Japão poderia ver dias mais brilhantes à frente
Neste artigo, veremos três razões pelas quais os investidores podem querer considerar investir no Japão nos próximos anos.
1. Aumentos da taxa da Reserva Federal
As ações japonesas receberam um impulso inesperado em novembro de 2016, quando a vitória de Donald Trump fez subir o dólar americano - e a queda do iene. O iene mais fraco ajudou a reforçar as ações japonesas, que superaram muitos países desenvolvidos nas semanas seguintes à eleição. Desde então, as ações japonesas tiveram um desempenho inferior ao das ações americanas, com o dólar tendo desistido de grande parte de seus ganhos entre janeiro de 2017 e o final de maio de 2017.
O Federal Reserve indicou que está pronto para continuar a subir as taxas de juros, dados de emprego robusto e crescimento econômico sólido ao longo de 2016 e 2017 - com exceção de um tropeço Q1'17. Enquanto isso, o Banco do Japão deve manter as taxas de juros baixas e correr o risco de ultrapassar sua meta de inflação de 2% para fazer com que os consumidores fiquem acostumados a ver preços mais altos depois de anos de deflação .
Essa dinâmica poderia ajudar a impulsionar as ações japonesas nos próximos anos.
O iene mais fraco ajuda os exportadores japoneses a se tornarem mais competitivos nos mercados internacionais - incluindo os Estados Unidos - e, portanto, ajuda a aumentar os lucros das empresas. Os investidores internacionais devem usar os fundos cobertos por moeda para maximizar os ganhos dessas dinâmicas, uma vez que esses fundos compensam o impacto de um iene mais fraco na conversão para dólares.
Por exemplo, o ETF iShares Japan Currency-Hedged (HEWJ) é uma opção popular.
2. Abenomics está trabalhando lentamente
As políticas econômicas de Shinzo Abe - conhecidas como Abenomics - podem ter sido lentas para começar, mas houve melhorias reais na economia subjacente. O objetivo declarado da política era usar flexibilização monetária, estímulo fiscal e reformas estruturais para tirar a economia da "animação suspensa" que a afetou por mais de duas décadas. As duas primeiras "setas" foram relativamente fáceis de implementar, mas as reformas estruturais demoraram a se materializar.
A inflação japonesa inicialmente subiu 3% em 2014 em resposta à política, mas caiu para menos de 0% em 2016. Em 2017, a inflação voltou a subir para cerca de 0,2% depois que o banco central disse que tornaria o controle da curva de juros componente central do novo quadro político. O objetivo era comprar bônus do governo de 10 anos para manter os rendimentos em 0%, enquanto abandonava sua meta oficial de expandir a base monetária.
A perspectiva de inflação mais alta poderia impulsionar as perspectivas para as ações japonesas e para a economia em geral, enquanto o fim de décadas de deflação e estagflação poderia levar os investidores internacionais de volta ao mercado.
Os investidores internacionais devem ficar de olho tanto nas taxas de inflação quanto no progresso que está sendo feito na terceira-seta mais difícil da Abenomics - reformas estruturais que ainda precisam ocorrer por completo.
3. Liderança Tecnológica
O Japão sempre foi conhecido como líder em robótica e tecnologia, mas isso geralmente ocorre em empresas de médio porte e não em gigantes multinacionais. Por exemplo, uma empresa chamada Nidec produz cerca de 75% dos motores usados em discos rígidos, enquanto a TEL produz 80% dos gravadores usados na produção de telas LCD. Enquanto grandes empresas como Sharp, Sony e Panasonic vêm perdendo participação de mercado para outras empresas, essas empresas menores continuam dominando seus nichos.
Muitas dessas empresas também têm barreiras à entrada muito maiores do que as empresas estrangeiras. Por exemplo, muitas empresas japonesas fabricam componentes de alta qualidade em suas próprias fábricas e muitas vezes possuem suas próprias cadeias de suprimentos.
A força dessas empresas está em seus funcionários, e não em patentes que acabam expirando, ou em efeitos de rede que dependem do comportamento do consumidor, não necessariamente mudando com o tempo.
Os investidores internacionais podem achar essas empresas de médio porte oportunidades de estabilidade ao longo do tempo, em oposição às empresas de crescimento rápido que poderiam ser mais suscetíveis a falhas. Dito isto, os investidores devem estar cientes de que muitas das maiores empresas do país estão sofrendo com a perda de participação de mercado, o que significa que os fundos tradicionais de capitalização de mercado podem não ser a escolha certa para investir nessas empresas.
Considerações importantes
Os investidores internacionais devem ter em mente que o Japão ainda enfrenta vários desafios ao longo dos anos. Com o envelhecimento da população, o país enfrenta um problema demográfico significativo que só será resolvido por meio da reforma da imigração - algo difícil de vender politicamente. O país também tem altos níveis de endividamento em comparação com seu produto interno bruto (PIB), o que poderia colocar o país em risco a longo prazo se os analistas de crédito decidirem que poderia ter dificuldade em pagar a dívida.
The Bottom Line
O Japão pode não parecer uma escolha óbvia para os investidores internacionais, mas há vários catalisadores potenciais no horizonte nos próximos anos que podem torná-lo mais atraente. Isto é especialmente verdadeiro se o país puder resolver seus problemas relacionados à inflação através da Abenomics e se os EUA continuarem a aumentar as taxas de juros.