Entenda a crise da dívida grega em 5 minutos
Desde 2008, os líderes da UE têm lutado para chegar a acordo sobre uma solução. Durante esse período, a economia grega encolheu 25% graças aos cortes nos gastos e aos aumentos de impostos exigidos pelos credores. O rácio da dívida da Grécia em relação ao PIB cresceu para 179 por cento.
O desacordo é uma questão de quais países perdem mais.
A Grécia quer que a UE perdoe parte da dívida. Desde fevereiro de 2015, as várias autoridades europeias e investidores privados emprestaram à Grécia US $ 294,7 bilhões de euros. A Grécia pagou apenas 41,6 bilhões de euros.
A UE perdoaria a dívida se a Grécia adotasse medidas de austeridade . Essas reformas fortalecerão suas estruturas governamentais e financeiras. A Alemanha e seus banqueiros lideraram essa abordagem, uma vez que ela emprestou mais.
A crise desencadeou a crise da dívida da zona do euro e criou receios de uma crise financeira global . Isso colocou em questão a viabilidade da própria zona do euro . Ele alertou sobre o que poderia acontecer com outros membros altamente endividados da UE. Tudo isso de um país cuja produção econômica não é maior do que o estado americano de Connecticut.
Crise na Grécia explicada
Em 2009 , a Grécia anunciou que seu déficit orçamentário seria de 12,9% de seu produto interno bruto . Isso é mais do que quatro vezes o limite de 3% da UE.
As agências de classificação de risco Fitch, Moody's e Standard & Poor's baixaram os ratings de crédito da Grécia. Isso assustou os investidores. Isso também elevou o custo dos empréstimos futuros. A Grécia não teve uma boa chance de encontrar fundos para pagar sua dívida.
Em 2010 , a Grécia anunciou um plano para reduzir seu déficit para 3% do PIB em dois anos.
A Grécia tentou tranquilizar os credores da UE que era fiscalmente responsável. Apenas quatro meses depois, a Grécia alertou que poderia entrar em default.
A UE e o Fundo Monetário Internacional forneceram 240 bilhões de euros em fundos de emergência em troca de medidas de austeridade. A UE não teve escolha a não ser apoiar seu membro financiando um resgate. Caso contrário, enfrentaria as conseqüências da Grécia, seja deixando a zona do euro ou inadimplente.
As medidas de austeridade exigiram que a Grécia aumentasse o imposto sobre o IVA e a taxa do imposto sobre as sociedades . Deve fechar brechas fiscais e reduzir a evasão. Deve reduzir os incentivos para a aposentadoria antecipada. Tem de aumentar as contribuições dos trabalhadores para o sistema de pensões. Uma mudança significativa é a privatização de muitas empresas gregas, incluindo a transmissão de eletricidade. Isso reduz o poder dos partidos e sindicatos socialistas.
Os líderes da UE e as agências de classificação de títulos queriam garantir que a Grécia não usasse a nova dívida para pagar a antiga. Alemanha, Polônia, República Tcheca, Portugal, Irlanda e Espanha já haviam usado medidas de austeridade para fortalecer suas próprias economias. Como estavam pagando pelos resgates, eles queriam que a Grécia seguisse seus exemplos. Alguns países da UE, como a Eslováquia e a Lituânia, recusaram-se a pedir aos seus contribuintes que cavassem os bolsos para deixar a Grécia de fora.
Esses países acabaram de suportar suas próprias medidas de austeridade para evitar a falência sem a ajuda da UE.
O empréstimo só deu à Grécia dinheiro suficiente para pagar juros sobre a dívida existente e manter os bancos capitalizados. As medidas de austeridade desaceleraram ainda mais a economia grega. Isso reduziu as receitas fiscais necessárias para pagar a dívida. O desemprego subiu para 25% e tumultos eclodiram nas ruas. O sistema político estava em uma reviravolta quando os eleitores se voltaram para qualquer um que prometesse uma saída indolor.
Em 2011 , o Fundo Europeu de Estabilidade Financeira adicionou 190 bilhões de euros ao resgate. Apesar da mudança de nome, esse dinheiro também veio dos países da UE.
Em 2012 , o rácio da dívida da Grécia em relação ao PIB subiu para 175 por cento, quase três vezes o limite da UE de 60 por cento. Os detentores de títulos finalmente concordaram com um corte de cabelo, trocando 77 bilhões de dólares em títulos por dívidas no valor de 75% a menos.
Em 27 de junho de 2015 , o primeiro-ministro grego, Alexis Tsipris, anunciou um referendo sobre medidas de austeridade. Ele prometeu que um "não" daria à Grécia mais força para negociar 30% de alívio da dívida com a UE. Em 30 de junho de 2015, a Grécia perdeu seu pagamento programado de 1,55 bilhão de euros. Ambos os lados chamaram de atraso, não um padrão oficial. Dois dias depois, o FMI alertou que a Grécia precisava de 60 bilhões de euros em novas ajudas. Ele disse aos credores para tomar mais reduções sobre os mais de 300 bilhões de euros que a Grécia lhes devia.
Em 6 de julho, os eleitores gregos disseram "não" no referendo. A instabilidade criou uma corrida aos bancos. A Grécia sofreu grandes danos econômicos durante as duas semanas em torno da votação. Bancos fecharam e restringiram saques em caixas eletrônicos para 60 euros por dia. Ameaçou a indústria do turismo no auge da temporada, com 14 milhões de turistas visitando o país. O Banco Central Europeu (BCE) concordou em recapitalizar os bancos gregos com 10 a 25 bilhões de euros, o que lhes permite reabrir.
Os bancos impuseram um limite semanal de 420 euros em saques. Isso impediu que os depositantes drenassem suas contas e agravassem o problema. Também ajudou a reduzir a evasão fiscal. As pessoas recorreram a cartões de débito e crédito para compras. Como resultado, a receita federal aumentou em 1 bilhão de euros por ano. (Fontes: BBC, New York Times, WSJ, Financial Times)
Em 15 de julho, o parlamento grego aprovou as medidas de austeridade, apesar do referendo. Caso contrário, não receberia o empréstimo de 86 bilhões de euros da UE. O BCE concordou com o FMI que eles devem reduzir a dívida da Grécia. Isso significava que eles estenderiam os prazos, reduzindo o valor presente líquido. Grécia ainda deve o mesmo montante, poderia apenas pagá-lo durante um período de tempo mais longo.
Em 20 de julho, a Grécia fez seu pagamento ao BCE, graças a um empréstimo de 7 bilhões de euros do fundo de emergência da UE. O Reino Unido exigiu que os outros membros da UE garantissem sua contribuição para o resgate.
Em 20 de setembro, Tsipras e o partido Syriza venceram as eleições. Deu-lhes o mandato para continuar a pressionar por alívio da dívida nas negociações com a UE. Mas eles também tiveram que continuar com as reformas impopulares prometidas à UE.
Em novembro, os quatro maiores bancos da Grécia aumentaram em 14,4 bilhões de euros, conforme requerido pelo BCE. Os fundos cobriam empréstimos ruins e devolveram os bancos à funcionalidade total. Quase metade dos empréstimos que os bancos tinham em seus livros estava em risco de inadimplência. Os investidores do banco contribuíram com esse valor em troca dos 86 bilhões de euros em empréstimos de resgate.
Em março de 2016, o Banco da Grécia previu que a economia voltaria a crescer no verão. Só diminuiu 0,2% em 2015. Mas os bancos gregos ainda estavam perdendo dinheiro. Eles estavam relutantes em cobrar dívidas incobráveis, acreditando que seus devedores pagariam uma vez que a economia melhorasse. Isso atrapalhou os fundos que poderiam emprestar a novos empreendimentos.
Em 17 de junho, o Mecanismo Europeu de Estabilidade da UE desembolsou 7,5 bilhões de euros para a Grécia. Planejou usar os fundos para pagar juros sobre sua dívida. A Grécia continuou com medidas de austeridade. Aprovou legislação para modernizar os sistemas de aposentadoria e imposto de renda. Vai privatizar mais empresas e vender empréstimos inadimplentes.
Em maio de 2017 , Tsipras concordou em cortar as aposentadorias e ampliar a base tributária. Em troca, a UE lhe emprestou outros 86 bilhões de euros. Isso permitiu que a Grécia fizesse pagamentos de sua dívida existente. Tsipras esperava que seu tom conciliatório pudesse ajudá-lo a reduzir os 293,2 bilhões de euros em dívida pendente. Mas o governo alemão não cederia muito antes das eleições presidenciais de setembro.
Em julho, a Grécia conseguiu emitir títulos novamente. Ele planeja trocar notas emitidas na reestruturação com as novas notas como um movimento para recuperar a confiança dos investidores.
Em 15 de janeiro de 2018, o parlamento grego concordou com novas medidas de austeridade. Precisa se qualificar para a próxima rodada de pagamentos de resgate. Em 22 de janeiro, os ministros das finanças da zona do euro devem aprovar 6 bilhões a 7 bilhões de euros. As novas medidas dificultam a greve dos sindicatos. O país é frequentemente paralisado por greves. Ele ajuda os bancos a reduzir a inadimplência, abre os mercados de energia e farmácia e recalcula os benefícios para crianças.
O programa de resgate está previsto para terminar em agosto de 2018. A taxa de desemprego da Grécia caiu de 25% para 20% em 2013. Sua economia cresceu 2,5%, comparado a uma contração de quase 10% em 2011. Ela espera pagar pelo menos 75% da sua dívida até 2060. Até lá, os credores europeus irão supervisionar a adesão às medidas de austeridade.
Causas da crise da Grécia
Como a Grécia e a UE entraram nessa bagunça em primeiro lugar? As sementes foram plantadas em 2001, quando a Grécia adotou o euro como sua moeda. A Grécia era um membro da UE desde 1981, mas não podia entrar na zona do euro. Seu déficit orçamentário foi alto demais para os Critérios de Maastricht da zona do euro.
Tudo correu bem nos primeiros anos. Como outros países da zona do euro, a Grécia se beneficiou do poder do euro. Baixou as taxas de juros e trouxe capital de investimento e empréstimos.
Em 2004, a Grécia anunciou que mentiu para contornar os critérios de Maastricht. A UE não impôs sanções. Por que não? Houve três razões.
A França e a Alemanha também estavam gastando acima do limite na época. Eles seriam hipócritas para sancionar a Grécia até que impusessem suas próprias medidas de austeridade primeiro.
Havia incerteza sobre exatamente quais sanções aplicar. Eles poderiam expulsar a Grécia, mas isso seria perturbador e enfraqueceria o euro.
A UE queria reforçar o poder do euro nos mercados cambiais internacionais. Um euro forte convenceria outros países da UE, como o Reino Unido, a Dinamarca e a Suécia, a adotar o euro. (Fontes: "Greece Cheated", Bloomberg, 26 de maio de 2011. "Greece Joins Eurozone", BBC, 1 de janeiro de 2001. "Greece to Join Euro", 1 de junho de 2000.)
Como resultado, a dívida grega continuou a subir até a crise irromper em 2009.
O que acontece se a Grécia deixar a zona do euro
Sem um acordo, a Grécia abandonaria o euro e restabeleceria o dracma. Isso acabaria com as odiadas medidas de austeridade. O governo grego poderia contratar novos trabalhadores, reduzir a taxa de desemprego de 25% e impulsionar o crescimento econômico. Ele converteria sua dívida baseada no euro em dracmas, imprimiria mais moeda e reduziria sua taxa de câmbio do euro. Isso reduziria sua dívida, diminuiria o custo das exportações e atrairia turistas para um destino de férias de baixo custo.
A princípio, isso parece ideal para a Grécia. Mas os donos estrangeiros da dívida grega sofreriam perdas debilitantes quando o dracma despencasse. Isso iria rebaixar o valor dos pagamentos em sua própria moeda. Alguns bancos iriam à falência. A maior parte da dívida é de propriedade de governos europeus, cujos contribuintes pagariam a conta.
A queda dos valores do dracma pode desencadear a hiperinflação , à medida que o custo das importações dispara. A Grécia importa 40% de seus alimentos e produtos farmacêuticos e 80% de sua energia. Muitas empresas se recusaram a exportar esses itens para um país que talvez não pagasse suas contas. O país não conseguiu atrair novos investimentos estrangeiros diretos em uma situação tão instável. Os únicos países que sinalizaram que iriam emprestar à Grécia são a Rússia e a China. A longo prazo, a Grécia se voltaria para onde está agora: sobrecarregada com dívidas que não pode pagar.
As taxas de juros em outros países endividados podem subir. As agências de classificação se preocupariam em deixar o euro também. O valor do euro pode enfraquecer, já que os corretores de moedas usam a crise como uma razão para apostar contra ela.
O que acontece se a Grécia falhar
Um padrão grego generalizado teria um efeito mais imediato. Primeiro, os bancos gregos iriam à falência sem empréstimos do Banco Central Europeu . Perdas podem ameaçar a solvência de outros bancos europeus, particularmente na Alemanha e na França. Eles, juntamente com outros investidores privados, detêm 34,1 bilhões de euros em dívida grega.
Os governos da zona do euro possuem 52,9 bilhões de euros. Além dos 131 bilhões de euros pertencentes ao EFSF, essencialmente também os governos da zona do euro. Alguns países, como a Alemanha, não serão afetados por um resgate financeiro. Apesar de a Alemanha possuir a maior parte da dívida, é uma pequena porcentagem de seu PIB. Grande parte da dívida não é devida até 2020 ou mais tarde. Os países menores enfrentam uma situação mais séria. A porção da dívida da Finlândia é de 10% do seu orçamento anual. (Fonte: "Finlândia expõe o que está em jogo com a Grécia", Breitbart, 7 de julho de 2015.)
O BCE detém 26,9 bilhões de euros da dívida grega. Se a Grécia entrar em default, isso não colocará em risco o futuro do BCE. Isso porque é improvável que outros países endividados decidam entrar em default.
Por estas razões, um calote grego não seria pior do que a crise da dívida LTCM de 1998. Foi quando a inadimplência da Rússia levou a uma onda de inadimplência em outros países emergentes . O FMI impediu muitas inadimplências fornecendo capital até que suas economias tivessem melhorado. O FMI possui 21,1 bilhões de euros em dívida grega, o que não é suficiente para esgotá-la. (Fonte: "O FMI sai das negociações do resgate com a Grécia", Wall Street Journal, 12 de junho de 2015.)
As diferenças seriam a escala de inadimplência e que estão nos mercados desenvolvidos. Isso afetaria a fonte de grande parte dos fundos do FMI. Os Estados Unidos não poderiam ajudar. Embora seja um grande financiador do financiamento do FMI, agora é super-endividado. Não haveria apetite político por um resgate americano da dívida soberana europeia.
Por que as medidas de austeridade impostas pela UE
A longo prazo, as medidas melhorariam a vantagem comparativa da Grécia no mercado global. As medidas de austeridade exigiam que a Grécia melhorasse a maneira como administrava suas finanças públicas. Tinha que modernizar suas estatísticas financeiras e relatórios. Baixou as barreiras comerciais, aumentando as exportações.
Mais importante, exigiu que a Grécia reformasse seu sistema previdenciário. Antes, absorvia 17,5% do PIB, maior do que em qualquer outro país da UE. As pensões públicas são 9% subfinanciadas, em comparação com 3% para outras nações. Medidas de austeridade exigiram que a Grécia reduzisse as aposentadorias em 1% do PIB. Também exigia uma maior contribuição previdenciária dos empregados e reduzia a aposentadoria antecipada.
Metade dos agregados familiares gregos confiam nos rendimentos das pensões e um em cada cinco gregos tem 65 anos ou mais. O desemprego dos jovens é de 50%. Os trabalhadores não estão entusiasmados com o pagamento de contribuições para que os idosos possam receber pensões mais altas. (Fonte: "Futuros insustentáveis: o dilema das pensões grego explicado", The Guardian, 15 de junho de 2015.)