Embora nada seja certo, grandes ações tendem a ter certas características
O que me interessa é adquirir o máximo de propriedade possível em uma ampla coleção de negócios maravilhosos; empresas que me recompensam, meu marido e nossa família, com nossa participação nas vendas e lucros do empreendimento produtivo subjacente . Para usar um conceito que seja familiar a outros investidores de valor, queremos ganhar dinheiro com a propriedade de empresas, não alugando ações.
Assim, passamos a maior parte do tempo procurando os tipos de negócios que queremos ter, e depois esperando - às vezes anos a fio - que eles estejam disponíveis a um preço que achamos atraente. Nós então os compramos e sentamos neles.
Para novos investidores que não têm experiência em examinar diferentes negócios, achei que seria útil criar uma lista de verificação de alto nível e curta que fornecesse uma visão geral rudimentar de algumas das coisas que procuro ao procurar empresas que eu quero ter. Embora eles não sejam uma garantia de sucesso - teoricamente, uma empresa poderia possuir todos esses atributos e ainda ir à falência devido a um evento de baixa probabilidade - eles são um bom lugar para começar ao tentar identificar os ativos produtivos que você quer produzindo dividendos. para você nos próximos anos.
Aqui estão as seis coisas que procuro.
Seis sinais de que um estoque pode ser um bom investimento a longo prazo
1. Você pode descrever facilmente, em poucas frases, como a empresa ganha dinheiro.
Você pode se surpreender com o fato de muitos investidores inexperientes arriscarem seu dinheiro suado comprando a propriedade de uma empresa que eles não entendem.
Toda vez que você sacar seu talão de cheques - ou, nos dias de hoje, transferir dinheiro para sua conta de corretagem , Roth IRA , conta de custódia global ou outra conta de investimento - para comprar ações de uma empresa, você deve ser capaz de explicar para um aluno do ensino fundamental em não mais do que algumas frases exatamente como a empresa gera seus lucros. Você deve poder falar sobre os principais insumos de custo. Por exemplo, se você estiver examinando um fabricante de pneus, o custo da borracha e outros materiais será importante. Se você está examinando uma empresa de frete, o custo do combustível vai importar.
2. A empresa gera altos retornos sobre o capital com pouca ou nenhuma alavancagem.
A capacidade última de uma empresa gerar retornos para seus proprietários de longo prazo ao longo de muitas décadas será determinada pelo retorno sobre o capital que ela produz. As melhores empresas produzem altos retornos sobre o capital, sem a necessidade de muito, ou nenhum dinheiro emprestado . Em vez disso, são máquinas de impressão de lucro que produzem dinheiro que os proprietários podem extrair sem prejudicar a empresa principal. Dentro desta verdade básica é o segredo da razão pela qual certas indústrias tendem a produzir uma parte desproporcional dos investimentos mais bem sucedidos em mais de 25 anos .
Álcool, tabaco, detergente para a roupa, sabonete, chocolate ... bem feito, uma empresa em uma área como essa pode ganhar muito dinheiro sem ter que fazer grandes investimentos da mesma forma que uma siderúrgica poderia precisar.
3. Os produtos ou serviços da empresa possuem algum tipo de vantagem competitiva duradoura.
A maioria das pessoas não se importa com a marca de parafuso que eles pegam na loja de ferragens local ou em qual fazendeiro plantou seu milho. Eles se importam, por outro lado, se uma loja de conveniência leva sua barra de chocolate ou bebida favorita; se um comerciante de desconto local vende sua pasta de dentes ou enxaguante bucal favorito. Nos casos em que os consumidores são ferozmente fiéis a um produto ou serviço, o fabricante ou fornecedor geralmente pode cobrar preços mais altos. Isso leva a um efeito de feedback onde eles crescem, obtêm melhores economias de escala e geram um fluxo de caixa ainda maior.
Esse fluxo de caixa excedente permite que eles paguem pelo aumento de marketing e inovação, o que, por sua vez, aumenta ainda mais a fidelidade à marca. Este é um ciclo virtuoso que pode produzir muita riqueza para aqueles que são pacientes o suficiente para ignorar o mercado de ações e furar seus certificados de ações em um cofre por cinquenta anos.
Um grande problema com esse ponto é que os investidores inexperientes frequentemente confundem o hype temporário com empresas que têm vantagens competitivas duráveis. Uma empresa que é popular não lhe dá uma vantagem competitiva durável. Uma empresa que gera um alto crescimento no lucro por ação não lhe confere uma vantagem competitiva durável.
4. A administração da empresa tem um histórico de colocar os interesses dos acionistas em primeiro lugar.
Eles têm um histórico de devolução de caixa excedente na forma de planos de recompra de ações executados de forma inteligente e / ou de um dividendo que cresce a uma taxa confortavelmente superior à taxa mais ampla de inflação na economia.
Este ponto é tão importante que uma vez escrevi um artigo sobre o assunto chamado 7 Sinais de uma Gestão Amigável aos Acionistas . A versão curta é esta: você quer entrar no negócio com executivos que têm o melhor interesse no coração. Você quer que eles sejam guiados pelos incentivos corretos. Você quer que eles criem um ambiente que mede o sucesso pela forma como a empresa faz por você, pelo proprietário e por outras partes interessadas, como funcionários.
Mais do que algumas vezes em minha carreira, eu me deparei com um negócio que tinha uma economia maravilhosa apenas para descobrir que gerentes estavam atacando a arca de brinquedo através de opções obscenas, salários excessivamente generosos ou negócios questionáveis com entidades inter-relacionadas que eram controladas por membros da família. Você é o único que arrisca suas economias suadas. Você é o único no gancho se a coisa toda entrar em colapso. Você deve obter o seu quinhão de qualquer prosperidade construída em seu precioso capital.
5. O valor de mercado e o valor da empresa em relação ao lucro líquido são razoáveis.
Mesmo os melhores negócios do mundo podem ser um investimento terrível se você pagar um preço alto demais por isso. Especificamente, o preço é indiscutivelmente a variável mais importante no longo prazo, pois mesmo um negócio terrível comprado a um preço suficientemente barato pode resultar em acumulação de riqueza sob as condições certas. Uma das minhas fontes favoritas de pesquisa sobre esse assunto está fora da Wharton , onde um professor demonstrou o poder dos dividendos reinvestidos em empresas que estavam perpetuamente subvalorizadas devido à sua economia insatisfatória. Enquanto eles não são tão bons quanto um negócio maravilhoso comprado por um preço justo, ainda é uma lição importante.
6. A empresa possui um balanço sólido que permitiria a sobrevivência de condições econômicas ou industriais difíceis.
Tempestades chegaram e continuarão a chegar, tanto na economia quanto no mercado de capitais. Muitas vezes, essas tempestades não fornecem nenhum aviso antes de aparecer e causar estragos em sua vida financeira. Uma forma de mitigar esse risco é concentrar-se na coleta desproporcional de empresas que tenham a solidez financeira necessária para sobreviver até mesmo nos dias mais sombrios de um período como 1929-1933, sem ter que emitir ações a preços severamente deprimidos (do ponto de vista econômico, para você, o antigo proprietário, tendo que vender sua propriedade em troca de um resgate).
Claro, esses negócios podem ficar um pouco mais lentos ou fornecer uma fração do entusiasmo que você pode obter de outras empresas, mas você ficará grato por depositar sua confiança neles quando o turbilhão estiver furioso ao seu redor. Embora o passado não seja garantia de futuro, parece ser uma probabilidade razoável apostar que as empresas que vendem os essenciais da vida cotidiana, como grupo, terão mais facilidade em manter suas distribuições de dividendos em comparação com empresas como, digamos, aqueles envolvidos na fabricação de automóveis.
Pensamentos Finais sobre Investir em Ações
Vale a pena notar que não importa quão bom seja um negócio, o mercado de ações é volátil por sua própria natureza. Mesmo os melhores investimentos de longo prazo flutuam significativamente, às vezes em um grau que pode parecer quase inacreditável se você não tiver vivido isso.
Considere um dos investimentos de maior sucesso de todos os tempos, a Berkshire Hathaway, a holding do bilionário Warren Buffett . O vice-presidente da empresa, Charles Munger, certa vez observou em uma entrevista que não menos de três vezes nos cinquenta anos em que administrou o negócio, eles observaram o valor de mercado cotado de suas ações da Berkshire Hathaway cair em 50% ou mais. calha. Apesar disso, as ações acabaram aumentando de cerca de US $ 8 por ação quando Buffett começou a aumentar sua posição para US $ 216.200 por ação.
E se eles tivessem pedido emprestado de suas ações? A menos que tivessem alguma fonte externa de liquidez que pudesse ser utilizada para atender uma chamada de margem, qualquer uma dessas três situações poderia ter resultado na obrigatoriedade de liquidar suas ações da Berkshire Hathaway a um preço muito abaixo do valor intrínseco de longo prazo, eles uma fortuna. Na verdade, um dos primeiros investidores da Berkshire (que acabou se tornando muito, muito rico, independentemente disso) fez exatamente isso. A moral da história é pagar em dinheiro pelos seus títulos. Na verdade, você pode até evitar ter uma conta de margem em primeiro lugar para evitar o risco de reiputação , além do risco de uma chamada de margem .