Um hedger é basicamente uma pessoa ou empresa que está envolvida em um negócio relacionado a um determinado produto. Eles geralmente são produtores de uma commodity ou de uma empresa que precisa comprar uma commodity no futuro.
Qualquer das partes está tentando limitar seu risco fazendo hedge nos mercados de commodities.
O exemplo mais fácil de associar a um hedger é um agricultor. Um agricultor produz safras, soja , por exemplo, e tem o risco de que o preço da soja caia no momento em que ele colhe suas safras no outono. Portanto, ele gostaria de proteger seu risco vendendo futuros de soja, o que encerra um preço para suas safras no início da estação de crescimento.
Um contrato futuro de soja na bolsa do CME Group consiste de 5.000 bushels de soja. Se um agricultor esperasse produzir 500 mil bushels de soja, ele venderia 100 contratos de soja.
Vamos supor que o preço da soja esteja atualmente sendo negociado a US $ 13 por bushel. Se o agricultor souber que pode obter um lucro de US $ 10, talvez seja prudente fixar o preço de US $ 13 vendendo (vendendo a descoberto) os contratos futuros. O risco é que o preço da soja caia para menos de US $ 10 quando for colhido e for capaz de vender suas colheitas no mercado local.
Há sempre a possibilidade de que a soja possa se mover muito mais pela época da colheita. A soja pode se mover para US $ 16 por bushel e o agricultor pode obter lucros enormes. O oposto também poderia acontecer - os preços da soja poderiam subir e o agricultor poderia incorrer em uma perda substancial. A parte principal do negócio é a sobrevivência e obter um lucro decente, não quanto dinheiro você pode fazer enquanto joga a cautela ao vento.
É disso que se trata a cobertura.
Duas partes para uma cobertura
Existem duas partes para uma cobertura. Uma posição em uma mercadoria (posição de caixa) que está sendo produzida ou precisa ser comprada. O outro lado é a posição nos mercados futuros que um hedger cria para limitar o risco.
O caso típico é que uma das posições se moverá em favor do hedger e a outra se moverá contra o hedger. Um hedge perfeito faria com que o spread de hedge não mudasse de maneira alguma durante o curso da cobertura. Isso faria com que o hedger não ficasse melhor ou não estivesse em situação pior quando os bens finais fossem realmente comprados ou vendidos.
Os ins e outs de cobertura
A maioria das pessoas pensaria que os hedgers começariam uma cobertura o mais rápido possível para garantir que eles não corressem o risco de que os preços pudessem ser prejudiciais antes de comprar ou entregar uma commodity. No entanto, isso geralmente está longe do caso normal.
Algumas empresas não fazem hedge ou raramente se protegem. Um bom exemplo disso é quando as principais companhias aéreas foram pegas dormindo quando o preço do petróleo subiu de US $ 30 para quase US $ 150 o barril. Muitas companhias aéreas sofreram enormes perdas e algumas faliram devido aos altos custos de combustível.
Se eles estivessem se protegendo adequadamente, uma grande parte das perdas poderia ter sido evitada.
Eles ainda teriam que pagar os custos mais altos de combustível, mas teriam feito uma quantidade substancial de lucros nas posições de futuros. A maioria das companhias aéreas está muito atenta ao uso de um rigoroso programa de hedge.
Agricultores, por exemplo, às vezes não se protegem até o último minuto. Os preços dos grãos muitas vezes sobem no período de junho a julho nas ameaças climáticas. Durante esse período, os agricultores observam os preços subirem cada vez mais, muitas vezes ficando gananciosos. Às vezes, eles esperam muito tempo para garantir os altos preços e os preços despencarem. Em essência, esses hedgers se transformam em especuladores.
A premissa do hedge é porque as bolsas de futuros de commodities foram originalmente criadas. Ainda é a principal razão pela qual as bolsas de futuros existem hoje. Os hedgers não compõem o volume principal de negociação, mas são a principal razão econômica pela qual as trocas existem.
Os especuladores compõem a maior parte do volume de negociação e as trocas realmente não existiriam sem eles.
Atualização sobre Hedging por Andrew Hecht em 11 de abril de 2016
Uma das características mais importantes dos mercados de futuros, quando se trata de hedge, é a convergência. Convergência é o alinhamento de preços entre os preços futuros próximos e os preços físicos ou em dinheiro durante o período de entrega física. Isso torna os mercados futuros atraentes para os produtores e consumidores, uma vez que fornece uma imagem real do preço que eles receberão ou pagarão pelas commodities que estão sendo protegidas.
Outra característica importante para os hedgers é a capacidade de fazer ou receber entrega física real. Em outras palavras, um produtor tem a capacidade real ou o direito de entregar a mercadoria e o consumidor tem o direito de receber a mercadoria como resultado de manter uma posição de futuros até o período de entrega e depois escolher uma opção de entrega. Existem custos adicionais envolvidos na realização ou entrega, mas esses custos tendem a ser nominais.
Finalmente, enquanto as bolsas de futuros exigem que os hedgers paguem margem para suas posições futuras, os níveis de margem são frequentemente mais baixos do que para os especuladores ou outros participantes do mercado. A razão para margens de hedge menores como as bolsas vêem essa comunidade como menos arriscada na medida em que elas produzem ou consomem uma commodity, portanto, elas têm uma posição na commodity que naturalmente compensa a posição de futuros. Um hedger deve solicitar essas taxas de margem especiais através da troca e ser aprovado após atender aos critérios de troca.