagem regular. O problema não ocorre com uma unidade de investimento fiduciário porque o patrocinador empacota os títulos no momento em que o pedido é feito, o que significa que a base de custo para as ações subjacentes é exclusiva do comprador original.
Desvantagens
Quando a unidade de investimento fiduciária arrecada dividendos e / ou juros dos títulos subjacentes, ela paga o dinheiro ao proprietário. No entanto, ao contrário de um fundo mútuo aberto tradicional, não é possível reinvestir imediatamente esses fluxos de caixa no próprio fideicomisso devido à maneira como ele é estruturado (lembre-se de que o UIT é um portfólio fixo de títulos pré-selecionados). Isso significa que, nos mercados em ascensão, um chamado “arrastamento de caixa” pode se desenvolver, por meio do qual os retornos são um pouco menores do que seriam caso o mesmo portfólio fosse de propriedade direta ou através de um fundo mútuo regular. Isso nem sempre é uma coisa ruim porque, nos mercados inferiores, funciona de outra maneira.
Outra queda potencial de fundos de investimento de unidade é o custo no momento da aquisição. Já vi UITs concentrados em portfólios de ações de utilidade pública que expiram dentro de um ou dois anos de criação e cobram uma carga de vendas de 2,95% em compras de US $ 50.000 ou menos. Isso não é tão ruim quanto parece quando você considera que, ao contrário de um fundo mútuo que cobra uma carga de vendas comparável, não existe uma relação de despesas do fundo mútuo e você pode receber as ações no término da confiança; a carga de vendas servindo como comissão de facto em 50 a 100 posições, tornando-a razoável. Ainda assim, se você conhece as holdings que deseja, muitas vezes será mais barato montá-las comprando ações diretamente.