O que é uma intervenção em moeda?

Um olhar sobre as intervenções do Banco Central no mercado Forex

Intervenções cambiais - ou intervenções cambiais - ocorrem quando um banco central compra ou vende a própria moeda do país no mercado de câmbio para influenciar seu valor. A prática é relativamente nova em termos de política monetária , mas já foi usada por vários países, incluindo Japão, Suíça e China, para controlar as valorizações cambiais.

Na maior parte, as intervenções cambiais são projetadas para manter o valor de uma moeda doméstica menor em relação a moedas estrangeiras.

Avaliações de moeda mais altas fazem com que as exportações sejam menos competitivas, uma vez que o preço dos produtos é maior quando comprado em moeda estrangeira. Como resultado, uma avaliação monetária menor pode ajudar a melhorar as exportações e impulsionar o crescimento econômico.

Neste artigo, vamos dar uma olhada em várias intervenções cambiais ao longo da história, como elas são realizadas e sua eficácia.

Intervenções cambiais ao longo da história

O primeiro exemplo de intervenção cambial foi indiscutivelmente nos EUA durante a Grande Depressão, quando o governo esterilizou as importações de ouro da Europa, vendendo dólares americanos, a fim de manter o padrão-ouro na época. Mas, as intervenções cambiais como a conhecemos hoje não começaram realmente até muito mais recentemente, depois que a globalização influenciou a economia.

A China é provavelmente o exemplo mais popular de intervenção cambial. Com uma economia voltada para a exportação, o país queria garantir que o yuan chinês não se valorizasse em relação ao dólar americano, uma vez que os EUA eram seus maiores importadores.

O país vendeu yuan para comprar ativos denominados em dólares norte-americanos, como os Treasuries, e manteve um atrelamento em valor ao dólar.

Mais recentemente, o Banco do Japão (BOJ) e o Banco Nacional Suíço (SNB) intervieram nos mercados de câmbio para proteger suas moedas da valorização excessiva.

Como os dois países são considerados refúgio-seguro para os investidores, o iene e o franco valorizaram-se durante os períodos de turbulência econômica, o que levou os bancos centrais a intervirem no mercado.

Métodos comuns para intervenção em moeda

Intervenções cambiais são geralmente caracterizadas como transações esterilizadas ou não esterilizadas, dependendo se ela muda a base monetária. Ambos os métodos envolvem a compra e venda de moedas estrangeiras - ou títulos denominados nessas moedas - para aumentar ou diminuir o valor de sua moeda no mercado global de câmbio.

As transacções esterilizadas destinam-se a influenciar as taxas de câmbio sem alterar a base monetária comprando ou vendendo obrigações denominadas em moeda estrangeira , ao mesmo tempo que compram e vendem obrigações em moeda nacional para compensar o montante. Transações não esterilizadas envolvem simplesmente a compra ou venda de títulos em moeda estrangeira com moeda nacional sem a transação de compensação.

Os bancos centrais também podem optar por intervir diretamente nos mercados de câmbio por meio de transações de mercado à vista e a termo. Essas transações envolvem a compra direta de moeda estrangeira com moeda nacional ou vice-versa, com prazos de entrega de alguns dias a várias semanas.

O objetivo dessas transações é afetar os valores da moeda no curto prazo.

Eficácia das intervenções em moeda

A eficácia das intervenções cambiais, particularmente aquelas conduzidas no mercado de câmbio à vista, permanece questionável. A maioria dos economistas concorda que as intervenções cambiais não esterilizadas de longo prazo são eficazes para influenciar as taxas de câmbio , afetando a base monetária. Mas, transações esterilizadas parecem ter muito pouco efeito a longo prazo.

Transações de mercado à vista e a termo também foram questionáveis. Por exemplo, o Banco do Japão embarcou em tais intervenções várias vezes ao longo dos anos 90 e 2000, mas os investidores estrangeiros sempre responderam empurrando o iene mais para o alto. Há, portanto, um risco moral de estar constantemente disposto a defender um certo nível.

Principais pontos de destino

• Intervenções cambiais consistem na compra ou venda de moeda nacional e / ou títulos em moeda estrangeira no mercado global de câmbio.
• A maioria das intervenções cambiais é conduzida para conter a apreciação excessiva de uma moeda doméstica, o que pode prejudicar os setores de manufatura e exportação.
• Intervenções cambiais podem ocorrer usando várias estratégias diferentes, mas sua eficácia permanece questionável na maior parte.