10 economias do Morgan Stanley em risco da China
Após a surpreendente desvalorização do yuan pela China em meados de 2015, os analistas do Morgan Stanley destacaram dez países adicionais que poderiam enfrentar problemas à frente. A Bloomberg cunhou estes “Tenosos Problemáticos” e incluem Colômbia, Chile, Peru, Coréia do Sul, Tailândia, Rússia , Cingapura, Taiwan, Brasil e África do Sul. Esses países têm a maior exposição de exportação e competitividade de exportação com a China e podem ser os mais vulneráveis a uma guerra cambial.
Neste artigo, vamos olhar para os chamados dez problemáticos e se os investidores internacionais devem evitar esses países.
Riscos Direcionados à Exportação
A China representa o principal destino de exportação para a maioria das economias do Troubled Ten, incluindo quase 40% das exportações da África do Sul e 30% das exportações da Coreia do Sul em 2014. Com as autoridades chinesas tomando medidas drásticas para estimular o crescimento econômico, incluindo intervenções no mercado acionário, taxas de juros mais baixas e desvalorizações cambiais , há uma preocupação crescente de que a turbulência econômica do país possa ser mais grave do que muitos economistas esperavam.
Muitos dos dez com problemas também exportam os mesmos produtos que a China para clientes estrangeiros em todo o mundo. Com a valorização do iuane bastante baixa, os produtos chineses se tornarão mais baratos para esses consumidores e pressionarão os Tenedores Problemáticos a desvalorizar suas próprias moedas ou correr o risco de desacelerar as exportações e o crescimento econômico.
Essas dinâmicas podem levar a uma guerra cambial emergente que já está ocorrendo em lugares como o Cazaquistão.
A boa notícia é que muitos desses riscos foram mitigados para entrar em 2017. A economia da China vem apresentando um crescimento melhor do que o esperado e as preocupações com o setor bancário paralelo foram esfriadas por padrões mais elevados de empréstimos. No entanto, existem vários riscos importantes que ainda existem e os investidores devem permanecer cientes do desempenho do país e das medidas para promover um crescimento estável.
Capital Desaparecendo
O Troubled Ten também pode estar enfrentando muitos dos riscos vistos pelos Cinco Frágeis em 2013, conforme os mercados desenvolvidos buscam elevar as taxas de juros. Com as taxas de juros do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) , o capital pode ser atraído para longe dos mercados emergentes em um ritmo mais acelerado, à medida que os dólares americanos se tornam mais atraentes em nível global. Muitos mercados emergentes estão mal preparados para essas mudanças, dada sua dependência do investimento estrangeiro para o crescimento.
A queda acentuada nas commodities também colocou pressão sobre muitos dos Dez Inquietos que têm exposição acima da média. Por exemplo, o Peru é o maior exportador mundial de cobre, com os preços do cobre caindo quase 20% entre janeiro e agosto de 2015.
O investimento no país caiu junto com o preço da commodity, dada a menor expectativa de lucro, que pressionou a moeda e a economia do país.
A boa notícia é que o ritmo de aumento das taxas de juros nas Reservas Federais tem sido relativamente lento, o que deu tempo a essas economias para se adaptarem. Ao mesmo tempo, a crescente economia da China tem apoiado os preços das commodities em 2017 e além. A decisão do Banco Central Europeu (BCE) de desfazer seus programas de estímulo fiscal, no entanto, pode levar a uma queda nas moedas dos mercados emergentes no segundo semestre de 2017 e 2018.
Considerações do investidor
Os Troubled Ten enfrentam muitos obstáculos econômicos nos próximos trimestres, enquanto lutam para competir e vender para a China, bem como com uma potencial desaceleração econômica. Como resultado, os investidores internacionais podem querer ter cautela ao investir nessas dez economias, enquanto, talvez, protejam qualquer exposição existente que tenham a eles com opções de ações, opções de índice, hedge cambial, hedge de commodities ou outras medidas semelhantes.
Principais pontos de destino
- O Fragile Five do Morgan Stanley foi expandido para o Troubled Ten após a desvalorização do yuan pela China e suas implicações na economia global.
- Os dez com problemas caracterizam-se por sua exposição à exportação para a China e os problemas potenciais associados à fuga de capitais após taxas de juros mais altas nos EUA.
- Os investidores internacionais podem querer ficar longe dessas moedas e economias até que o quadro econômico se torne mais claro nos próximos anos.