O papel do valor da empresa no preço de aquisição de uma empresa
Ao escrever esta visão geral dos componentes e conceitos básicos do valor da empresa, espero ajudá-lo a entender a definição do valor da empresa, por que o valor da empresa é importante, como o valor da empresa é calculado e como aplicá-lo à sua metodologia de investimento.
Valor Empresarial Definido
A definição básica do valor da empresa é simples o suficiente e pode ser rapidamente memorizada. Para ser franco, o valor da empresa é um valor que teoricamente representa o custo total de uma empresa se você, ou algum outro investidor, adquirisse bloqueio, estoque e barril. Para uma empresa de capital aberto, isso significaria torná-la privada.
O valor da empresa é uma estimativa mais precisa do custo de aquisição do que a capitalização de mercado, pois inclui vários fatores importantes, como ações preferenciais , dívida (incluindo empréstimos bancários e títulos corporativos ), bem como reservas de caixa , excluídas da oferta. última métrica.
Como o valor da empresa é calculado
O valor da empresa é calculado somando-se a capitalização de mercado de uma corporação, ações preferenciais e dívidas pendentes e, em seguida, subtraindo-se o caixa e equivalentes de caixa encontrados no balanço patrimonial .
(Em outras palavras, o valor da empresa é o que custaria para você comprar cada ação das ações ordinárias , ações preferenciais e dívida pendente da empresa. A razão pela qual o dinheiro é subtraído é simples: uma vez que você tenha adquirido a propriedade da empresa, o dinheiro se torna seu).
Vamos examinar cada um desses componentes individualmente, bem como as razões pelas quais eles são incluídos no cálculo do valor da empresa.
Os componentes do valor da empresa
- Capitalização de Mercado: Às vezes chamada de "valor de mercado", a capitalização de mercado é calculada considerando-se o número de ações ordinárias multiplicadas pelo preço por ação atual. Por exemplo, se a Billy Bob's Tire Company tivesse 1 milhão de ações em circulação e o preço atual das ações fosse de US $ 50 por ação, a capitalização de mercado da companhia seria de US $ 50 milhões (1 milhão de ações x US $ 50 por ação = US $ 50 milhões).
- Ações preferenciais: Embora seja tecnicamente patrimônio, as ações preferenciais podem, na verdade, ser ações ou dívidas, dependendo da natureza da emissão individual. Uma emissão preferencial que deve ser resgatada em uma determinada data a um determinado preço é, para todos os efeitos, dívida. Em outros casos, as ações preferenciais podem ter o direito de receber um dividendo fixo mais a participação em uma parcela dos lucros (esse tipo é conhecido como “participante”). As ações preferenciais que podem ser trocadas por ações ordinárias são conhecidas como ações preferenciais conversíveis . Independentemente disso, a existência representa uma reivindicação sobre o negócio que deve ser fatorada no valor da empresa.
- Dívida: depois de adquirir um negócio, você também adquiriu sua dívida. Se você comprasse todas as ações em circulação de uma cadeia de lojas de sorvete por US $ 10 milhões (a capitalização de mercado), mas o negócio tivesse US $ 5 milhões em dívidas, você gastaria US $ 15 milhões porque US $ 10 milhões podem ter saído do seu bolso hoje, mas agora você é responsável por pagar a dívida de US $ 5 milhões do fluxo de caixa do negócio - fluxo de caixa que, de outra forma, poderia ter ido para outras coisas.
- Dinheiro e Equivalentes em Dinheiro: Uma vez que você comprou um negócio, você possui o dinheiro que está no banco. Depois de adquirir a propriedade completa, você pode pegar esse dinheiro e colocá-lo em seu bolso, sem algum tipo de restrição de acordo sobre qualquer financiamento que você tenha usado, substituindo parte do dinheiro que você gasta para comprar o negócio. Com efeito, isso serve para reduzir seu preço de aquisição. Por esse motivo, é subtraído dos outros componentes ao calcular o valor da empresa.
Por que o valor da empresa é importante?
Alguns investidores, particularmente aqueles que adotam uma filosofia de investimento em valor, procurarão empresas que estejam gerando muito fluxo de caixa em relação ao valor da empresa. As empresas que tendem a se enquadrar nessa categoria são mais propensas a exigir pouco reinvestimento adicional.
Isso permite que os proprietários tirem o lucro do negócio e o gastem ou o colocam em outros investimentos.
Pessoalmente, minha maneira favorita de medir tal empreendimento é através de um cálculo conhecido como ganhos do proprietário, comparando-o ao capital investido tangível.