Como analisar os investimentos de cima para baixo
Neste artigo, vamos dar uma olhada em como funciona o investimento top-down e como os investidores internacionais podem aplicar os princípios ao encontrar oportunidades para seus próprios portfólios.
Olhando para o quadro geral
A abordagem de cima para baixo do investimento começa no ponto de partida mais alto - decidir qual país representa o melhor clima para os investidores. À primeira vista, o Produto Interno Bruto (PIB) parece ser o ponto de partida mais lógico, dada sua ampla medida de crescimento econômico, mas os investidores descobrirão que esses números quase sempre apontam para os mercados emergentes como os melhores locais para implantar capital. o que nem sempre é verdade por vários motivos.
Fronteira e mercados emergentes podem ter as maiores taxas de crescimento econômico, mas há pelo menos dois outros fatores importantes a serem considerados:
- Riscos geopolíticos - Os investidores internacionais devem determinar se a economia de um país está sendo colocada em risco, seja por sua própria situação política ou por outros países da região que possam ser instáveis, levando a conflitos econômicos ou físicos. Por exemplo, a anexação da Crimeia pela Rússia em 2014 aumentou o risco de investir na Europa Oriental.
- Avaliações de Ativos - Os investidores internacionais também devem considerar as avaliações de ativos no contexto do crescimento de uma economia. Enquanto uma economia em rápido crescimento pode gerar empresas em rápido crescimento, o mercado pode estar pedindo muito pelos títulos. As ações de propriedades chinesas , por exemplo, ficaram supervalorizadas em 2016, com os preços subindo.
Além dessas preocupações, os investidores devem considerar os efeitos da moeda de um país em seu investimento. Uma ação estrangeira pode parecer que está apresentando fortes taxas de crescimento em termos de moeda local, mas essas taxas de crescimento podem desaparecer quando se considera a depreciação da moeda local em relação ao dólar dos EUA. Esta depreciação seria realizada quando o investidor convertesse os lucros em dólares americanos no final do ciclo de investimento.
Escolhendo o setor certo
O próximo passo para aqueles que adotam uma abordagem de investimento de cima para baixo é analisar setores específicos dentro de um país escolhido. Em muitos casos, um país ou região estará experimentando a maior parte do seu crescimento em áreas específicas da economia, em qualquer momento, em vez de amplamente em todos os segmentos. Essas áreas tendem a mudar ao longo de um ciclo econômico completo, com a tecnologia geralmente liderando o caminho e as utilidades atrasadas no ciclo.
Por exemplo, o crescimento econômico de um país pode estar fortemente ligado a um setor específico, como varejo ou energia . Investir amplamente em todos os setores da economia pode reduzir os retornos potenciais em comparação com os setores que estão crescendo mais rapidamente - ou têm o potencial de crescer mais rapidamente no futuro.
Uma classe média em crescimento em um mercado emergente, por exemplo, poderia estabelecer o cenário para o crescimento de ações discricionárias de consumo.
Também é importante analisar se as indústrias são influenciadas pelos governos. Por exemplo, alguns países fornecem subsídios para indústrias estrategicamente importantes. Esses subsídios podem ajudar a aumentar a rentabilidade no curto prazo, mas podem não estar no lugar para sempre.
Analisando o Nitty Gritty
A segunda metade e a etapa final da abordagem de investimento de cima para baixo é dar uma olhada mais de perto nos detalhes de um ativo individual antes de comprá-lo. Nesse caso, os investidores devem dar uma olhada nos aspectos fundamentais e técnicos de um ativo específico dentro da economia e do setor industrial de um país. Esses ativos podem incluir ações estrangeiras, American Depositary Receipts (“ADRs”), ETFs internacionais visando áreas específicas ou outros tipos de ativos.
Em nível técnico, os investidores internacionais devem procurar ativos que apresentem preços em alta, em vez de queda, para negociar juntamente com a tendência. Em um nível fundamental, os investidores devem buscar ativos subvalorizados em relação aos títulos domésticos e aos títulos internacionais que compartilham a mesma classe de ativos e indústria. Essas dinâmicas garantem que os investidores não paguem demais por um determinado ativo.
Os investidores podem medir o valor observando índices financeiros como preço-lucro (P / E) ou preço-livro (P / B), assim como outros fatores como fluxo de caixa livre e crescimento da receita. Muitas vezes, os investidores construirão modelos financeiros que extrapolam os fluxos de caixa ao longo de 3-5 anos e descontam esses fluxos de caixa até a data atual para determinar se uma ação está supervalorizada ou subvalorizada.
Por fim, os investidores devem considerar cuidadosamente os índices de despesas associados a ETFs internacionais e outros fundos, especialmente fundos setoriais específicos que tendem a ser mais caros.
Principais pontos de destino
- Investir de cima para baixo envolve olhar para a economia de um país, seguido por indústrias específicas, seguidas por ativos individuais.
- Os investidores internacionais devem considerar vários fatores de risco diferentes ao analisar as economias, incluindo o risco geopolítico e as avaliações de ativos, ao selecionar setores que estejam bem posicionados dentro da economia.
- Os ativos individuais são melhor analisados usando uma combinação de análise técnica e fundamental para determinar a avaliação relativa e absoluta.