A deflação te ameaça mais que a inflação
Como é medido
Oficialmente, a deflação é medida pela diminuição do Índice de Preços ao Consumidor . Mas o IPC não mede os preços das ações , um importante indicador econômico. Por exemplo, os aposentados usam ações para financiar compras. As empresas os utilizam para financiar o crescimento. Isso significa que quando o mercado de ações cai, o CPI pode estar perdendo um importante indicador de deflação como é sentido nos livros de bolso das pessoas. A conscientização dos indicadores econômicos é importante para avaliar com eficácia se uma quebra no mercado de ações pode causar uma recessão .
O IPC não inclui preços de venda de residências. Em vez disso, calcula o "equivalente mensal de possuir uma casa", que deriva de aluguéis. Isso é enganoso, uma vez que os preços dos aluguéis tendem a cair quando há uma alta vaga. Geralmente é quando as taxas de juros estão baixas e os preços da habitação estão subindo. Por outro lado, quando os preços das casas estão caindo devido às altas taxas de juros , os aluguéis tendem a aumentar.
Isso significa que a CPI pode fornecer uma leitura falsa baixa quando os preços das residências estão altos e os aluguéis são baixos. É por isso que não avisou sobre a inflação de ativos durante a bolha imobiliária de 2006. Se tivesse, o Federal Reserve poderia ter aumentado as taxas de juros para evitar a bolha. Isso também teria evitado a dor quando a bolha estourou em 2007.
Causas
Existem três razões pelas quais a deflação tem sido uma ameaça maior do que a inflação desde 2000. Primeiro, as exportações da China mantiveram os preços baixos. O país tem um padrão de vida mais baixo, por isso pode pagar menos aos seus trabalhadores. A China também mantém sua taxa de câmbio atrelada ao dólar. Isso mantém suas exportações competitivas.
Em segundo lugar, no século 21, tecnologias como computadores mantêm a produtividade dos trabalhadores alta. A maioria das informações pode ser obtida em segundos pela internet. Os trabalhadores não precisam gastar tempo rastreando. A mudança do correio tradicional para o e-mail simplificou as comunicações comerciais.
Terceiro, o excesso de baby boomers envelhecidos permite que as empresas mantenham os salários baixos. Muitos boomers permaneceram na força de trabalho porque não podem se dar ao luxo de se aposentar. Eles estão dispostos a aceitar salários mais baixos para complementar sua renda. Esses custos menores significam que as empresas não precisaram aumentar os preços.
Por que a deflação é ruim?
A deflação retarda o crescimento econômico. Como os preços caem, as pessoas adiam as compras. Eles esperam que possam conseguir um acordo melhor depois. Você provavelmente já experimentou isso ao pensar em comprar um novo celular, iPad ou TV. Você pode esperar até o próximo ano para obter o modelo deste ano por menos.
Isso pressiona os fabricantes a reduzir constantemente os preços e criar novos produtos.
Isso é bom para consumidores como você. Mas o constante corte de custos significa salários mais baixos e menos gastos com investimentos. É por isso que apenas empresas com um público fanático e leal, como a Apple, são realmente bem-sucedidas nesse mercado.
A deflação maciça ajudou a transformar a recessão de 1929 na Grande Depressão . Com o aumento do desemprego, a demanda por bens e serviços caiu. Os preços caíram 10% ao ano. Como os preços caíram, as empresas saíram do negócio. Mais pessoas ficaram desempregadas .
Quando a poeira baixou, o comércio mundial entrou em colapso. O volume de bens e serviços negociados caiu 25%. Graças aos preços mais baixos, o valor desse comércio caiu 65% em termos de dólares.
Como está parado
Para combater a deflação, o Fed estimula a economia com uma política monetária expansionista . Reduz a meta de taxa de fundos federais.
Também compra Treasurys usando suas operações de mercado aberto . Quando necessário, o Fed usa suas outras ferramentas para aumentar a oferta monetária . Quando aumenta a liquidez na economia, as pessoas freqüentemente se perguntam se o Federal Reserve está imprimindo dinheiro .
Além disso, nossos funcionários eleitos podem compensar a queda dos preços com uma política fiscal discricionária . Isso significa reduzir os impostos. Eles também podem aumentar os gastos do governo . Ambos criam um déficit temporário . É claro que, se o déficit já está em níveis recordes, a política fiscal discricionária se torna menos popular.
Por que a política monetária ou fiscal expansionista trabalha no combate à deflação? Se feito corretamente, estimula a demanda. Com mais dinheiro para gastar, as pessoas provavelmente compram o que querem e o que precisam. Eles vão parar de esperar que os preços caiam ainda mais. Esse aumento na demanda pressionará os preços, revertendo a tendência deflacionária.
Por que a deflação é pior que a inflação?
O oposto da deflação é a inflação . É quando os preços sobem com o tempo. Ambos são muito difíceis de combater, uma vez entrincheirados. Isso porque as expectativas das pessoas pioram as tendências de preço. Quando os preços sobem durante a inflação , eles criam uma bolha de ativos . Essa bolha pode ser estourada pelos bancos centrais aumentando as taxas de juros.
O ex-presidente do Fed, Paul Volcker, provou isso nos anos 80. Ele lutou contra a inflação de dois dígitos elevando a taxa dos fundos federais para 20%. Ele manteve lá mesmo que causou uma recessão. Ele teve que tomar medidas drásticas para convencer a todos que a inflação poderia ser domada. Graças a Volcker, os banqueiros centrais agora conhecem a ferramenta mais importante no combate à inflação ou a deflação está controlando as expectativas das pessoas sobre as mudanças de preços.
A deflação é pior do que a inflação porque as taxas de juros só podem ser reduzidas a zero. Depois disso, os bancos centrais devem usar outras ferramentas. Mas enquanto as empresas e as pessoas se sentem menos ricas, elas gastam menos, reduzindo ainda mais a demanda. Eles não se importam se as taxas de juros são zero, porque eles não estão pegando emprestado de qualquer maneira. Há muita liquidez, mas não adianta. É como empurrar uma corda. Essa situação mortal é chamada de armadilha de liquidez . É uma espiral viciosa e descendente.
Os tempos raros quando a deflação é boa
Uma queda maciça e generalizada dos preços é sempre ruim para a economia. Mas a deflação em certas classes de ativos pode ser boa. Por exemplo, tem havido uma deflação contínua em bens de consumo, especialmente computadores e equipamentos eletrônicos.
Isso não é por causa da menor demanda, mas da inovação. No caso de bens de consumo, a produção foi transferida para a China , onde os salários são mais baixos. Esta é uma inovação na manufatura , que resulta em preços mais baixos para muitos bens de consumo. No caso dos computadores, os fabricantes encontram maneiras de tornar os componentes menores e mais poderosos pelo mesmo preço. Isso é inovação tecnológica. Isso mantém os fabricantes de computadores competitivos.
Japão: um exemplo moderno
A economia do Japão foi pega em uma espiral deflacionária nos últimos 30 anos. Tudo começou em 1989, quando o Banco do Japão elevou as taxas de juros e causou a explosão da bolha imobiliária. Durante essa década, a economia cresceu menos de 2% ao ano, à medida que as empresas cortaram dívidas e gastos. Como a cultura do Japão desencoraja as demissões dos funcionários, um excesso de trabalhadores diminuiu a produtividade. Os japoneses também são poupadores. Quando viram os sinais de recessão, pararam de gastar e pouparam recursos para os maus momentos.
Um estudo realizado por Daniel Okimoto na Universidade de Stanford identificou cinco outros fatores:
- O partido político no poder não tomou as medidas difíceis necessárias para estimular a economia.
- Os impostos foram levantados em 1997.
- Os bancos mantinham empréstimos ruins em seus livros. Essa prática atrelou o capital necessário para investir no crescimento.
- O carry carry do iene manteve o valor da moeda do Japão em alta em relação ao dólar e outras moedas globais. O Banco do Japão tentou criar inflação baixando as taxas de juros. Mas os comerciantes se aproveitaram da situação tomando emprestado ienes mais barato e investindo em moedas com um retorno maior.
- O governo japonês gastou muito, comprando dólares para combater o carry trade do iene. Isso criou uma dívida de 200% com relação ao produto interno bruto , o que deprimiu ainda mais as expectativas de crescimento econômico.