Lição Investir 4 - Analisando uma Demonstração de Resultados
O patrimônio líquido é um produto da contabilidade que representa os ativos criados pelos lucros acumulados da empresa e o capital integralizado dos proprietários.
Por que o retorno sobre o patrimônio (ROE) é importante?
Uma empresa que tem um alto retorno sobre o patrimônio é mais provável que seja capaz de gerar caixa internamente. Na maioria das vezes, quanto maior o retorno sobre o patrimônio de uma empresa comparado ao seu setor, melhor (desde que não seja alcançado com risco extremo). Isso deve ser óbvio até para o investidor menos do que astuto. Se você possuísse uma empresa que tivesse um patrimônio líquido de US $ 100 milhões e tivesse lucro de US $ 5 milhões, estaria ganhando 5% de seu patrimônio (US $ 5,00 = US $ 0,05, ou 5%). Para reiterar um ponto anterior, quanto mais alto você conseguir o "retorno" do seu patrimônio, nesse caso, 5%, melhor. Na verdade, a chave para encontrar ações que o tornarão rico a longo prazo geralmente envolve encontrar empresas capazes de gerar um retorno sustentado e desproporcional da equidade ao longo de muitas décadas e de adquiri-la a um preço razoável .
A fórmula para calcular o retorno sobre o patrimônio
A fórmula do Return on Equity é simples e fácil de lembrar:
- Lucro Líquido ÷ Patrimônio Líquido Médio por Período = Retorno sobre o Patrimônio Líquido
Dê uma olhada nas mesmas declarações financeiras que forneci da Martha Stewart Living Omnimedia na parte inferior da página. Agora que temos a demonstração de resultados e o balanço patrimonial à nossa frente, nosso único trabalho é conectar os números à nossa equação.
Os ganhos para 2001 foram de US $ 21.906.000. (Como os valores estão em milhares, pegue a figura mostrada, neste caso, US $ 21.906 e multiplique por mil. Quase todas as empresas de capital aberto vendem suas demonstrações financeiras em milhares ou milhões para economizar espaço). O patrimônio líquido médio para o período é de US $ 209.154.000 ((US $ 222.192.000 + US $ 196.116.000) ÷ 2).
Vamos inserir os números na fórmula de retorno sobre patrimônio líquido:
- US $ 21.906.000 de ganhos ÷ US $ 209.154.000 de patrimônio médio por período = 0,1047 de retorno sobre o patrimônio, ou 10,47%.
Esse 10,47% é o retorno que a administração está ganhando com o patrimônio líquido. Isso é bom? Durante a maior parte do século XX, o S & P 500, uma medida das maiores e melhores empresas públicas dos Estados Unidos, registrou uma média de ROE de 10% a 15%. Na década de 1990, o retorno médio sobre o patrimônio era superior a 20%. Obviamente, esses números de mais de 20% provavelmente não durarão para sempre, a menos que você acredite que os aumentos de produtividade trazidos pela tecnologia alteraram fundamentalmente o paradigma econômico da mesma maneira que a revolução industrial alterou permanentemente a linha de base da produtividade.
O retorno sobre o capital próprio é particularmente importante porque pode ajudá-lo a eliminar o lixo derramado pela maioria dos CEOs em seus relatórios anuais sobre "obter lucros recordes".
Warren Buffett apontou anos atrás que alcançar lucros maiores a cada ano é uma tarefa fácil. Por quê? Todos os anos, uma empresa de sucesso gera lucros. Se a administração não fizesse mais do que reter esses ganhos e ganhasse 4% ao ano, eles seriam capazes de reportar "ganhos recordes" por causa dos juros ganhos. Os acionistas estavam melhor? Talvez. Talvez não. Se eles pagassem esses lucros como dividendos, os acionistas poderiam tê-los investido e, possivelmente, obteriam taxas de retorno mais altas. Isso torna óbvio que os investidores não podem olhar para o aumento do lucro por ação a cada ano como um sinal de sucesso. O retorno sobre o patrimônio líquido leva em conta os lucros acumulados de anos anteriores e informa aos investidores a eficácia com que seu capital está sendo reinvestido. Assim, ela serve como um indicador muito melhor da adequação fiscal da administração do que o lucro anual por ação isolado.
Variações no cálculo do retorno sobre o patrimônio
O cálculo do retorno sobre o patrimônio líquido pode ser tão detalhado e complexo quanto você desejar. A maioria dos sites e recursos financeiros calcula o retorno sobre o patrimônio comum, tomando a renda disponível para os acionistas ordinários nos últimos doze meses e dividindo-a pelo patrimônio líquido médio dos últimos cinco trimestres. Alguns analistas vão realmente "anualizar" o trimestre recente simplesmente pegando a renda atual e multiplicando-a por quatro. A teoria é que isso será igual ao rendimento anual do negócio. Em muitos casos, isso pode levar a resultados desastrosos e grosseiramente incorretos. Pegue uma loja de varejo como a Lord & Taylor ou a American Eagle, por exemplo. Em alguns casos, cinquenta por cento ou mais da receita e receita da loja é gerada no quarto trimestre durante o período tradicional de compras de Natal. Um investidor deve ser extremamente cauteloso para não anualizar os ganhos de negócios sazonais.
Se você quiser realmente entender as profundezas do retorno sobre o patrimônio, você precisa abrir uma nova aba do navegador, deixar esta lição em segundo plano e ir ler Return on Equity - O modelo da DuPont . Esse artigo explicará os três componentes que impulsionam o ROE e como você pode se concentrar em cada um deles para aumentar seus negócios ou determinar a origem do crescimento em outra empresa; Por exemplo, você poderia descobrir se as melhorias recentes nos lucros foram devidas aos níveis crescentes da dívida, em vez de um melhor desempenho da administração.
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Excertos das Demonstrações Financeiras da MSO
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Excerto - Balanço Patrimonial Consolidado de 2001 | ||
| (Em milhares, exceto por dados de compartilhamento) | 2001 | 2000 |
| Patrimônio Líquido Total | 222,192 | 196,116 |
| Total do passivo e patrimônio líquido | 311,621 | 287.414 |