Quando um país tem muita dívida?
A relação dívida / PIB compara a dívida soberana de um país com a produção econômica total do ano. Sua produção é medida pelo produto interno bruto .
Essa relação é uma ferramenta útil para investidores, líderes e economistas. Isso lhes permite avaliar a capacidade de um país pagar sua dívida. Uma alta proporção significa que um país não está produzindo o suficiente para saldar sua dívida. Um índice baixo significa que há uma abundância de produção econômica para fazer os pagamentos.
Se um país fosse um agregado familiar, o PIB é como o seu rendimento. Os bancos darão um empréstimo maior se você ganhar mais dinheiro. Da mesma forma, os investidores ficarão felizes em assumir a dívida de um país se produzir mais. Uma vez que os investidores começarem a se preocupar com o pagamento, eles exigirão mais retorno da taxa de juros para o maior risco de inadimplência. Isso aumenta o custo da dívida do país. Pode rapidamente se tornar uma crise da dívida.
Ponto de viragem
Qual é o ponto de inflexão? Um estudo do Banco Mundial descobriu que, se o rácio da dívida em relação ao PIB for superior a 77 por cento durante um período prolongado de tempo, isso desacelerará o crescimento econômico. Cada ponto percentual de dívida acima desse nível custa 1,7% ao país em crescimento econômico.
É ainda pior para os mercados emergentes. Lá, cada ponto percentual de dívida adicional acima de 64% reduzirá o crescimento em 2% ao ano.
Como usar o rácio da dívida em relação ao PIB
O rácio da dívida em relação ao PIB permite aos investidores em obrigações do governo comparar os níveis da dívida entre os países.
Por exemplo, a dívida da Alemanha é de US $ 2,7 trilhões, superando a da Grécia, que é de US $ 514 bilhões. Mas o PIB da Alemanha é de US $ 3,8 trilhões, muito mais do que os US $ 281 bilhões da Grécia. É por isso que a Alemanha (o maior país da UE) teve que socorrer a Grécia, e não o contrário. A relação dívida / PIB para a Alemanha é de 72%, enquanto a da Grécia é de 182%.
Então, a relação dívida / PIB é um bom indicador de qual país será o padrão ? Nem sempre. O rácio da dívida em relação ao PIB do Japão é de 228 por cento. O Japão não está em risco de inadimplência, porque a maior parte de sua dívida é mantida por seus próprios cidadãos. Muita dívida da Grécia era mantida por governos e bancos estrangeiros. Quando as notas bancárias da Grécia venceram, sua dívida foi rebaixada por agências de classificação como a Standard & Poor's , que fez as taxas de juros subirem. A Grécia teve que encontrar uma maneira de arrecadar mais receita e realizou cortes de gastos e aumentos de impostos para fazê-lo. Isso diminuiu ainda mais sua economia, reduzindo ainda mais a receita e sua capacidade de pagar sua dívida.
Em 2017, o rácio da dívida dos EUA em relação ao PIB foi de 104 por cento . São US $ 20,493 trilhões em dívida (29 de dezembro de 2017) divididos por US $ 19,739 trilhões para o PIB do quarto trimestre. Mas isso não é crítico para um país que pode emitir dívida em sua própria moeda. Os Estados Unidos podem simplesmente imprimir mais dólares para saldar a dívida. Por esse motivo, o risco de inadimplência é muito baixo. Por outro lado, os detentores de dívida acabam com dinheiro que vale menos. Isso acabará por fazê-los evitar a dívida dos EUA.
À medida que a relação dívida-PIB de um país aumenta, muitas vezes sinaliza que uma recessão está em andamento. Isso porque o PIB de um país diminui em uma recessão.
Isso faz com que os impostos e a receita federal diminuam exatamente na mesma época em que o governo gasta mais para estimular sua economia. Se os gastos com estímulo forem bem-sucedidos, a recessão aumentará, os impostos (e as receitas federais) aumentarão e a relação entre a dívida e o PIB deverá estabilizar.
O melhor determinante da fé dos investidores na solvência do governo é o rendimento de sua dívida . Quando os rendimentos são baixos, isso significa que há muita demanda por sua dívida. Não precisa pagar um retorno tão alto. Os Estados Unidos tiveram a sorte a esse respeito. Durante a Grande Recessão, os investidores fugiram para a dívida dos EUA. Considera-se ultra-seguro.
À medida que a economia global continua melhorando, os investidores ficarão confortáveis com o risco mais alto, porque querem retornos mais altos. Os rendimentos da dívida dos EUA aumentarão à medida que a demanda cair. Quando os rendimentos estiverem altos, observe.
Isso significa que os investidores não querem a dívida. O país precisa pagar mais juros para conseguir que eles comprem seus títulos.
Isso cria uma espiral descendente. Altas taxas de juros tornam mais caro para o país pedir emprestado. Isso aumenta os gastos fiscais, o que cria um déficit orçamentário maior, o que gera mais dívida. Um bom exemplo é a crise da dívida da Grécia .
É por isso que a relação dívida / PIB, apesar de todas as suas falhas, ainda é amplamente usada. É uma boa regra que indica quão forte é a economia de um país e qual a probabilidade de usar a boa fé para saldar sua dívida.
Como calcular o rácio da dívida em relação ao PIB
Para calcular a relação dívida / PIB, você precisa saber duas coisas: o nível de endividamento do país e a produção econômica do país. Isso parece bastante simples até você descobrir que a dívida é medida de duas maneiras. A maioria dos analistas olha para a dívida total. Alguns, como o CIA World Factbook, apenas analisam a dívida pública .
Isso é um pouco enganador. Nos Estados Unidos, toda a dívida é essencialmente de propriedade do público. Aqui está o porquê. O Tesouro dos EUA tem duas categorias. As dívidas detidas pelo público consistem em notas do Tesouro dos EUA ou Títulos de Poupança dos EUA detidos por investidores individuais , empresas e governos estrangeiros. A dívida pública também é de propriedade de fundos de pensão , fundos mútuos e governos locais.
A outra categoria é Participações Intragovernamentais. Esta é a categoria não relatada pelo CIA World Factbook porque é dívida que o governo federal deve a si mesma, não aos credores externos. A CIA calcula se o governo não se recompensa, e daí? É apenas um método de contabilidade entre duas agências.
Mas isso importa muito. O dinheiro que o governo federal "se deve" deve-se principalmente ao Fundo Fiduciário da Seguridade Social e aos fundos de aposentadoria do departamento federal. Graças à geração Baby Boomer, essas agências obtêm mais receita de impostos sobre folha de pagamento do que pagam benefícios agora. Isso significa que eles têm dinheiro em excesso, que eles usam para comprar Treasurys. O governo apenas gasta esse excedente de caixa em todos os programas do governo .
Quando os Boomers se aposentarem, a Seguridade Social descontará seus títulos do Tesouro para pagar os benefícios. Mas o dinheiro para pagar essa dívida terá que vir de algum lugar. Isso significa que o Tesouro terá que emitir mais dívida ou o Congresso deve aumentar os impostos.
Portanto, você deve sempre olhar para a dívida total, não apenas a dívida para com o público. Isso porque toda a dívida federal é devida ao público. É por isso que as Participações Intragovernamentais devem ser contadas no índice da dívida dos EUA em relação ao PIB.
Perguntas Freqüentes sobre a Dívida / PIB
- Qual é a diferença entre o PIB real e o nominal?
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- Qual é a melhor maneira de comparar o PIB entre países?
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