Por vezes, os baixos rácios entre o preço e o rendimento e os rendimentos de dividendos elevados são uma ilusão
Neste momento, uma olhada nas tabelas de ações mostra empresas negociando com ganhos de 3-4x com quase 10% de dividendos - ou mais que o dobro do custo de financiamento de uma hipoteca de taxa fixa de 30 anos. Esse tipo de situação de valor não existia desde a terrível queda dos anos 70, mas isso não significa que você deva sair e começar a comprar tudo o que puder, especialmente se estiver vulnerável à perda de emprego ou não ter dinheiro em excesso disponível para emergências . Sim, existem valores tremendos. Sim, nas minhas empresas, aproveitamos a situação expandindo os negócios operacionais e usando o fluxo de caixa excedente para comprar ações . No entanto, estamos plenamente conscientes de que existe um potencial muito real para o que é conhecido como armadilha de dividendos.
Qual é a armadilha de dividendos? Simplificando, uma armadilha de dividendos é um fenômeno que ocorre quando o preço das ações de uma empresa que paga um dividendo diminui mais rapidamente do que os ganhos reportados.
Isso resulta em uma relação p / e mais baixa do que realmente é, e o rendimento de dividendos, que pode não ser sustentável, parece maior do que provavelmente no futuro, quando um corte de dividendos pode se tornar necessário por causa de proteger a empresa. Investidores e comerciantes experientes, que reduziram o preço das ações, sabem disso.
São os investidores inexperientes correndo para comprar o que eles acham que é uma equidade subvalorizada que provavelmente sofrerá danos.
Uma ilustração pode ajudá-lo a entender como isso pode parecer no mundo real.
Um exemplo hipotético do que uma armadilha dividida pode parecer
Imagine que sua família seja a acionista controladora de uma joalheria de varejo chamada Super Luxury Jewelry (SLJ). Antes do acidente, sua empresa ganhou US $ 10 milhões em receita líquida e Wall Street lhe concedeu um índice de ap / e de 15, resultando em uma capitalização de mercado de US $ 150 milhões. Você paga dividendos de US $ 3 milhões do lucro líquido e reinveste o restante em expansão. Se houvesse 10 milhões de ações em circulação, os números ficariam assim: US $ 15 de preço de ação, US $ 1 de lucro básico por ação e US $ 0,30 por ação de dividendos para um rendimento de dividendos de 2,0%.
Quando a economia despencou, suas ações caíram para um patamar de apenas 4x lucro, resultando em uma capitalização de mercado de apenas US $ 40 milhões. Às vezes, há uma defasagem entre o pânico de Wall Street e quando o resultado de uma economia ruim atinge os livros de uma empresa, particularmente a demonstração de resultados . No rescaldo da queda, os números vão ficar assim: US $ 4 de preço de ação, US $ 1 de lucro básico por ação, US $ 0,30 de dividendos, com um rendimento de 7,5%.
Em outras palavras, parece que você poderia investir US $ 100.000 em ações e ganhar US $ 7.500 por ano em dividendos em caixa, enquanto aguarda a recuperação do mercado. Pense nisso como sendo pago pela sua paciência.
O problema? É provável que as vendas e os lucros do SLJ sejam duramente atingidos porque ninguém quer comprar uma pulseira de diamantes quando estão prestes a perder a casa. Se os lucros caíssem, digamos, 60%, o lucro por ação seria de apenas US $ 0,40 - não US $ 1,00 como no ano passado. Isso faz com que o dividendo de US $ 0,30 seja igual a 75% do lucro anual da empresa. O Conselho de Diretores pode querer manter esses fundos líquidos em mãos para preparar-se para uma desaceleração ainda pior para evitar demissões ou violar convênios sobre empréstimos bancários. A única maneira de consertar isso? Você adivinhou certo. Reduza o dividendo.
O efeito imediato de um corte substancial nos dividendos é provavelmente uma queda enorme no preço das ações.
Isso porque muitos investidores estão dispostos a esperar que as coisas mudem se estiverem recebendo cheques pelo correio (ou depositados em sua conta de corretagem , como é mais frequente). Quando esse fluxo de caixa seca, eles não são tão pacientes.
Talvez o SLJ seja um bom investimento a longo prazo . Talvez não seja. Essa não é a questão. O ponto é, se você está confiando na renda passiva , seja para financiar seu estilo de vida ou justificar uma estimativa de valor intrínseco, olhando apenas para o rendimento de dividendos sozinho, você está se expondo a riscos consideráveis. Você deve se aprofundar nas demonstrações financeiras. Você precisa entender a empresa. Caso contrário, você poderia estar em muita dor monetária. O dividendo é sustentável? Será que ela pode e será coberta indefinidamente mesmo com fluxos de caixa e lucros substancialmente menores?