Como o QE4 mudou a história do Fed
Em 19 de junho de 2013, o Comitê Federal de Mercado Aberto anunciou que reduziria as compras até o final do ano.
Isso se o crescimento econômico, a inflação e o desemprego estivessem a caminho de atingir as metas do Fed. As informações sobre as ações do FOMC são apresentadas no resumo das reuniões do FOMC, que fornece uma análise de alto nível da economia dos EUA.
Os investidores entraram em pânico, liderando a "onda de taper". O mercado de ações despencou, e o rendimento da nota de 10 anos do Tesouro subiu 1%. O Fed adiou sua redução até dezembro de 2013. Reduziu as compras em US $ 10 bilhões por mês até pelo menos fevereiro de 2014. A presidente do Fed, Janet Yellen, anunciou que esperava que a redução continuasse conforme o planejado.
QE4 foi sem precedentes
A quarta rodada de QE sinalizou duas mudanças significativas na política do Fed. Primeiro, foi a primeira vez que o banco central do país atingiu a taxa de desemprego. O presidente do Fed, Ben Bernanke, prometeu que o QE continuaria até que:
- O desemprego caiu abaixo de 6,5%.
- A taxa de inflação do núcleo subiu acima de 2,5%.
Isso significava que o Fed tinha dois gols.
Ele queria estimular o crescimento e evitar a inflação. Até então, o Fed havia priorizado a inflação lutando mais do que a criação de empregos.
Ao anunciar metas específicas, o Fed garantiu que a flexibilização continuaria até 2013. Isso porque o desemprego foi de 7,7% e a inflação abaixo de 2% quando o programa foi anunciado.
Isso deu ao Congresso e ao presidente tempo para negociar uma solução para o abismo fiscal .
Em segundo lugar, Bernanke anunciou que a taxa dos fundos federais ficaria em zero por cento até 2015. Por que o Fed tomou tais ações incomuns? Bernanke acreditava que gerenciar as expectativas era tão poderoso quanto as próprias ações do Fed. Isso porque a incerteza é tão devastadora para as habilidades das empresas de planejar o futuro. Ao anunciar o que iria fazer, Bernanke estabeleceu um estágio estável para o crescimento econômico.
O primeiro presidente do Fed a provar isso foi Paul Volcker . Ele controlou a inflação ao cessar a política monetária stop-go que a criou. Uma vez que as empresas soubessem que ele manteria as taxas de juros altas, elas pararam de elevar os preços. Isso acabou com a inflação.
Bernanke era diferente de seu antecessor, o ex-presidente do Fed, Alan Greenspan. Ele era muito misterioso sobre suas intenções. Bernanke também teve que compensar a incerteza gerada pelos líderes políticos. Eles estavam em um impasse sobre como resolver a crise do teto da dívida de 2011 e a crise do precipício fiscal de 2012 .
Vantagens QE4
A quarta rodada de flexibilização quantitativa teve três benefícios. Primeiro, o QE4 expandiu a oferta monetária como os programas anteriores de flexibilização quantitativa.
Ao vender seus Treasurys ao Fed, os bancos tinham mais dinheiro para emprestar. Eles competiam entre si cobrando taxas de juros mais baixas . Empréstimos mais baratos permitiam que mais pessoas pedissem empréstimos para comprar carros, mobília e até empréstimos escolares. As empresas contrataram mais trabalhadores para acompanhar essa demanda adicional. Isso impulsionou ainda mais a renda e criou ainda mais demanda.
Um segundo benefício relacionado foi que os rendimentos mais baixos do Tesouro tornaram as taxas de hipoteca mais baixas. Isso impulsionou o mercado imobiliário.
Uma terceira vantagem foi que o QE4 manteve o valor do dólar mais baixo. Isso é porque é como imprimir dinheiro . Quanto mais crédito denominado em dólar estiver disponível, menor será o valor do dólar. Um valor mais baixo do dólar impulsionou os estoques dos EUA porque eles eram menos caros para os investidores estrangeiros. Como resultado, o mercado de ações subiu 30% em 2013.
O valor mais baixo do dólar forneceu a quarta vantagem do QE4. Isso foi maior exportações. Os bens e serviços americanos tornaram-se mais baratos para os estrangeiros que compravam mais. Essa demanda maior também criou empregos nos EUA.
Desvantagens do QE4
Infelizmente, o QE4 terminou o programa Operation Twist do Fed. Isso funcionou com grande sucesso desde setembro de 2011. O Fed usou o dinheiro que recebeu quando os títulos do Tesouro de curto prazo vieram para comprar notas do Tesouro de longo prazo. Como resultado, as taxas das letras de curto prazo aumentaram, enquanto as taxas das notas de longo prazo caíram. O Fed terminou a Operação Twist porque vendeu todos os Treasurys de curto prazo de sua propriedade.
Uma segunda desvantagem era o potencial para desencadear a inflação. O Fed poderia ter criado muito dinheiro na economia. Esta é uma das principais causas da inflação .
Mas a inflação nunca aconteceu. Isso porque o Fed não teria problema em vender seus Treasurys. Apenas os transfere para seus bancos membros, cortando as reservas em excesso. Segundo, o Fed não venderia seus títulos até que a economia estivesse em condições sólidas. Os bancos querem transferir as reservas excedentes para o Fed porque lucram com taxas de juros mais altas. Em terceiro lugar, os Treasurys são investimentos sem risco. Eles estão sempre em demanda por governos, aposentadorias e outros que valorizam a segurança.
Em 14 de junho de 2017, o Fed disse que reduziria suas participações tão gradualmente que não precisaria vendê-las. O Fed permitiria que US $ 6 bilhões de Treasurys matassem sem substituí-los. A cada mês, isso permitiria que outros US $ 6 bilhões amadurecessem. Seu objetivo é se aposentar US $ 30 bilhões por mês. O Fed fará o mesmo com seus títulos hipotecários. Isso permitiria que US $ 4 bilhões amadurecessem por mês até atingir US $ 20 bilhões. Em 21 de setembro, o Fed anunciou que começaria a reduzir suas participações em outubro de 2017.