Os futuros são instrumentos derivativos que contêm alavancagem, que permitem a cobertura . Commodities são ativos voláteis. Não é incomum que o preço de uma matéria-prima se mova dramaticamente para mais ou para menos em um curto período de tempo. Os hedgers podem proteger contra riscos de preço no mercado. Um hedger que é um produtor pode vender contratos futuros para garantir um preço por sua produção. Por outro lado, um hedger que é consumidor pode comprar contratos futuros para fixar um preço para suas necessidades.
Convergência
Uma das principais razões pelas quais os mercados de futuros funcionam tão bem é que eles permitem a suave convergência dos preços de derivativos com os preços nos mercados físicos. A convergência dos dois preços ocorre pelo mecanismo de entrega que existe no mercado futuro.
Embora compradores e vendedores de futuros paguem apenas um pequeno depósito de boa fé na forma de margem inicial, eles estão sempre em risco pelo valor total do contrato. É por isso que existem dois tipos de margem , margem inicial e de manutenção . A negociação mais ativa em um contrato de futuros é geralmente no contrato de mês mais próximo ou ativo. À medida que o futuro próximo passa para o período de entrega, um comprador de um contrato futuro que mantenha sua posição deve estar pronto para aceitar a entrega da mercadoria real e pagar o valor total pelo produto da matéria-prima. Um vendedor tem permissão para fazer a entrega.
O processo de entrega
As bolsas de futuros trabalham com a indústria para desenvolver quantidades, qualidades, tamanhos, graus e locais padronizados para a entrega de uma mercadoria física.
Embora muitas commodities tenham características diferentes, o processo de entrega geralmente inclui prêmios e descontos para diferentes graus e pontos de distribuição para matérias-primas específicas. A bolsa designa depósitos e locais de entrega para muitas mercadorias. A bolsa também define as regras e regulamentos para o período de entrega, que pode variar dependendo do produto em particular.
Quando a entrega ocorre, um mandado ou recibo ao portador que representa uma certa quantidade e qualidade de uma mercadoria em um local específico muda de mãos do vendedor para o comprador, no momento em que ocorre o pagamento integral do valor. O comprador tem o direito de remover a mercadoria do depósito a seu critério. Muitas vezes, um comprador deixará o produto de matéria-prima no depósito e pagará uma taxa periódica de armazenamento. As bolsas também estabelecem taxas para muitos aspectos do processo de entrega.
Como você pode ver, o fato de um contrato futuro poder se tornar uma compra ou venda física de commodity oferece aos participantes do mercado uma tremenda flexibilidade. A capacidade de entregar ou receber entrega fornece a ligação crítica entre o instrumento derivativo e a mercadoria. Portanto, à medida que um contrato futuro se aproxima da data de entrega, o preço do mês de futuros gravitará em direção ao preço do mercado físico ou à vista.
A diferença entre os preços futuros e físicos
Ao longo da vida de um contrato futuro, o diferencial de preço entre o derivado e o mercado físico subjacente pode variar. Como exemplo, o preço de um contrato futuro de milho para dezembro pode variar muito em relação ao preço do milho em um local de entrega em outubro ou novembro.
No entanto, à medida que a data de entrega de dezembro se aproxima, os dois preços tendem a convergir. A diferença entre um preço futuro próximo e o preço do bem físico é a base. Nem todos os futuros de commodities têm um mecanismo de entrega; alguns são liquidados em dinheiro no último dia de negociação ou expiração do contrato. Por exemplo, os futuros de gado alimentador não têm mecanismo de entrega. Os futuros que são liquidados em dinheiro tendem a usar uma referência de preços, como um mecanismo de precificação aceito pelo setor ou o preço final de ajuste no último dia de negociação do instrumento.
Embora menos de 5% dos futuros com um mecanismo de entrega resultem em festas que fazem ou recebem uma mercadoria, o fato de existir existe um conforto para muitos hedgers e participantes do mercado. O objetivo de um contrato futuro ou uma opção em um contrato futuro é replicar a ação do preço na mercadoria ou instrumento subjacente.
O mecanismo de entrega quase garante a convergência dos dois preços ao longo do tempo.
Tomando entrega
A grande maioria dos participantes do mercado nos mercados de futuros não presta atenção à entrega e por um bom motivo. Pense em especuladores que compram um contrato de gado vivo porque acreditam que o preço vai apreciar. Poucos, se houver, têm a habilidade ou desejo de receber 40.000 libras de gado. Mesmo que o gado não chegue às suas portas, possuir gado em um local exige um conjunto diferente de habilidades do que trocar o animal e depende de ter os contatos para comercializar a carne para um comprador final. Afinal, os compradores do contrato de futuros só fizeram a compra porque acreditavam que o preço subiria mais.
No entanto, existem circunstâncias em que o conceito de entrega pode criar oportunidades. Um especulador, comerciante ou investidor que comprasse um contrato de platina NYMEX ou ouro COMEX poderia concorrer à entrega do contrato se desejasse possuir o metal físico. O contrato de platina representa 50 onças do metal, enquanto o contrato de ouro é de 100 onças. Em vez de 40.000 libras de gado vivo, lidar com 3,4 ou 6,8 libras de platina ou ouro é muito mais fácil. Um comprador que receba qualquer um dos metais preciosos receberia um recibo ou mandado de depósito representando uma determinada barra de platina ou ouro ou barras em um depósito aprovado pela bolsa. O recibo inclui o peso, tamanho e número da barra do metal em questão. O comprador pagaria o valor total do metal mais ou menos qualquer prêmio ou desconto. O comprador recebe um recibo endossado pelo último proprietário e o comprador tem o direito de retirar o metal do depósito; o processo é chamado de tirar a garantia de metal que tende a incluir uma taxa. O comprador poderia então providenciar para que o armazém entregasse o metal em qualquer local, incluindo sua casa, por correio registrado ou transportadora blindada. O comprador é responsável por quaisquer taxas de transporte. Por outro lado, um comprador pode decidir deixar o metal sob garantia e pagar uma taxa de armazenagem periódica ao armazém por manter o metal em nome do comprador.
O mecanismo de entrega difere para cada mercadoria e todas as trocas, como o Chicago Mercantile Exchange ( CME ), têm informações detalhadas sobre o processo disponível em seus sites. A entrega é uma das principais razões pelas quais os preços futuros convergem com os preços subjacentes das commodities físicas ao longo do tempo. Se você decidir receber uma mercadoria, certifique-se de se familiarizar com todas as regras e regulamentos da bolsa. Sempre procure atualizações nas regras de entrega, pois alterações e alterações geralmente ocorrem.