Por que a taxa de PEG vai um passo além da relação P / L?
Isso permitirá que você compare ações de uma empresa para outros investimentos, como títulos ou imóveis . O rendimento dos ganhos é calculado simplesmente dividindo 1 pela relação p / e - neste caso, 1/10 = 0,10 ou 10%. Um estoque com 10 p / e terá um rendimento de 10%. Isso pode ser muito atraente se os títulos estiverem rendendo apenas 4%. (Para mais informações sobre como usar isso como um indicador de mercados de ações supervalorizados ou subvalorizados, leia Rendimentos de títulos do Tesouro de Longo Prazo versus Rendimentos de Ganhos - Usando o Prêmio de Risco como um Indicador Rápido e Sujo de Avaliações de Mercado .
Uma das limitações da relação p / e é que ela não leva em consideração o crescimento dos lucros subjacentes. Quando Sam Walton estava lançando lojas do Wal-Mart por todo os Estados Unidos, seus clientes poderiam ter lhe dito que a fórmula do cortador de biscoitos continuaria a ser lançada em todo o país. Os ganhos em lucro anual de ano para ano foram de arregalar os olhos.
O resultado? Uma relação p / e astronômica. Ainda assim, ao considerar o crescimento futuro, o Wal-Mart era um dos estoques mais baratos disponíveis com base em valor, porque os fluxos de caixa futuros justificaram mais do que justificaram o nível de avaliação - depois de todos os US $ 10.000 investidos durante o IPO com dividendos reinvestidos de US $ 10.000.000 e joga pelo menos US $ 170.000 em dividendos a cada ano.
A relação PEG para o resgate
Existe uma maneira de ajustar as deficiências da relação p / e e é chamada de razão PEG. Representa a relação preço / lucro / crescimento. Para calcular o índice PEG, basta pegar o índice p / e e dividir o crescimento em lucro por ação.
Imagine que temos duas empresas - a empresa ABC e a empresa XYZ. A primeira, a empresa ABC, negocia US $ 20 por ação e tem US $ 1,50 por ação, com um crescimento futuro estimado de forma conservadora de 3% ao ano. A segunda, a Company XYZ, é negociada a US $ 60 por ação, tem US $ 4 por ação e estimou de maneira conservadora o crescimento futuro de 5% ao ano. Qual ação é a mais barata?
Usando o índice PEG, podemos responder a essa pergunta. Nós simplesmente conectamos os números à fórmula do índice PEG e obtemos o seguinte:
Empresa ABC: US $ 20 por ação dividido por US $ 1,50 = índice de 13,33 p / e dividido por 3% de crescimento = 4,443 XYZ da empresa: US $ 60 por ação dividido por US $ 4,00 = proporção de 15,00 p / e dividido por 5% de crescimento = 3.000
Nesse caso, a empresa XYZ parece mais barata em US $ 60 por ação do que a empresa ABC em US $ 20 por ação, apesar de ter um p / e maior, como resultado do crescimento futuro nos lucros. A diretriz a ser usada é que quanto menor o índice de PEG, menor o estoque.
Otimismo é seu inimigo ao usar o índice PEG
O maior perigo na proporção do PEG é que os humanos são naturalmente otimistas. Ao apostar demais na promessa do futuro, uma ação que, de outra forma, não teria valor poderia parecer uma grande barganha. Isso é o que você tinha nos dias da bolha das pontocom. Todos estavam convencidos de que cada novo negócio de Internet que fosse público se tornaria o próximo Microsoft ou Cisco. A diferença: Ambas as empresas tinham ganhos muito reais e um crescimento muito real dos lucros.
Há rumores anos atrás, Warren Buffett já havia revisto projeções para crescimento futuro na Blockbuster. Depois de olhar os números, ele mencionou que, se você pensasse racionalmente sobre a taxa de crescimento presumida, cada homem, mulher e criança precisaria alugar dois vídeos por dia, 365 dias por ano, para fazer com que essas estimativas se concretizassem.
Isso não vai acontecer. Você precisa enquadrar suas suposições de crescimento da mesma maneira - pergunte a si mesmo as implicações subjacentes. Essa disciplina mental pode protegê-lo da desvantagem do índice PEG, enquanto ainda permite que você tire proveito de sua premissa básica.
Para Blue Chip Stocks, você precisa usar uma forma modificada da relação PEG conhecida como Dividend Adjusted PEG Ratio
E as ações blue chip altamente rentáveis que pagam muito de seus ganhos como dividendos em dinheiro? O índice PEG não funcionaria como um substituto para a relação preço / lucro ao lidar com esse tipo de situação. Para contornar isso, há outra fórmula conhecida como taxa PEG ajustada por dividendos, que eu explico como calcular aqui .