O investimento em valor está voltando aos mercados emergentes
Vejamos por que os investidores de valor podem querer olhar para os mercados emergentes e algumas estratégias para se envolver.
Por que investir em valor?
O investimento em valor tornou-se cada vez mais popular nos mercados desenvolvidos e emergentes. Um grande e crescente corpo de evidências sugere que investir em ações com ganhos de preços abaixo da média ou índices de preço / livro ou dividendos acima da média produz retornos superiores ao longo do tempo. Investidores bem-sucedidos como Warren Buffett capitalizaram essas tendências e geraram retornos excepcionalmente acima do mercado ao longo do tempo.
Um artigo publicado na revista Emerging Markets Review, em 2002, mostrou que essas tendências transitam para os mercados emergentes, com ações de "valor" gerando retornos mais altos do que as ações sem valor. Um relatório subsequente do Credit Suisse concluiu que os estoques de valor tiveram desempenho superior a todos os 21 mercados emergentes, com exceção de três, entre 2000 e 2013, com um prêmio médio de 4,3% ao ano comparado a apenas 3,1% nos países desenvolvidos.
O perfil de risco das ações de valor também pode ser atraente para muitos investidores, incluindo aqueles interessados em mercados emergentes. Ao comprar ações com desconto, há presumivelmente menos desvantagens potenciais do que um estoque alto com poucos ativos ou lucros. Há também evidências de que as ações de valor não são mais voláteis do que as ações de 'alto crescimento', o que significa que os investidores não estão necessariamente assumindo muito mais risco em termos de beta.
Valor investindo em mercados emergentes
Os mercados emergentes experimentaram uma desaceleração significativa durante a Grande Recessão em 2008, que piorou quando o Federal Reserve dos EUA anunciou que reduziria seu programa de quantitative easing (QE) e aumentaria as taxas de juros. Muitas moedas de mercados emergentes testemunharam um declínio significativo no valor e US $ 2 trilhões em dívidas denominadas em dólar - usadas por muitos governos de mercados emergentes e empresas para empréstimos - tornaram-se mais caras para pagar.
O dramático declínio nos preços do petróleo exacerbou esses problemas, uma vez que muitos mercados emergentes não têm a diversificação das economias desenvolvidas. Na verdade, as economias em desenvolvimento estão, em média, concentradas em 50% menos categorias de produtos do que o mundo desenvolvido. O petróleo bruto é responsável por uma parte significativa da produção econômica de países como a Rússia e a Venezuela, bem como a maioria dos países localizados no Oriente Médio.
Essas dinâmicas levaram a saídas de capital significativas dos mercados emergentes, o que deprimiu suas avaliações em relação aos mercados desenvolvidos. Por exemplo, o US S & P 500 negocia com um múltiplo de 25,37x de ganhos, a partir de 19 de janeiro de 2017, enquanto o índice MSCI Emerging Markets negocia com uma relação preço / lucro de apenas 12,06x.
Os investidores em valor podem, portanto, achar que os mercados emergentes têm mais oportunidades do que os mercados desenvolvidos.
ETFs, fundos mútuos e ações
Há muitas maneiras diferentes pelas quais os investidores de valor podem ganhar exposição a mercados emergentes, incluindo ações individuais, fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos mútuos .
Os ETFs internacionais representam a maneira mais fácil e econômica de aumentar a exposição, uma vez que fornecem uma carteira inteira em um único título com despesas menores do que a maioria dos fundos mútuos comparáveis. Embora existam muitos ETFs de mercados emergentes diferentes, apenas um punhado deles está focado em oportunidades de investimento em valor. A maioria destes são os chamados fundos de smart beta usando estratégias de indexação alternativas.
Os ETFs de valor de mercado emergente mais populares incluem:
- Inclinação do fator de mercados emergentes FlexShares Morningstar (TLTE)
- Volatilidade Mínima de Mercados Emergentes iShares MSCI (EEMV)
- Dividendo de Mercados Emergentes do SPDR S & P (EDIV)
- WisdomTree Emerging Markets Alto Dividendo (DEM)
Há indiscutivelmente mais fundos mútuos para escolher que estão focados em ações de mercados emergentes, mas a maioria deles é ativamente gerenciada, em vez de fundos passivos (embora de beta inteligente). Seus índices de despesas também podem ser significativamente mais caros do que os ETFs, o que significa que é importante que os investidores considerem o histórico do gerente e outros fatores.
Alguns fundos mútuos populares de valor de mercado emergente incluem:
- T. Rowe Price Fundo de Ações em Valor para Mercados Emergentes (PRIJX)
- Fundo de Valor dos Mercados Emergentes da American Century (AEVVX)
- Fundo Brandes Emerging Markets Value (BEMIX)
Finalmente, os investidores podem comprar ações individuais como American Depositary Receipts (“ADRs”) negociando em bolsas norte-americanas ou ações estrangeiras. Muitas vezes, a maneira mais fácil de encontrar essas oportunidades é usar rastreadores de ações e procurar por ações estrangeiras negociadas com múltiplos descontados ou altos rendimentos de dividendos usando ferramentas como FinViz (www.finviz.com). A desvantagem é que pode ser mais caro construir um portfólio e muitas dessas ações são menos líquidas.
The Bottom Line
Os mercados emergentes têm sido, historicamente, metas de crescimento do investidor, mas sua recente desaceleração criou oportunidades para investidores de valor. Ao olhar para as oportunidades, os investidores podem querer considerar os fundos orientados para o valor ou a triagem de oportunidades individuais, enquanto mantêm em mente o impacto de maiores despesas, liquidez e outros fatores de risco.