Capitalizar as diferenças nas taxas de juros em todo o mundo
As taxas de juros variam entre os países com base em seu ciclo econômico atual, o que cria uma oportunidade para os investidores. Ao comprar uma moeda estrangeira com uma moeda nacional, os investidores podem lucrar com a diferença entre as taxas de juros de dois países. A popularidade dessas apostas varia com base na economia global, mas essas estratégias de arbitragem se tornaram comuns.
Arbitragem de juros cobertos
O tipo mais comum de arbitragem de taxa de juros é chamado de arbitragem de taxa de juros coberta, que ocorre quando o risco de taxa de câmbio é coberto por um contrato a termo. Uma vez que um movimento acentuado no mercado forex poderia apagar quaisquer ganhos obtidos através da diferença nas taxas de câmbio, os investidores concordariam com uma taxa de câmbio definida no futuro, a fim de eliminar esse risco.
Por exemplo, suponha que a taxa de juros do depósito em dólar americano (USD) seja de 1%, enquanto a taxa da Austrália (AUD) esteja mais próxima de 3,5%, com uma taxa de câmbio de 1.5000 USD / AUD.
Investir US $ 100.000 no mercado interno a 1% por um ano resultaria em um valor futuro de US $ 101.000. No entanto, trocar USD por AUD e investir na Austrália resultaria em um valor futuro de US $ 103.500.
Usando contratos futuros, os investidores também podem proteger o risco da taxa de câmbio bloqueando uma taxa de câmbio futura.
Suponha que um contrato a termo de 1 ano para USD / AUD seria de 1,4800 - um pequeno prêmio no mercado. A troca de volta para dólares resultaria, portanto, em uma perda de US $ 1.334 na taxa de câmbio, o que ainda renderia um ganho total de US $ 2.169 na posição e oferece proteção contra a queda.
Transporte de Carga e Outras Formas de Arbitragem
O carry trade é uma forma de arbitragem de taxa de juros que envolve o empréstimo de capital de um país com baixas taxas de juros e o empréstimo em um país com altas taxas de juros. Esses negócios podem ser cobertos ou descobertos na natureza e têm sido culpados por movimentos significativos de moeda em uma direção ou outra como resultado, particularmente em países como o Japão .
No passado, o iene japonês tem sido amplamente utilizado para esses propósitos devido às baixas taxas de juros do país. De fato, até o final de 2007, estima-se que cerca de US $ 1 trilhão foram apostados no carry carry do iene. Os traders tomariam ienes emprestados e investiriam em ativos de maior rendimento, como o dólar americano, empréstimos subprime, dívida de mercados emergentes e classes de ativos similares até o colapso.
A chave para um carry trade é encontrar uma oportunidade em que a volatilidade da taxa de juros fosse maior do que a volatilidade da taxa de câmbio, a fim de reduzir o risco de perda e criar o "carry".
Com a política monetária se tornando cada vez mais madura, essas oportunidades são poucas e variadas nos últimos anos. Mas isso não significa que não haja oportunidades.
Riscos com Arbitragem de Taxa de Juros
Apesar da lógica impecável, a arbitragem da taxa de juros não é isenta de riscos. Os mercados de câmbio estão cheios de riscos devido à falta de regulamentação coesa e acordos fiscais. Na verdade, alguns economistas argumentam que a arbitragem de taxas de juros cobertas não é mais um negócio rentável - pelo menos, passar para 2017 -, a menos que os custos de transação possam ser reduzidos a taxas abaixo do mercado.
Alguns outros riscos potenciais incluem:
- Tratamento tributário diferenciado.
- Controles de câmbio.
- Suprema ou demanda inelasticidade.
- Custos de transação.
- Deslizamento durante a execução.
Vale notar que a maior parte da arbitragem de taxas de juros é conduzida por grandes investidores institucionais que estão bem capitalizados para lucrar com pequenas oportunidades usando uma enorme alavancagem.
Esses investidores maiores também têm muitos recursos disponíveis para analisar oportunidades, identificar riscos potenciais e rapidamente sair de negociações que estão voltando para o sul por um motivo ou outro.
Se você está considerando um carry trade, você deve estar ciente destes importantes fatores de risco e garantir que você tenha feito sua lição de casa. Os mercados de câmbio podem ser extremamente voláteis e arriscados, especialmente quando se utilizam altos níveis de margem e alavancagem. Em geral, é uma boa ideia manter os níveis de margem baixos e concentrar-se em oportunidades de nicho de curto prazo bem pesquisadas.