Como usar curvas de rendimento normal, plano e invertido para prever o futuro
O Departamento do Tesouro define um valor nominal fixo e uma taxa de juros para os Treasurys.
Em seguida, ele os vende em um leilão. A alta demanda leva o preço acima do valor de face. Isso diminui o rendimento porque o governo só pagará o valor de face mais a taxa de juros declarada. A baixa demanda leva o preço abaixo do valor de face. Isso aumenta o rendimento porque o comprador paga menos pelo título , mas recebe a mesma taxa de juros. É por isso que os rendimentos sempre se movem na direção oposta aos preços dos títulos do Tesouro. Os rendimentos do Tesouro mudam continuamente porque são revendidos diariamente no mercado aberto.
A curva de juros descreve os rendimentos dos títulos, notas e títulos do Tesouro. É chamado de curva porque, se fosse plotado em um gráfico, os rendimentos normalmente subiam. Isso porque os títulos do Tesouro, que são de curta duração, não costumam ter um rendimento tão alto quanto as notas de médio prazo e os títulos de longo prazo. Por quê? Os investidores não esperam uma alta taxa de retorno por manter seu dinheiro amarrado por um curto período.
Eles esperam, no entanto, um retorno maior para manter seu dinheiro fora de circulação por décadas.
É difícil imaginar que alguém compraria um título do Tesouro de 30 anos e o deixaria ficar parado, sabendo que o retorno do investimento seria de apenas alguns pontos percentuais. Mas alguns investidores estão tão preocupados com as perdas que estão dispostos a renunciar a um retorno mais alto de seus investimentos no mercado de ações ou no mercado imobiliário.
Eles sabem que o governo federal não deixará de pagar o empréstimo.
Em um mundo de incertezas, muitos investidores estão dispostos a sacrificar um retorno maior por essa garantia. Isso é importante, embora os investidores não comprem Treasurys e os mantenham. Eles as revendem no mercado secundário . É aí que os detentores de títulos do Tesouro os vendem a investidores, como fundos de pensão , seguradoras e fundos mútuos de aposentadoria.
Tipos de curvas de rendimento
Existem três tipos de curvas de juros. Eles dizem como os investidores caíram sobre a economia. Por essa razão, eles são um indicador útil do crescimento econômico.
Uma curva de rendimento normal é quando os investidores estão confiantes e fogem das notas de longo prazo, fazendo com que esses rendimentos subam acentuadamente. Isso significa que eles esperam que a economia cresça rapidamente.
O que isso significa para você? As taxas de juros de hipoteca e outros empréstimos seguem a curva de juros . Quando há uma curva de juros normal, uma hipoteca fixa de 30 anos exigirá que você pague taxas de juros muito mais altas do que uma hipoteca de 15 anos. Se você puder balancear os pagamentos, será muito melhor, a longo prazo, tentar se qualificar para a hipoteca de 15 anos.
Uma curva de rendimento plana é quando os rendimentos são baixos em todo o quadro. Isso mostra que os investidores esperam um crescimento lento.
Isso também pode significar que os indicadores econômicos estão enviando mensagens contraditórias, e alguns investidores esperam crescimento, enquanto outros não têm tanta certeza.
Quando a curva de juros é plana, você não vai economizar tanto com uma hipoteca de 15 anos. Você também pode pegar o empréstimo de 30 anos e investir as economias para a sua aposentadoria. Melhor ainda, aplique a economia de acordo com o princípio e observe o dia em que você pode ter sua casa livre e clara.
Uma curva de juros fixa significa que os bancos provavelmente não estão emprestando tanto quanto deveriam. Por quê? Eles não recebem muito mais retorno pelos riscos de emprestar dinheiro por cinco, dez ou quinze anos. Como resultado, eles apenas emprestam para clientes de baixo risco. Eles são mais propensos a economizar seus fundos em excesso em instrumentos do mercado monetário de baixo risco e notas do Tesouro.
Aqui está um exemplo das condições que criam uma curva de juros plana.
Em 2012, a economia estava crescendo a uma taxa saudável de 2%. Mas a crise da dívida da zona do euro criou muita incerteza. Quando o relatório de empregos mensais ficou abaixo do esperado, investidores em pânico venderam ações e compraram Treasurys. Em 1º de junho de 2012, a nota do Tesouro de 10 anos atingiu uma baixa de 200 anos no comércio entre dias. Um mês depois, em 24 de julho, foi ainda mais baixo.
Em 1º de julho de 2016, o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu uma baixa recorde de 1,385 durante as negociações intraday. Os investidores ficaram preocupados com o voto da Grã-Bretanha de deixar a União Européia . Até então, a curva de juros havia se tornado ainda mais plana do que em 2012. Isso porque os investidores não estavam muito confiantes no crescimento futuro. É também porque o Fed elevou a taxa dos fundos federais em dezembro de 2015. Isso forçou o rendimento das letras do Tesouro a curto prazo.
Desde então, a curva de juros voltou ao normal. A economia está melhorando e os investidores estão vendendo Treasurys e comprando estoques.
| Segurança do Tesouro | Rendimento em Fechar | |||
|---|---|---|---|---|
| 1/6/12 | 25/07/12 | 01/07/2016 | 24/04/2018 | |
| Conta de 1 mês | 0,03 | 0,08 | 0,24 | 1,70 |
| Conta de 3 meses | 0,07 | 0,10 | 0,28 | 1,87 |
| Conta de 6 meses | 0,12 | 0,14 | 0,37 | 2,05 |
| Nota de 1 ano | 0,17 | 0,17 | 0,45 | 2,25 |
| Nota de 2 anos | 0,25 | 0,22 | 0,59 | 2,48 |
| Nota de 3 anos | 0,34 | 0,28 | 0,71 | 2,63 |
| Nota de 5 anos | 0,62 | 0,56 | 1,00 | 2,83 |
| Nota de 7 anos | 0,93 | 0,91 | 1,27 | 2,95 |
| Nota de 10 anos | 1,47 (mínimo de 200 anos) | 1,43 (novo recorde baixo) | 1,46 (nova baixa intra-dia de 1,385) | 3,00 (1º fechar acima de 3% desde 2014) |
| Nota de 20 anos | 2,13 | 2,11 | 1,81 | 3,08 |
| Vínculo de 30 anos | 2,53 | 2,47 | 2,24 | 3,18 |
Aqui está um exemplo de como a curva de juros prevê o crescimento econômico. Em julho de 2010, a curva de juros de curto prazo levou o Federal Reserve de Cleveland a prever que a economia americana cresceria apenas 1% naquele ano. De fato, a economia cresceu 2,5%, graças às baixas taxas de juros que impulsionaram a demanda. A curva de juros se achatou devido ao medo decorrente da crise da dívida da Grécia .
Uma curva de rendimento invertido é quando os rendimentos a curto prazo são mais elevados do que os rendimentos a longo prazo. É uma situação incomum, onde os investidores exigem mais rendimento para as letras de curto prazo do que para as notas e títulos de longo prazo. Por que isso aconteceria? Eles esperam que a economia piore no próximo ano e, em seguida, endireitem a longo prazo. É por isso que uma curva de rendimento invertida geralmente prevê uma recessão . De fato, a curva de juros inverteu-se antes da recessão de 2000 e 2008.