Como funciona o programa de compra de ativos da Reserva Federal
Quando o Fed quer que as taxas de juros subam, ele vende títulos para os bancos. Isso é conhecido como política monetária contracionista . Isso retarda a inflação e o crescimento econômico.
Quando quer baixar as taxas, compra títulos. Isso é conhecido como política monetária expansionista . Seu objetivo é diminuir o desemprego e estimular o crescimento econômico. O Fed estabelece sua meta para as taxas de juros em sua reunião regular do Comitê Federal de Mercado Aberto .
Como as operações de mercado aberto afetam as taxas de juros
Quando o Fed compra títulos de um banco , acrescenta crédito às reservas do banco. Embora não seja dinheiro real, é tratado como tal e tem o mesmo efeito. É semelhante a um depósito direto que você pode receber do seu empregador em sua conta corrente.
Onde o Fed recebe o dinheiro para emitir o crédito? Como banco central da América, tem o poder único de criar esse crédito do nada. Isso é o que as pessoas querem dizer quando dizem que o Federal Reserve está imprimindo dinheiro .
Os bancos tentam emprestar o máximo possível para aumentar seus lucros. Se dependesse dos bancos, eles emprestariam tudo. Portanto, o Fed exige que eles mantenham cerca de 10% de seus depósitos na reserva quando eles fecham a cada noite, para que eles tenham dinheiro suficiente em mãos para as transações de amanhã.
Isso é conhecido como o requisito de reserva . Ele deve ser mantido no escritório local do banco no Federal Reserve ou em dinheiro no cofre do banco. A menos que haja uma corrida bancária, isso é mais que suficiente para cobrir as retiradas diárias da maioria dos bancos.
Para atender a exigência de reserva, os bancos tomam empréstimos uns dos outros durante a noite a uma taxa de juros especial, conhecida como taxa de juros dos fundos federais .
Essa taxa flutua dependendo de quanto os bancos têm para emprestar. A quantia que eles emprestam e emprestam a cada noite é chamada fundos fed .
Quando o Fed aumenta o crédito de um banco comprando títulos, ele fornece ao banco mais recursos para emprestar a outros bancos. Isso empurra a taxa de fundos de juros para baixo, à medida que o banco tenta descarregar essa reserva extra. Quando não há tanto a emprestar, os bancos elevarão a taxa dos fundos federais.
Essa taxa de juros influencia as taxas de juros de curto prazo. Os bancos cobram uns aos outros um pouco mais pelos empréstimos de longo prazo. Isso é conhecido como taxa Libor . Ele é usado como a base para a maioria dos empréstimos de taxa variável, incluindo empréstimos de carro, hipotecas de taxa ajustável e taxas de juros de cartão de crédito. Também é usado para definir a taxa básica de juros , que é o que os bancos cobram de seus melhores clientes. As taxas fixas e de longo prazo dependem mais da nota do Tesouro de 10 anos . As taxas são um pouco mais altas que as do Tesouro .
Operações de Mercado Aberto e Quantitative Easing
Em resposta à crise financeira de 2008, o FOMC baixou a taxa dos fed funds para perto de zero. Depois disso, o Fed foi forçado a confiar mais nas operações de mercado aberto. Ele foi expandido com o programa de compra de ativos chamado quantitative easing ( flexibilização quantitativa) . Aqui estão os detalhes:
- QE1 (dezembro de 2008 a agosto de 2010) - O Fed comprou US $ 175 milhões de MBS de bancos originados pela Fannie Mae, Freddie Mac e Federal Home Loan Banks. Entre janeiro de 2009 e agosto de 2010, também comprou US $ 1,25 trilhão em MBS que haviam sido garantidos pela Fannie, Freddie e Ginnie Mae. Entre março de 2009 e outubro de 2009, comprou US $ 300 bilhões em títulos do Tesouro de longo prazo de bancos membros.
- QE2 (novembro de 2010 a junho de 2011) - O Fed comprou US $ 600 bilhões em títulos do Tesouro de longo prazo.
- Operação Twist (setembro de 2011 a dezembro de 2012) - À medida que os títulos do Tesouro de curto prazo do Fed venceram, usou os recursos para comprar títulos do Tesouro de longo prazo para manter as taxas de juros baixas. Continuou a comprar MBS com o produto de MBS que amadureceu.
- QE3 (setembro de 2012 a outubro de 2014) - O Fed aumentou as compras de MBS para US $ 40 bilhões por mês.
- QE4 (janeiro de 2013 a outubro de 2014) - O Fed adicionou US $ 45 bilhões de títulos longos da Treasurys ao seu programa de compras.
Graças ao QE, o Fed detinha US $ 4,5 trilhões sem precedentes de títulos em seu balanço patrimonial. Isso deu aos bancos toneladas de crédito extra. Eles precisavam disso para cumprir os novos requisitos de capital exigidos pelo Dodd-Frank Wall Street Reform Act .
Como resultado, a maioria dos bancos não precisou pedir emprestado fundos para atender às exigências de reservas. Isso colocou pressão descendente na taxa dos fundos federais. Para compensar isso, o Fed começou a pagar as taxas de juros sobre as reservas bancárias exigidas e excedentes. Também usou repos reversos para controlar a taxa dos fundos federais.
O Fed sinalizou o fim de suas operações expansionistas de mercado aberto em sua reunião do FOMC em 14 de dezembro de 2016. O Comitê elevou a taxa dos fundos federais para 0,75%. O Fed usou suas outras ferramentas para persuadir os bancos a elevar essa taxa. Diante dessa etapa contracionista, continuou a comprar novos títulos quando os antigos vencessem. Essa manutenção das operações de mercado aberto proporcionou um contrapeso expansionista a taxas de juros mais altas.
Em 14 de junho de 2017, o Fed descreveu como reduziria suas participações. Isso permitiria que US $ 6 bilhões de Treasurys matassem sem substituí-los. A cada mês, ele permitirá que outros US $ 6 bilhões amadureçam. Seu objetivo é aposentar US $ 30 bilhões por mês. O Fed fará o mesmo com seus títulos garantidos por hipotecas , apenas com incrementos de US $ 4 bilhões por mês até atingir US $ 20 bilhões. O Fed iniciou essa política em outubro de 2017. (Fonte: "Quais são as ferramentas da política monetária dos EUA?". Banco da Reserva Federal de São Francisco.)