Por que as taxas de juros precisam crescer?
A meta do Fed para a inflação é uma taxa de inflação do núcleo de 2%. O núcleo da inflação é o aumento dos preços ano após ano, menos os preços voláteis dos alimentos e do petróleo . O Índice de Preços ao Consumidor é o indicador de inflação mais familiar para o público.
O Fed prefere o Índice de Preços das Despesas de Consumo Pessoal . Ele usa fórmulas que suavizam mais a volatilidade do que a CPI.
Se o Índice PCE para o núcleo da inflação subir muito acima de 2%, o Fed implementará uma política monetária contracionista.
Como a política monetária contrativa é implementada
A primeira linha de defesa do Fed está aumentando a meta para a taxa dos fed funds . Isso aumenta a taxa que os bancos cobram uns dos outros para emprestar fundos para atender à exigência de reserva . O Federal Reserve exige que os bancos tenham certa quantia em mãos todas as noites quando fecham seus livros. Para a maioria dos bancos, são 10% de seus depósitos totais. Sem essa exigência, os bancos emprestariam todos os depósitos de cada dólar. Eles não teriam dinheiro suficiente em reserva para cobrir as despesas operacionais se qualquer um dos empréstimos não fosse honrado.
Aumentar a taxa dos fundos federais é contracionista porque diminui a oferta monetária .
Os bancos cobram taxas de juros mais altas em seus empréstimos para compensar a maior taxa de juros. As empresas emprestam menos, não expandem tanto e contratam menos trabalhadores. Isso diminui a demanda . Menor demanda diminui preços, pondo fim à inflação.
Em segundo lugar, o Fed poderia aumentar o requisito de reserva. Isso é incomum.
É perturbador para os bancos mudarem procedimentos e regulamentos para atender a um novo requisito. Aumentar a taxa dos fundos federais é mais fácil e alcança o mesmo objetivo.
A terceira ferramenta é operações de mercado aberto . É quando o Fed compra ou vende seus títulos do Tesouro dos EUA . Para implementar políticas contracionistas, o Fed vende Treasurys para um de seus bancos membros. Isso reduz o dinheiro que tem disponível para emprestar. Isso dá ao banco um incentivo para cobrar uma taxa de juros mais alta. A flexibilização quantitativa foi o oposto disso. Para mais, consulte Ferramentas de política monetária .
Exemplos
Não há muitos exemplos de política monetária contracionista por dois motivos. Primeiro, o Fed geralmente quer que a economia cresça, não encolha. Mais importante, a inflação não tem sido um problema desde os anos 70.
Em 1973, a inflação passou de 3,9% para 9,6%. O Fed elevou as taxas de juros de 5,75% para 13% até julho de 1974. Apesar da inflação, o crescimento econômico foi lento, uma situação chamada de estagflação . O Fed reagiu à pressão política e baixou a taxa para 7,5% em janeiro de 1975. A política monetária do Fed acabou com a inflação na faixa de 10 a 12% até abril de 1975. As empresas não reduziram os preços quando as taxas de juros caíram.
Eles não sabiam quando o Fed iria levantá-los novamente. Quando Paul Volcker se tornou Presidente do Fed em 1979, elevou a taxa dos fundos federais para 20%. Ele manteve lá, finalmente, colocando uma estaca no coração da inflação.
O ex- presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, disse que a política monetária contracionista causou a Grande Depressão . O Fed havia instituído políticas monetárias contracionistas para conter a hiperinflação do final da década de 1920. Mas durante a recessão ou a queda do mercado de ações de 1929 , ele não mudou para uma política monetária expansionista como deveria. Continuou a política monetária contracionista e aumentou as taxas .
Isso porque os dólares ainda eram apoiados pelo padrão ouro . O Fed não queria que os especuladores vendessem seus dólares por ouro e esgotassem as reservas de Fort Knox. Uma política monetária expansionista teria criado uma inflação pouco saudável.
Em vez disso, o Fed protegeu o valor do dólar e criou uma enorme deflação . Isso ajudou a transformar uma recessão em uma década de depressão .