Por que o rendimento do Tesouro cai quando a demanda sobe
Como eles trabalham
Os rendimentos dos títulos do Tesouro são determinados por oferta e demanda.
Os títulos são, no início, vendidos em leilão pelo Departamento do Tesouro. Define um valor nominal fixo e uma taxa de juros. Se houver muita demanda, o título irá para o maior lance a um preço acima do valor de face . Isso reduz o rendimento. O governo só pagará o valor de face mais a taxa de juros declarada. A demanda aumentará quando houver uma crise econômica. Isso porque os investidores consideram os Tesouros dos EUA como uma forma de investimento ultra-seguro. Se houver menos demanda, os proponentes pagarão menos que o valor de face. Em seguida, aumenta o rendimento.
Os preços de rendimento mudam todos os dias porque quase todos os mantêm pelo prazo total. Em vez disso, eles são revendidos no mercado aberto. Portanto, se você ouvir que os preços dos títulos caíram, então você sabe que não há muita demanda pelos títulos. Os rendimentos devem aumentar para compensar a menor demanda.
Como eles afetam a economia
À medida que os rendimentos do Tesouro aumentam, o mesmo acontece com as taxas de juros dos empréstimos ao consumidor e às empresas com comprimentos semelhantes.
Os investidores gostam da segurança e dos retornos fixos dos títulos. Tesouros são os mais seguros, desde que sejam garantidos pelo governo dos EUA. Outros títulos são mais arriscados e, portanto, devem retornar rendimentos mais elevados, a fim de atrair investidores. Para se manter competitiva, as taxas de juros sobre outros títulos e empréstimos aumentam à medida que os rendimentos aumentam.
Quando os rendimentos sobem no mercado secundário, o governo deve pagar uma taxa de juros mais alta para atrair compradores em leilões futuros. Com o tempo, essas taxas mais altas aumentam a demanda por Treasurys. É assim que maiores rendimentos podem aumentar o valor do dólar .
Como eles te afetam
A maneira mais direta em que o rendimento do Tesouro afeta você é seu impacto nas hipotecas de taxa fixa . Com o aumento dos rendimentos, os bancos e outros credores percebem que podem cobrar mais juros por hipotecas de duração semelhante. O rendimento de 10 anos do Tesouro afeta as hipotecas de 15 anos, enquanto o rendimento de 30 anos impacta as hipotecas de 30 anos. Taxas de juros mais altas tornam a habitação menos acessível, deprimindo, assim, o mercado imobiliário. Isso significa que você tem que comprar uma casa menor e mais barata. Isso pode desacelerar o crescimento do Produto Interno Bruto .
Você sabia que pode usar rendimentos para prever o futuro? É possível se você souber sobre a curva de juros . Muitas vezes, quanto maior o tempo em um Tesouro, maior o rendimento. Os investidores exigem um retorno maior para manter seu dinheiro amarrado por um longo período de tempo. Quanto maior o rendimento para uma nota de 10 anos ou um bônus de 30 anos, os comerciantes mais otimistas são sobre a economia. Esta é uma curva de rendimento normal.
Se os rendimentos dos títulos de longo prazo forem baixos em comparação com os títulos de curto prazo, então os investidores estão incertos sobre a economia. Eles estariam dispostos a deixar seu dinheiro amarrado apenas para mantê-lo seguro. Quando os rendimentos de longo prazo caem abaixo dos rendimentos de curto prazo, você terá uma curva de rendimentos invertida . Muitas vezes prevê uma recessão.
Por exemplo, aqui está a curva de juros para 31 de dezembro de 2014:
| Tempo para a maturidade | Produção |
|---|---|
| Conta de 3 meses | 0,04 |
| Nota de 1 ano | 0,25 |
| Nota de 10 anos | 2,17 |
| Vínculo de 30 anos | 2,75 |
Esta é uma curva de juros ascendente. Isso mostra que os investidores querem um retorno maior para o título de 30 anos do que para a fatura de 3 meses. Os investidores estão otimistas em relação à economia. Eles preferem não amarrar seu dinheiro por 10 ou 30 anos. (Fonte: Tesouro dos EUA, Taxas de Curva de Rentabilidade do Tesouro Diário)
A curva de juros foi reduzida em 2016. Em 1º de julho de 2016, foi:
| Tempo para a maturidade | Produção |
|---|---|
| Conta de 3 meses | 0,28 |
| Nota de 1 ano | 0,45 |
| Nota de 10 anos | 1,46 |
| Vínculo de 30 anos | 2,24 |
Isso mostra que os investidores ficaram menos otimistas em relação ao crescimento de longo prazo. Eles precisavam de um rendimento menor para amarrar seu dinheiro por mais tempo.
Outlook
As taxas começaram a subir em 2017 e continuarão em 2018. O Fed começou a elevar a taxa dos fundos federais a partir de dezembro de 2015. Como os investidores recebem mais rendimento para projetos de curto prazo, eles esperam um retorno melhor para as notas de longo prazo. . Para mais, veja quando as taxas de juros irão subir?
No médio prazo, há pressões contínuas para manter os rendimentos muito baixos. A incerteza econômica na União Europeia mantém os investidores comprando Tesouros dos EUA tradicionalmente seguros. Os investidores estrangeiros, a China , o Japão e os países produtores de petróleo, em particular, precisam de dólares para manter suas economias funcionando. A melhor maneira de coletar dólares é comprando produtos do Tesouro. A popularidade dos Tesouros dos EUA manteve os rendimentos abaixo de 6% nos últimos sete anos. Para mais, veja Três maneiras de medir o valor do dólar .
No longo prazo, quatro fatores tornarão os produtos do Tesouro menos populares nos próximos 20 anos.
- A enorme dívida dos Estados Unidos preocupa os investidores estrangeiros, que se perguntam se os EUA jamais os pagarão. É uma preocupação principal para a China, o maior detentor estrangeiro de Treasuries dos EUA. A China muitas vezes ameaça comprar menos Treasurys , mesmo com taxas de juros mais altas. Se isso acontecer, isso indicaria uma perda de confiança na força da economia dos EUA. Isso reduziria o valor do dólar no final.
- Uma maneira pela qual os EUA podem reduzir sua dívida é deixando o valor do dólar cair. Quando os governos estrangeiros exigem o pagamento do valor de face dos títulos, valerão menos em sua própria moeda se o valor do dólar for menor.
- Os fatores que motivaram a China, o Japão e os países produtores de petróleo a comprar títulos do Tesouro estão mudando. À medida que suas economias se tornam mais fortes, eles estão usando seus superávits em conta corrente para investir na infraestrutura de seu próprio país. Eles não são tão dependentes da segurança dos Tesouros dos EUA e estão começando a diversificar.
- Parte da atração dos títulos do Tesouro dos EUA é que eles são denominados em dólares, o que é uma moeda global . A maioria dos contratos de petróleo é denominada em dólares. A maioria das transações financeiras globais é feita em dólares. À medida que outras moedas, como o euro , se tornam mais populares, menos transações serão feitas com o dólar. Isso acabará diminuindo seu valor e o dos Tesouros dos EUA.
O Taper Tantrum
Em 2013, os rendimentos subiram 75% entre maio e agosto. Os investidores venderam Treasurys quando o Federal Reserve anunciou que iria afilar sua política de flexibilização quantitativa . Em dezembro daquele ano, começou a reduzir suas compras de US $ 85 bilhões por mês de Treasurys e títulos lastreados em hipotecas . O Fed reduziu a medida que a economia global melhorou.
O rendimento atingiu os mínimos de 200 anos em 2012
Em 1º de junho de 2012, o yield de nota de 10 anos de referência atingiu uma baixa intra-dia de 1,442%, a menor desde o início de 1800. Fechou um pouco mais alto, com 1,47%. Foi causado por um vôo para a segurança, já que os investidores tiraram seu dinheiro da Europa e do mercado de ações. (Fonte: "Fraco Emprego Data Knock EUA Rendimentos Inferiores", Reuters, 1 de junho de 2012.)
Os rendimentos caíram ainda mais, atingindo um novo recorde de baixa em 25 de julho. O rendimento da nota de 10 anos fechou em 1,43 por cento. Os rendimentos foram anormalmente baixos devido à incerteza econômica continuada. Os investidores aceitaram esses retornos baixos apenas para manter seu dinheiro seguro. Eles estavam preocupados com a crise da dívida da zona do euro , o abismo fiscal e o resultado das eleições presidenciais de 2012. (Fonte: "Taxa de curva de rendimento diário do Tesouro", Departamento do Tesouro dos EUA).
Rendimentos do Tesouro previram a crise financeira de 2008
Em janeiro de 2006, a curva de juros começou a se achatar. Isso significava que os investidores não exigiam um rendimento maior para notas de longo prazo. Em 3 de janeiro de 2006, o rendimento da nota de um ano foi de 4,38%, um pouco superior ao rendimento de 4,37% na nota de 10 anos. Esta foi a curva de rendimento invertida temida. Previu a recessão de 2008. Em abril de 2000, uma curva de juros invertida também previu a recessão de 2001. Quando os investidores acreditam que a economia está caindo, preferem manter a nota de 10 anos mais comprada do que comprar e vender a nota mais curta de um ano, o que pode piorar no ano seguinte, quando a nota for devida.
A maioria das pessoas ignorou a curva de rendimentos invertida porque os rendimentos das notas de longo prazo ainda eram baixos. Foi menos de 5%. Isso significou que as taxas de juros das hipotecas ainda eram historicamente baixas e indicavam muita liquidez na economia para financiar moradias, investimentos e novos negócios. As taxas de curto prazo foram maiores, graças aos aumentos das taxas do Federal Reserve . Isso afetou as hipotecas de taxa ajustável mais. Os rendimentos de notas de longo prazo do Tesouro permaneceram em torno de 4,5%, mantendo as taxas de juros das hipotecas de taxa fixa estáveis em torno de 6,5%.